昨日，在招商證券舉行的2016年投資策略會(huì)上，招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒表示，預(yù)計(jì)2016年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長6.7%，通脹率為1.2%，二、三季度各有一次降息；招商證券策略研究主管分析師王稹認(rèn)為，2016年的市場特征概括為“轉(zhuǎn)型牛，螺旋市”，上證合理估值中樞在3400點(diǎn)附近。

　　宏觀：二、三季度

　　各降息1次

　　謝亞軒認(rèn)為，目前工業(yè)生產(chǎn)明顯放緩，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率大幅下滑，盡管第三產(chǎn)業(yè)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率快速提升，從2014年起對(duì)GDP貢獻(xiàn)率就開始連續(xù)超過第二產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型已取得一定成效，但由于第三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率偏低，發(fā)展水平低于發(fā)達(dá)國家，經(jīng)濟(jì)增速仍然加速下滑，制造業(yè)低迷對(duì)整體經(jīng)濟(jì)拖累程度更為明顯。他預(yù)計(jì)，2016年一季度房地產(chǎn)投資增速將止跌企穩(wěn)，并將在二季度的GDP中逐步體現(xiàn)。2016年地產(chǎn)投資增速為5%，地產(chǎn)投資快速下滑的趨勢被明顯遏制；基建投資有望回升至20%左右，穩(wěn)增長政策落實(shí)情況的好轉(zhuǎn)也有助于減緩經(jīng)濟(jì)的回落速度；全年消費(fèi)增速有望保持在11%左右。他預(yù)計(jì)全年GDP同比增長6.7%，前低后高。

　　謝亞軒還稱，中國貨幣政策的中介目標(biāo)正在從貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)向利率，由于當(dāng)前我國貨幣存量已經(jīng)處于高位，貨幣供應(yīng)量增速上升對(duì)通脹的影響邊際上弱化，通脹將繼續(xù)受到經(jīng)濟(jì)拖累。他預(yù)計(jì)2016年通脹率為1.2%，2016年降息兩次，二、三季度各有一次。

　　策略：上證估值中樞

　　在3400點(diǎn)附近

　　王稹將2016年的市場特征概括為“轉(zhuǎn)型牛，螺旋市”。他認(rèn)為，“資產(chǎn)荒”是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段必然的代價(jià)，是一個(gè)長期存在的問題，會(huì)潛移默化地改變股票市場運(yùn)行的規(guī)律，使市場出現(xiàn)前所未有的一種交易型的牛市格局。

　　他說，2016年上證合理估值中樞在3400點(diǎn)附近，圍繞合理估值中樞寬幅震蕩，主體區(qū)間在3000~4000點(diǎn)之間，不排除幾個(gè)催化劑多重共振，導(dǎo)致市場出現(xiàn)類似2015年二季度的階段性火爆狀況。整體市場呈現(xiàn)出交易活躍，但是趨勢性趨弱，大體上為寬幅震蕩向上的形態(tài)。

　　在2016年的行業(yè)配置層面上, 王稹認(rèn)為新興產(chǎn)業(yè)方向是繼續(xù)被投資者關(guān)注的熱點(diǎn)，通過主題輪動(dòng)的歷史規(guī)律進(jìn)行擇時(shí)投資顯得更為重要。建議關(guān)注智能制造、生態(tài)城市、國企改革、十三五規(guī)劃相關(guān)，以及教育信息化、互聯(lián)網(wǎng)傳媒、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、養(yǎng)老醫(yī)療服務(wù)、體育、安防、大數(shù)據(jù)、版權(quán)（IP）、虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）、軍改等細(xì)分鏈條主題。（證券時(shí)報(bào)記者 李東亮）