上周A股大幅震蕩，上證指數上漲0.33%，深證成指上漲0.06%。板塊上，銀行、煤炭等周期股小幅下跌，但跌幅較小，僅2%左右，主要原因是滬港通開通前漲幅過大，獲利盤較多，出現(xiàn)一定回吐；而前期低迷的中小板和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)強勢，傳媒和計算機板塊漲幅超過6%。

海外方面，美聯(lián)儲發(fā)布了最新的議息會議紀要，美聯(lián)儲官員開始認為需要關注通脹預期下行的問題，同時認為全球經濟放緩的影響有限，僅一名委員投票要求剔除加息前瞻指引中“仍需要相當長時期”的表述，總體表述仍顯鴿派。當前，全球經濟復蘇緩慢，以及大宗商品全線低迷導致的低通脹環(huán)境，為各國貨幣寬松政策提供了更為廣闊的空間。

國內方面，經濟依舊偏弱，但也沒有出現(xiàn)再次加速下滑。11月匯豐制造業(yè)PMI初值為50，不及市場預期的50.2，并創(chuàng)六個月新低，10月終值為50.4。

物價繼續(xù)全面偏弱，豬肉價格進入傳統(tǒng)旺季后上漲乏力，同時房價也片低迷。10月中國70大中城市新房價格環(huán)比繼續(xù)止?jié)q，與9月相比，10月70個大中城市中，新建商品住宅（不含保障性住房）價格下降的城市有69個，持平的城市有1個。

資金面，央行公開市場操作凈投放100億元，為連續(xù)5周零投放后首次凈投放，大大緩解了資金面的緊張情況。同時媒體報導，中國央行已經向幾家商業(yè)銀行，通過公開市場短期流動性調節(jié)工具(Short-term Liquidity Operations，SLO)注入了500億人民幣資金。媒體還報導，銀監(jiān)會也正在加快中國銀行業(yè)的存貸比考核的改革，有望釋放更多的銀行信貸資金，服務實體經濟。

中國人民銀行決定，自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整，并對基準利率期限檔次作適當簡并。央行今天突然降息主要是為了降低經濟融資成本，刺激經濟回升，降息時間超出市場預期，對股市形成利好。近期公布的經濟數據不佳，全年實現(xiàn)7.5%的GDP目標有一定困難，央行通過降息來刺激經濟回升，是非常必要的。本次不對稱降息有效降低企業(yè)融資成本，利好實體企業(yè)。這表明政府開始采取寬松貨幣政策來應對經濟下滑，釋放積極信號。

政策面， 國務院公布稅收優(yōu)惠等10條措施，扶持小微企業(yè)發(fā)展。工信部首次確認，我國將取消食鹽專營。中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)了《關于引導農村土地經營權有序流轉發(fā)展農業(yè)適度規(guī)模經營的意見》，提出堅持農村土地集體所有，實現(xiàn)所有權、承包權、經營權三權分置，引導土地經營權有序流轉，堅持家庭經營的基礎性地位，積極培育新型經營主體，發(fā)展多種形式的適度規(guī)模經營，鞏固和完善農村基本經營制度。土地改革進一步加速，將為資源的更加合理配置，釋放改革紅利創(chuàng)造條件。

預計年底前，在經濟平穩(wěn)，資金寬松的背景下，市場整體下行風險不大，結構性行情機會將一直存在。隨著滬港通的正式開通，可能帶來海外增量資金，疊加國內資金通過融資融券通道的加快入市，預計市場強勢是可以持續(xù)的，而且風格優(yōu)勢將更加偏向大盤藍籌股。操作上，應逐漸轉向業(yè)績穩(wěn)定增長、估值合理的板塊，如金融、食品飲料、醫(yī)藥、汽車等。