【大跌考驗(yàn)清盤機(jī)制】大概很少有人料想到，A股新年交易的頭一周就出現(xiàn)四度熔斷。新年伊始，A股市場(chǎng)就被匯率貶值、大股東減持等利空陰影籠罩，剛開始實(shí)行的熔斷機(jī)制則加速了市場(chǎng)大跌。數(shù)據(jù)顯示，截至1月7日收盤，A股市值在年初前四個(gè)交易日就蒸發(fā)了7萬(wàn)億元。

　　大概很少有人料想到，A股新年交易的頭一周就出現(xiàn)四度熔斷。新年伊始，A股市場(chǎng)就被匯率貶值、大股東減持等利空陰影籠罩，剛開始實(shí)行的熔斷機(jī)制則加速了市場(chǎng)大跌。數(shù)據(jù)顯示，截至1月7日收盤，A股市值在年初前四個(gè)交易日就蒸發(fā)了7萬(wàn)億元。

　　市場(chǎng)大跌使私募基金再度面臨清盤危機(jī)。一直以來(lái)，清盤機(jī)制是私募基金的一種重要風(fēng)控機(jī)制。以市場(chǎng)常見的“陽(yáng)光私募產(chǎn)品”為例，當(dāng)T日下午收盤時(shí)信托公司估算的信托單位凈值小于或等于“清盤線”時(shí)，無(wú)論之后信托單位凈值是否可能恢復(fù)到該止損線之上，自公布之日開始，信托公司將拒絕執(zhí)行委托人代表或投資顧問(wèn)發(fā)出的投資指令，并對(duì)信托計(jì)劃持有的證券品種進(jìn)行連續(xù)的變現(xiàn)操作，直至信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)全部變現(xiàn)為止。目前，陽(yáng)光私募的清盤線多在0.7元至0.8元。

　　所以，作為證券信托經(jīng)理的張華最近很忙。不過(guò)，與以往不同的是，張華并非在忙著“強(qiáng)行平倉(cāng)”，而是在與投資者協(xié)調(diào)，降低甚至取消相關(guān)私募基金的“清盤線”。他說(shuō)：“最近已經(jīng)有幾家私募管理公司提出了這樣的要求。”

　　另外，多個(gè)信源亦證實(shí)了這一現(xiàn)象。某中型私募基金總經(jīng)理對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，目前確實(shí)有一些同行為了避免被清盤，在調(diào)整產(chǎn)品“清盤線”。某知名券商銷售渠道人士透露，其銷售的私募基金中，已經(jīng)有近30%取消了平倉(cāng)線。

　　上述多位知情人士介紹，當(dāng)產(chǎn)品逼近平倉(cāng)線時(shí)，一些投顧會(huì)提出調(diào)整或取消“清盤線”的要求，再由信托公司或其他渠道方與投資者協(xié)商溝通，經(jīng)一定比例的投資者同意后方能修改合同。例如，某私募基金在取消其產(chǎn)品“清盤線”時(shí)，由發(fā)行產(chǎn)品的信托公司召開受益人大會(huì)。中國(guó)證券報(bào)記者獲取到的相關(guān)資料顯示，最終共有代表2970萬(wàn)份信托單位的受益人參加表決，占信托計(jì)劃全體受益人所持信托單位的51.83%，超過(guò)信托計(jì)劃全體受益人所持信托單位的50%。其中，持有2670萬(wàn)份信托單位的受益人同意該次受益人大會(huì)審議事項(xiàng)，占參加大會(huì)受益人所持信托單位總數(shù)的89.90%，超過(guò)參加大會(huì)受益人所持信托單位的三分之二。