上半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，但部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)開始逐步筑底回升，結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化，經(jīng)濟(jì)格局呈現(xiàn)出回穩(wěn)跡象。隨著下半年投資對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵性作用將逐步顯現(xiàn)，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)增速有望在三季度逐步企穩(wěn)，四季度小幅回升。

　　隨著下半年經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升，新業(yè)態(tài)帶來的新機(jī)遇無疑有助于五大行開拓新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。尤其值得關(guān)注的是，今年以來，金融改革加快步入“深水區(qū)”，銀行業(yè)的總體經(jīng)營(yíng)格局已隨之發(fā)生了較大變化。收入結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)發(fā)展模式、社會(huì)融資環(huán)境的變化，對(duì)五大行的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)因素都將產(chǎn)生較明顯的影響。下半年大型銀行如何打響盈利“反擊戰(zhàn)”？敬請(qǐng)關(guān)注本報(bào)今天起推出的“年中觀察：大型銀行經(jīng)營(yíng)形勢(shì)前瞻”系列報(bào)道。

　　告別“安逸”的時(shí)光，銀行的經(jīng)營(yíng)壓力也再次凸顯。“2.5%左右”，這是多數(shù)分析機(jī)構(gòu)對(duì)今年上半年上市銀行凈利潤(rùn)增速的預(yù)測(cè)。這個(gè)數(shù)據(jù)與一季度相比，再次出現(xiàn)下滑。而體量龐大的五家大型銀行凈利增速則有可能降至1%左右。

　　在外需疲弱、產(chǎn)能過剩和去杠桿等因素影響下，上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，銀行業(yè)信貸需求不旺，信用風(fēng)險(xiǎn)的加快暴露給五大行的經(jīng)營(yíng)帶來不小壓力，繼一季度五大行凈利增速全部跌入2%以內(nèi)后，上半年五大行的業(yè)績(jī)?cè)鏊倩驅(qū)⒊掷m(xù)放緩。

　　從全年來看，銀行業(yè)改善經(jīng)營(yíng)的積極因素逐漸增多，五大行的息差和資產(chǎn)質(zhì)量將好于預(yù)期，同時(shí)五大行也積極創(chuàng)新，提升多元化收入來源，非息收入成為今年盈利的重要支撐，全年盈利或有小幅回升。

　　不良拖累業(yè)績(jī)或繼續(xù)放緩

　　2015年以來，商業(yè)銀行凈利潤(rùn)增速大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，一季度商業(yè)銀行凈利潤(rùn)增速3.74%，較去年同期下降12.2個(gè)百分點(diǎn)，五大行凈利潤(rùn)增速則降為1.49%。

　　進(jìn)入二季度后，銀行面臨的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，盈利能力仍面臨挑戰(zhàn)。其中，資產(chǎn)質(zhì)量對(duì)盈利的沖擊首當(dāng)其沖。

　　今年一季度凈利潤(rùn)增速下降顯著超預(yù)期，主要是因?yàn)橐患径葒?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩以及信用風(fēng)險(xiǎn)的加快暴露。一季度五大行的資產(chǎn)減值損失都有超過50%的同比增長(zhǎng)，成為侵蝕大行利潤(rùn)的最重要原因。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，二季度GDP同比增長(zhǎng)7%，雖超過預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)下行的壓力依然存在，銀行的不良?jí)毫Σ⑽淳徑狻?/span>

　　平安證券稱，二季度不良生成率比去年四季度繼續(xù)擴(kuò)大，同時(shí)銀行的不良資產(chǎn)有繼續(xù)向大中型企業(yè)擴(kuò)散的趨勢(shì)。由于一季度末上市銀行撥備覆蓋率已下降到206%，同時(shí)年中銀行會(huì)集中進(jìn)行核銷處置，因此撥備計(jì)提的力度在不良資產(chǎn)質(zhì)量壓力下仍然較大。

　　有分析認(rèn)為，不良生成率上升趨勢(shì)下，考慮到150%的監(jiān)管要求，撥備壓力仍然巨大。

　　不良新增仍處在上升趨勢(shì)是利潤(rùn)增速放緩的最重要原因，但同時(shí)央行年內(nèi)三次降息使銀行改善凈息差的壓力進(jìn)一步增大。一季度末五大行中中行和建行的凈息差同比就出現(xiàn)了下滑。

　　分析認(rèn)為，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債重定價(jià)的展開，逐漸會(huì)對(duì)息差形成壓制。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況并未出現(xiàn)顯著的改觀，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效信貸需求未出現(xiàn)太大改善，也加大了息差改善的壓力。

　　基于此，多家分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為上市銀行今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊傩》啪?，同比增長(zhǎng)2.5%左右。申萬宏源預(yù)計(jì)大型銀行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)將回落至1.1%。

　　負(fù)債成本松動(dòng)息差表現(xiàn)好于預(yù)期

　　不過，在經(jīng)歷了二季度這個(gè)“最困難的時(shí)候”，大型銀行在下半年有望打響“反擊戰(zhàn)”。全年來看，五大行經(jīng)營(yíng)依然穩(wěn)健，凈利潤(rùn)增速在經(jīng)歷年中的谷底后，有望迎來小幅回升。

　　全年來看，大行的凈息差將好于預(yù)期。在業(yè)內(nèi)看來，凈息差的變化一方面取決于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后貸款需求的回升，另一方面取決于利率市場(chǎng)化的進(jìn)度。

　　實(shí)際上，從目前形勢(shì)來看，受上半年一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的帶動(dòng)，下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望逐漸企穩(wěn)。有分析指出，大、中型企業(yè)的景氣狀況明顯好轉(zhuǎn)，小企業(yè)受到經(jīng)濟(jì)周期和融資的結(jié)構(gòu)性問題影響仍處于景氣度低點(diǎn)。若大中型企業(yè)運(yùn)行狀況能夠持續(xù)性回暖，則有望帶動(dòng)小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力也得到明顯緩解。

　　同時(shí)，從央行擴(kuò)大存款基準(zhǔn)利率上浮上限至1.5倍后，各商業(yè)銀行存款并未出現(xiàn)一浮到頂?shù)那闆r看，差異化的存款競(jìng)爭(zhēng)局面已基本形成。利率市場(chǎng)化的負(fù)面預(yù)期已部分被市場(chǎng)消化，利率市場(chǎng)化對(duì)銀行業(yè)的負(fù)面影響將逐漸減小。

　　平安證券稱，銀行間流動(dòng)性已顯示出明顯的寬松態(tài)勢(shì)。資金利率市場(chǎng)的短期利率在5月中下旬開始已經(jīng)進(jìn)入到快速下行的通道。存款基準(zhǔn)利率的下行抵消存款上限打開影響，疊加貨幣市場(chǎng)利率的下行，銀行負(fù)債端成本已從5 月起開始有所松動(dòng)。

　　更為重要的是，對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量，分析普遍認(rèn)為，今年下半年銀行業(yè)的不良凈生成率增速可能會(huì)在經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升的過程中逐步趨緩。

　　隨著地方政府萬億元債務(wù)置換工作的落地，銀行的風(fēng)險(xiǎn)將逐步得到釋放。房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，有助于銀行體系內(nèi)房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)的長(zhǎng)期信用風(fēng)險(xiǎn)改善。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，以及國(guó)家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和化解過剩產(chǎn)能的加速突進(jìn)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)逐步改善，不良暴露高峰已經(jīng)過去。

　　中信證券因此分析稱，今年銀行的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將得到系統(tǒng)性改善。今年下半年部分區(qū)域部分行業(yè)提前形成產(chǎn)能底部并停止環(huán)比惡化趨勢(shì)。

　　打開新空間新興業(yè)務(wù)成盈利重要支撐

　　今年以來，金融改革的逐步深入，讓多層次的金融市場(chǎng)和多元化金融產(chǎn)品正快速趨于繁榮，大型銀行也積極創(chuàng)新，提升多元化收入來源。不管是債券承銷等直接融資業(yè)務(wù)，理財(cái)?shù)荣Y管業(yè)務(wù)以及其他中間業(yè)務(wù)收入的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度都在提升。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，隨著下半年多元化的收入來源將持續(xù)增長(zhǎng)，非息收入將成為五大行增量貢獻(xiàn)來源。

　　此前，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2015）》認(rèn)為，2015年在資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)大幅放緩的同時(shí)，商業(yè)銀行傳統(tǒng)中間收入業(yè)務(wù)將大幅增長(zhǎng)。一季報(bào)顯示，幾家大行的傳統(tǒng)銀行服務(wù)如托管、信用卡等業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)明顯，預(yù)計(jì)二季度和下半年都將延續(xù)較好表現(xiàn)。

　　同時(shí)，隨著利率市場(chǎng)化和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，包括資本市場(chǎng)在內(nèi)的多元金融業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，對(duì)五大行營(yíng)業(yè)收入也形成支撐。

　　如工行近年來一直把大零售、大資管、大投行業(yè)務(wù)打造成盈利增長(zhǎng)的新引擎；農(nóng)行也深化資產(chǎn)管理和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)改革創(chuàng)新，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，非重組類債券投資收益率保持同業(yè)領(lǐng)先。

　　今年以來，國(guó)企改革主導(dǎo)下的并購重組明顯提速，由此引發(fā)的投行業(yè)務(wù)需求空間巨大，再加上自貿(mào)區(qū)以及“一帶一路”等戰(zhàn)略的推進(jìn)，財(cái)富管理類業(yè)務(wù)如理財(cái)?shù)纫约百Y本市場(chǎng)類業(yè)務(wù)也前景廣闊。這些機(jī)遇都與大行的轉(zhuǎn)型相契合，全年來看都能對(duì)五大行的盈利產(chǎn)生拉動(dòng)。

　　除此之外，大行的海外業(yè)務(wù)增速迅猛，無論從業(yè)務(wù)量還是凈利潤(rùn)都對(duì)全行的業(yè)績(jī)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的拉動(dòng)力。

　　2014年，五大行境外資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、稅前利潤(rùn)規(guī)模分別達(dá)到8.65萬億元、1724億元以及929億元人民幣，占集團(tuán)整體的比例分別達(dá)到8.7%、7.2%和7.7%。今年隨著“一帶一路”戰(zhàn)略進(jìn)入實(shí)施階段，五大行對(duì)國(guó)際業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重視程度和資源投入也顯著提高，全年預(yù)計(jì)大行的海外資產(chǎn)以及海外業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)將持續(xù)提升。

　　此外，銀行業(yè)還在積極壓縮成本來對(duì)沖盈利壓力。特別是大型銀行在網(wǎng)點(diǎn)渠道擴(kuò)建已經(jīng)基本停滯的情況下，在互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略上加大投入，網(wǎng)銀客戶和業(yè)務(wù)替代率都在不斷提高，為銀行帶來了效率的提升和成本的節(jié)約。再加上受央企調(diào)降薪酬影響，預(yù)計(jì)今年費(fèi)用增速將得到改善。