■ 一家之言

    有“末日博士”之稱(chēng)的魯里埃爾·魯比尼再度成為焦點(diǎn)。

    近期兩次到訪中國(guó)后，魯比尼斷言中國(guó)或?qū)⒃?013年之后經(jīng)歷大衰退。他指出，雖然中國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為過(guò)熱，但再過(guò)不久，中國(guó)的過(guò)度投資將會(huì)促成國(guó)內(nèi)和國(guó)際的通貨緊縮；而一旦固定投資無(wú)法增加，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就將經(jīng)歷大衰退。

    乍看起來(lái)，魯比尼的預(yù)言顯然符合預(yù)言一貫特征：語(yǔ)焉不詳。他并沒(méi)有明說(shuō)是2013年之后的哪一年爆發(fā)危機(jī)以及如何爆發(fā)危機(jī)，但是這番言論仍舊如同一枚重磅炸彈濺起萬(wàn)千水花。也引來(lái)不少中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家反彈，比較有力的反駁來(lái)自對(duì)于魯比尼過(guò)往預(yù)言記錄的質(zhì)疑。一位投行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，跟蹤魯比尼發(fā)言可見(jiàn)，他一貫看空中國(guó)，從2009年以來(lái)，他多次預(yù)言中國(guó)增長(zhǎng)率，但最后證明都明顯低于實(shí)際增長(zhǎng)。

    這也難怪，過(guò)度投資的弊端對(duì)于中國(guó)人來(lái)說(shuō)并不陌生。從過(guò)去到現(xiàn)在，在一個(gè)生產(chǎn)型的政府主導(dǎo)之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)始終與過(guò)度投資并存。2008年金融危機(jī)之后的四萬(wàn)億大手筆，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球低迷中繼續(xù)“保八”無(wú)虞，不僅使得各路經(jīng)濟(jì)觀察家大跌眼鏡，也使中國(guó)對(duì)于投資的依賴(lài)程度再度加大。

    由此看來(lái)，魯比尼之行中的諸多怪現(xiàn)象，中國(guó)人已經(jīng)司空見(jiàn)慣，魯比尼顯然有些友邦驚詫了。中國(guó)的過(guò)度投資能否持續(xù)，更多取決于中國(guó)能否消化如此之多的過(guò)剩產(chǎn)能。對(duì)于一個(gè)高速成長(zhǎng)中的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，這并非絕無(wú)可能。未來(lái)幾年，中國(guó)下一階段很可能處于產(chǎn)能釋放階段，困擾已久的通脹問(wèn)題或許也將在今年見(jiàn)頂。根據(jù)世界銀行最新數(shù)據(jù)，他們認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景總體上依然良好，對(duì)2011年和2012年的實(shí)際GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別為9.3%和8.7%，同時(shí)，財(cái)政和貨幣政策都助力于全球金融危機(jī)期間采取大規(guī)模刺激計(jì)劃之后的宏觀經(jīng)濟(jì)政策收緊。

    不過(guò)，魯比尼擔(dān)憂并非空穴來(lái)風(fēng)———事實(shí)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖無(wú)近憂，但是遠(yuǎn)慮不小。過(guò)度投資有如飲鴆止渴，但是出于慣性，中國(guó)一時(shí)之間難以擺脫。

    然而，西方觀察家難以理解的行政性手段正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)每每出奇之處，“限購(gòu)令”之下，成交量的下跌即是明證。

    中國(guó)會(huì)成為下一個(gè)大泡泡嗎？猜得中前頭，也許猜不中結(jié)果。因?yàn)槲C(jī)如何爆發(fā)以及何時(shí)爆發(fā)，這不僅取決于過(guò)去，更取決于當(dāng)下的政策選擇。

    經(jīng)過(guò)三十年高速發(fā)展，中國(guó)人均GDP從不足400美元進(jìn)入到4384美元，目前正是行走在“中等收入陷阱”邊緣，各種轉(zhuǎn)型期矛盾集中爆發(fā)之時(shí)。由此可見(jiàn)，如何平衡增長(zhǎng)與分配問(wèn)題，始終是中國(guó)未來(lái)難以回避的長(zhǎng)期問(wèn)題———而魯比尼等人的言論，也可以作為盛世危言視之，如果能夠成為改革動(dòng)力，善莫大焉。

    □于乎(上海金融與法律研究院項(xiàng)目研究員)