牛基換帥業(yè)績分化 踏準節(jié)奏成關鍵因素
摘要: 原標題:?;鶕Q帥業(yè)績分化踏準節(jié)奏成關鍵因素 業(yè)內人士指出,首先應關注基金公司投研團隊的整體實力,如果基金經(jīng)理離任時,投研團隊有較多實力突出的基金經(jīng)理,而不
原標題:?;鶕Q帥業(yè)績分化踏準節(jié)奏成關鍵因素
業(yè)內人士指出,首先應關注基金公司投研團隊的整體實力,如果基金經(jīng)理離任時,投研團隊有較多實力突出的基金經(jīng)理,而不是只靠明星基金經(jīng)理的個人英雄主義,則更有可能實現(xiàn)基金經(jīng)理離任后的平穩(wěn)過渡。除此之外,基金公司投資運作風格以及究竟是集體決策還是純粹的基金經(jīng)理負責制,也是影響基金經(jīng)理變更后能否實現(xiàn)平穩(wěn)過渡的一個重要因素。
自去年起,伴隨著轟轟烈烈的牛市行情,曾經(jīng)叱咤于公募界的明星基金經(jīng)理們陸續(xù)“奔私”,從齊東超到王茹遠,從陳揚帆到王鵬輝,無一不在任期內創(chuàng)造了顯著的超額收益。然而對基金持有人而言,最為關注的莫過于“換帥”之后,明星基金經(jīng)理的優(yōu)秀業(yè)績能否得以延續(xù)。
在今年上半年如火如荼的單邊牛市中,“換帥”對基金業(yè)績的影響或許還不明顯,而在三季度的劇烈震蕩中,無論是倉位調整、行業(yè)配置,還是個股選擇,都對基金經(jīng)理的投資管理能力提出了嚴峻考驗,令其業(yè)績表現(xiàn)產生了明顯分化。
錯判行情導致業(yè)績下滑
在記者統(tǒng)計的10只基金中,有5只在基金經(jīng)理離任后業(yè)績發(fā)生不同程度的下滑。以曾經(jīng)由“基金一姐”王茹遠執(zhí)掌的寶盈核心優(yōu)勢為例,自王茹遠2012年6月30日開始掌舵以來,寶盈核心優(yōu)勢由一只規(guī)模不足1億元的“小危”基金迅速成長為規(guī)模逾33億元的明星產品,單位凈值也由最初的0.67元直線躥升至她離任時的1.18元。王茹遠離任后,寶盈核心優(yōu)勢A的業(yè)績呈現(xiàn)顯著下滑,截至11月3日,該基金今年以來凈值僅上漲4.79%,位于同類基金下游。
根據(jù)寶盈核心優(yōu)勢過去四個季度的季報數(shù)據(jù),新任基金經(jīng)理張小仁在去年四季度準確判斷了市場風格的劇烈轉變,及時調整結構,重點加倉了金融板塊,令基金最終以80.06%的凈值漲幅蟬聯(lián)2014年混合型基金冠軍。然而,進入2015年以來,一季度以計算機、傳媒、通信為代表的“互聯(lián)網(wǎng)+”風起云涌,但基金仍然維持去年四季度的配置,導致整體收益受到傳統(tǒng)藍籌股的拖累;到了5月,他在高位大幅加配成長股,令基金凈值在接下來的劇烈調整中遭受重創(chuàng);7月份受大量救市資金入市影響,張小仁逐步增加倉位,但在8月中下旬市場的又一次快速下探中鎩羽而歸。接連幾次的行情錯判,導致寶盈核心優(yōu)勢今年以來的業(yè)績表現(xiàn)差強人意。
再看另外幾只換帥后業(yè)績“變臉”的基金,廣發(fā)聚瑞上半年對傳媒、計算機、有色、非銀行、地產等板塊均有所布局,但配置過于均衡,錯失了波瀾壯闊的成長股行情;興全綠色投資在上半年進行了較為保守的行業(yè)配置,顯得防御有余,進攻不足;景順長城內需增長和景順長城內需貳號上半年超配金融、地產板塊,同樣踏空創(chuàng)業(yè)板。截至11月3日,這幾只基金今年以來凈值分別上漲19.06%、18.06%、1.55%和0.36%。
新老交替不改?;缮?/strong>
不過,凡事沒有絕對,也有部分基金在更換了基金經(jīng)理之后,依然能夠延續(xù)往日的輝煌。統(tǒng)計顯示,匯添富民營活力的齊東超、興全輕資產的陳揚帆、銀河主題策略的成勝、嘉實研究精選的張弢,以及國泰金牛創(chuàng)新的范迪釗離任后,這些基金業(yè)績有的保持穩(wěn)定,有的甚至更上一層樓。拿匯添富民營活力來說,2010年5月5日至2014年4月7日,在齊東超擔任基金經(jīng)理期間,基金取得了60.75%的漲幅,跑贏下跌7.43%的同類基金近70個百分點。齊東超離任后,在朱曉亮的管理下,基金依然保持驕人的業(yè)績,今年以來凈值上漲88.32%,位居575只同類基金第9位。
從雙方的優(yōu)勢來看,齊東超擅長成長股的投資,同時運用成長與價值兩個維度去判斷;朱曉亮則醉心于消費股,并同時運用逆向投資和正向投資兩種方法。從近四個月的基金季報來看,朱曉亮在去年年報中即明確看好互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)行業(yè)的滲透,并在今年的大部分時間內重倉信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè),準確捕捉到“互聯(lián)網(wǎng)+”這一上半年的投資風口。
再以興全輕資產為例,陳揚帆在2012年4月5日至2015年1月4日期間擔任基金經(jīng)理,期內取得了92.2%的任職回報。陳揚帆離任后,興全輕資產繼續(xù)高歌猛進,今年以來、近6個月和近3個月分別上漲71.48%、9.5%和8.87%,始終位于同類基金前四分之一陣營。
針對明星基金經(jīng)理離任后,基金業(yè)績會否發(fā)生變臉,業(yè)內人士指出,首先應關注基金公司投研團隊的整體實力,如果基金經(jīng)理離任時,投研團隊有較多實力突出的基金經(jīng)理,而不是只靠明星基金經(jīng)理的個人英雄主義,則更有可能實現(xiàn)基金經(jīng)理離任后的平穩(wěn)過渡。除了基金公司投研團隊整體實力之外,基金公司投資運作風格,以及究竟是集體決策還是純粹的基金經(jīng)理負責制,也是影響基金經(jīng)理變更后能否實現(xiàn)平穩(wěn)過渡的一個重要因素。
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(原標題:人民網(wǎng))
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