原標題：?；鶕Q帥業(yè)績分化踏準節(jié)奏成關鍵因素

　　業(yè)內人士指出，首先應關注基金公司投研團隊的整體實力，如果基金經(jīng)理離任時，投研團隊有較多實力突出的基金經(jīng)理，而不是只靠明星基金經(jīng)理的個人英雄主義，則更有可能實現(xiàn)基金經(jīng)理離任后的平穩(wěn)過渡。除此之外，基金公司投資運作風格以及究竟是集體決策還是純粹的基金經(jīng)理負責制，也是影響基金經(jīng)理變更后能否實現(xiàn)平穩(wěn)過渡的一個重要因素。

　　自去年起，伴隨著轟轟烈烈的牛市行情，曾經(jīng)叱咤于公募界的明星基金經(jīng)理們陸續(xù)“奔私”，從齊東超到王茹遠，從陳揚帆到王鵬輝，無一不在任期內創(chuàng)造了顯著的超額收益。然而對基金持有人而言，最為關注的莫過于“換帥”之后，明星基金經(jīng)理的優(yōu)秀業(yè)績能否得以延續(xù)。

　　在今年上半年如火如荼的單邊牛市中，“換帥”對基金業(yè)績的影響或許還不明顯，而在三季度的劇烈震蕩中，無論是倉位調整、行業(yè)配置，還是個股選擇，都對基金經(jīng)理的投資管理能力提出了嚴峻考驗，令其業(yè)績表現(xiàn)產生了明顯分化。

　　錯判行情導致業(yè)績下滑

　　在記者統(tǒng)計的10只基金中，有5只在基金經(jīng)理離任后業(yè)績發(fā)生不同程度的下滑。以曾經(jīng)由“基金一姐”王茹遠執(zhí)掌的寶盈核心優(yōu)勢為例，自王茹遠2012年6月30日開始掌舵以來，寶盈核心優(yōu)勢由一只規(guī)模不足1億元的“小危”基金迅速成長為規(guī)模逾33億元的明星產品，單位凈值也由最初的0.67元直線躥升至她離任時的1.18元。王茹遠離任后，寶盈核心優(yōu)勢A的業(yè)績呈現(xiàn)顯著下滑，截至11月3日，該基金今年以來凈值僅上漲4.79%，位于同類基金下游。

　　根據(jù)寶盈核心優(yōu)勢過去四個季度的季報數(shù)據(jù)，新任基金經(jīng)理張小仁在去年四季度準確判斷了市場風格的劇烈轉變，及時調整結構，重點加倉了金融板塊，令基金最終以80.06%的凈值漲幅蟬聯(lián)2014年混合型基金冠軍。然而，進入2015年以來，一季度以計算機、傳媒、通信為代表的“互聯(lián)網(wǎng)+”風起云涌，但基金仍然維持去年四季度的配置，導致整體收益受到傳統(tǒng)藍籌股的拖累；到了5月，他在高位大幅加配成長股，令基金凈值在接下來的劇烈調整中遭受重創(chuàng)；7月份受大量救市資金入市影響，張小仁逐步增加倉位，但在8月中下旬市場的又一次快速下探中鎩羽而歸。接連幾次的行情錯判，導致寶盈核心優(yōu)勢今年以來的業(yè)績表現(xiàn)差強人意。

　　再看另外幾只換帥后業(yè)績“變臉”的基金，廣發(fā)聚瑞上半年對傳媒、計算機、有色、非銀行、地產等板塊均有所布局，但配置過于均衡，錯失了波瀾壯闊的成長股行情；興全綠色投資在上半年進行了較為保守的行業(yè)配置，顯得防御有余，進攻不足；景順長城內需增長和景順長城內需貳號上半年超配金融、地產板塊，同樣踏空創(chuàng)業(yè)板。截至11月3日，這幾只基金今年以來凈值分別上漲19.06%、18.06%、1.55%和0.36%。

　　新老交替不改?；缮?/strong>