分級(jí)基金將迎集中定期折算

　　昨日，7只分級(jí)基金A份額定期折算，未來(lái)半個(gè)月，市場(chǎng)上的分級(jí)基金A份額將紛紛迎來(lái)定期折算。研究人士認(rèn)為，隨著短期內(nèi)A份額的折價(jià)率的降低以及定期折算的臨近，A份額的配置價(jià)值將有明顯的回升，固定收益類(lèi)投資者可介入。過(guò)往經(jīng)驗(yàn)顯示，A份額的折價(jià)率超過(guò)10%將帶來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)，而目前，部分A份額的折價(jià)率超過(guò)15%，隱含年化收益率超過(guò)7%。

　　文/表 記者吳倩

　　昨日市場(chǎng)尾盤(pán)翻紅，除鵬華信息B、南方新興消費(fèi)進(jìn)取、國(guó)泰醫(yī)藥B、申萬(wàn)證券B等杠桿基金受益大漲外，上周，不少受套利資金大幅打壓的分級(jí)基金A份額也走出一波升勢(shì)。工銀深證100A、銀華恒生A、國(guó)金滬深300A等A份額的漲幅分別約2.6%、約1.9%和約1.8%。

　　近期，由于套利資金的巨額增幅和兌現(xiàn)需求，不但使杠桿基金遭遇連續(xù)跌停，也使得A份額遭遇2011年以來(lái)最嚴(yán)重的打壓。上周，工銀深證100A、信誠(chéng)800金融、諾德深證300A的價(jià)格跌幅分別高達(dá)21%、15%和17%。

　　“隨著上周三套利盤(pán)周一可能分拆后賣(mài)出A份額，投資者有望再次迎來(lái)配置分級(jí)A的機(jī)會(huì)。”興業(yè)證券分析師指出。事實(shí)上，上周五已有資金大舉流入分級(jí)A，分級(jí)A普遍上漲，其中漲幅較多的房地產(chǎn)A、軍工A、雙禧A、800有色A和創(chuàng)業(yè)板A的價(jià)格漲幅均超過(guò)了2%。

　　交易信息顯示，目前分級(jí)基金平均整體溢價(jià)率恢復(fù)到0附近，套利盤(pán)對(duì)A類(lèi)份額的價(jià)格壓制逐漸減弱。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，經(jīng)過(guò)一周套利資金的涌入，上周，股票型分級(jí)基金規(guī)模增加了306億元。而股票型分級(jí)基金的平均整體溢價(jià)率則已由17.24%降至0.20%。

　　看點(diǎn)1

　　高折價(jià)帶來(lái)難得投資機(jī)遇

　　業(yè)內(nèi)人士指出，近期分級(jí)基金行情平穩(wěn)，并隨著分級(jí)基金整體溢價(jià)的消失，A份額有望迎來(lái)一波估值修復(fù)行情。較高的隱含收益率將成為吸引一大批投資者的新引力。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周末，55只分級(jí)A份額中，有多達(dá)24只隱含收益率達(dá)到或超過(guò)7%。其中申萬(wàn)收益隱含收益率最高，達(dá)到7.54%。鵬華基金旗下分級(jí)基金A份額隱含收益率高企，截至12月15日收盤(pán)，鵬華信息A、國(guó)防A、非銀行A、資源A、地產(chǎn)A的隱含收益率分別為7%、7%、6.94%、6.9%、6.82%，整體居前。

　　光大證券分析師張美云表示，有些A折價(jià)率處于15~20%的狀態(tài)，合理折價(jià)在5~6%，過(guò)往經(jīng)驗(yàn)折價(jià)超過(guò)10%均是機(jī)會(huì)，對(duì)于每年有6~8%收益的分級(jí)A，如此高折價(jià)已經(jīng)是難得的機(jī)遇，建議資金果斷購(gòu)買(mǎi)分級(jí)A。

　　國(guó)金證券分析師張宇分析指出，目前分級(jí)A端的參照收益率，10年期AA+企業(yè)債的收益率為6.09%，而分級(jí)A端的隱含收益率較高的近7%，未來(lái)A端的隱含收益率下行空間較大，將有5%~10%以上的漲幅，具有很高的投資價(jià)值。

　　國(guó)泰君安分析師徐康也認(rèn)可，分級(jí)A價(jià)格修復(fù)仍有空間。

　　看點(diǎn)2

　　定期折算利好高折價(jià)高凈值產(chǎn)品

　　此外，昨日，信誠(chéng)滬深300指數(shù)分級(jí)基金、招商滬深300高貝塔指數(shù)分級(jí)基金等7只分級(jí)基金的A份額進(jìn)行定期折算。

　　據(jù)基金合同，大部分分級(jí)基金將在每年的12月15日或1月2日進(jìn)行定期折算。據(jù)分析，通過(guò)定期折算，A份額可以將原本處于折價(jià)的部分資產(chǎn)以平價(jià)賣(mài)出，定期折算的臨近也將利好高折價(jià)高凈值的分級(jí)A份額。

　　徐康表示，長(zhǎng)期配置推薦申萬(wàn)菱信中小板 A、申萬(wàn)收益和招商大宗商品A，隱含收益率分別為7.72%、7.54%和7.26%。短期價(jià)格修復(fù)推薦鵬華國(guó)防A、 富國(guó)軍工A和招商證券A。

　　興業(yè)證券上述分析師則建議，關(guān)注隱含收益率仍然較高的A類(lèi)份額，如信誠(chéng)800金融A、券商A、證券A和800有色A等等。

　　不過(guò)，專(zhuān)家也提醒，折算后，A份額的市價(jià)或面臨波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。折算完成后，A份額復(fù)牌首日即時(shí)行情顯示的前收盤(pán)價(jià)將調(diào)整為其前一交易日的A份額參考凈值。由于A份額折算前可能存在折價(jià)交易，此折價(jià)水平在折算后復(fù)牌首日的前收盤(pán)價(jià)中未能反映，因此折算后復(fù)牌首日A份額交易價(jià)仍可能出現(xiàn)折價(jià)。

　　小貼士

　　定期折算

　　分級(jí)基金永續(xù)A份額無(wú)法通過(guò)贖回的方式兌現(xiàn)本金，但可以利用每年的定期折算來(lái)獲取定期收益。在每年的固定日期，A份額單位凈值中超過(guò)1元的部分，會(huì)折算為母基金，而母基金可以按照凈值要求基金公司贖回，非常類(lèi)似于現(xiàn)金分紅。

　　對(duì)于折價(jià)交易的A份額來(lái)說(shuō)，定期折算可讓其一部分資產(chǎn)被折算為無(wú)折價(jià)的母基金，相當(dāng)于迅速兌現(xiàn)折價(jià)，因此對(duì)高折價(jià)高凈值分級(jí)A份額是一大利好。A份額的折價(jià)幅度越大，回歸到凈值的幅度越大；約定收益越高，A份額折算成母基金的比例越高。