最近，一股從西伯利亞來(lái)的大寒潮南下進(jìn)入中國(guó)，這股“霸王級(jí)”寒潮的中心直接經(jīng)過(guò)河北北部和遼寧，導(dǎo)致最低溫度大范圍破紀(jì)錄。與此同時(shí)，A股市場(chǎng)近期也出現(xiàn)了連續(xù)兩周多的大跌，其中滬指逼近2900點(diǎn)關(guān)口，今年來(lái)的跌幅已經(jīng)接近20%。股指的上躥下跳，不僅寒意超出市場(chǎng)預(yù)期，更讓投資者神經(jīng)驟然緊張。值得關(guān)注的是，無(wú)論是國(guó)際大宗商品、歐美股市、匯率市場(chǎng)均出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)，進(jìn)入深度嚴(yán)寒時(shí)節(jié)，甚至有不少人擔(dān)心全球金融市場(chǎng)陷入新一輪的危機(jī)，并將對(duì)原本“孱弱”的A股市場(chǎng)帶來(lái)巨大外圍壓力。

　　深度嚴(yán)寒席卷全球。進(jìn)入2016年以來(lái)，全球股市崩跌態(tài)勢(shì)卷土重來(lái)，“跳水聲”不絕于耳。1月20日，歐美日股市再度大幅下挫，盤(pán)中不斷刷新數(shù)月低位，全球股指進(jìn)入技術(shù)性熊市。其中，德國(guó)DAX30指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)、英國(guó)富時(shí)100指數(shù)從2015年4月份高點(diǎn)最大跌幅達(dá)到20%，已經(jīng)進(jìn)入技術(shù)性熊市；美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)同期最大跌幅也達(dá)到15%；日經(jīng)225指數(shù)自去年6月份高點(diǎn)以來(lái)，最大跌幅達(dá)到了22%，與A股關(guān)聯(lián)度更高的香港恒生指數(shù)自去年4月份高點(diǎn)以來(lái)，最大跌幅更是達(dá)到35%的水平。盡管上周的后半周各大股指出現(xiàn)了一定的反彈，但市場(chǎng)人士認(rèn)為，相對(duì)前期的持續(xù)大跌，短期反彈難改大的下行趨勢(shì)。

　　全球性的市場(chǎng)波動(dòng)在大宗商品市場(chǎng)也得到了印證，并且股市和油價(jià)最近的走勢(shì)越來(lái)越同步。1月17日，為了保護(hù)自己的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)擔(dān)心伊朗和沙特阿拉伯之間會(huì)展開(kāi)原油“價(jià)格戰(zhàn)”，以及美國(guó)原油庫(kù)存高企特別是汽油庫(kù)存大幅增加等利空因素之下，油價(jià)最終沒(méi)能夠守住30美元關(guān)口，進(jìn)入“2時(shí)代”。如果油價(jià)按照30美元/桶來(lái)計(jì)算，7桶油約重1噸，按1月15日的人民幣對(duì)美元匯率6.58元計(jì)算，則可折算出原油現(xiàn)價(jià)大約為0.69元/500克。換句話說(shuō)，目前國(guó)際原油價(jià)格比一瓶中國(guó)產(chǎn)的農(nóng)夫山泉礦泉水都要便宜。

　　隨著油價(jià)重挫，一些財(cái)政收入依賴(lài)石油出口國(guó)家的主權(quán)財(cái)富基金的規(guī)模開(kāi)始縮水。諸如挪威、沙特阿拉伯、科威特等國(guó)家的主權(quán)財(cái)富基金在過(guò)去幾個(gè)月從財(cái)富管理公司和全球股市大規(guī)模撤資。油價(jià)長(zhǎng)期徘徊在低位對(duì)產(chǎn)油國(guó)財(cái)政收入的威脅巨大，而其不得不動(dòng)用主權(quán)財(cái)富基金以維持財(cái)政，而原油產(chǎn)出國(guó)主權(quán)財(cái)富基金手里的股票幾乎覆蓋了所有的地區(qū)和板塊。因此，有分析人士指出，低油價(jià)成全球股市難以承受之重，成為股市持續(xù)暴跌的主要?dú)⑹?，是造成匯率大幅波動(dòng)的主要原因。

　　A股“斗熊”春天不遠(yuǎn)。在外圍市場(chǎng)的巨大壓力下，2016年的上證指數(shù)最大跌幅接近20%，可謂A股史上新年開(kāi)局最差的年份之一。更令投資者揪心的是，本輪下跌的誘因至今仍撲朔迷離，因此有專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)從投資者行為學(xué)的角度進(jìn)行分析，我們或許能從中對(duì)探秘本次下跌原因得到一定的啟發(fā)。

　　2015年6月29日滬指第一次跌破4000點(diǎn)之后，以上證50指數(shù)為典型的藍(lán)籌股率先止跌，以工商銀行股價(jià)表現(xiàn)為例，2015年6月29日至2015年7月7日股價(jià)創(chuàng)出新高，但從2015年7月7日至2015年8月25日股價(jià)持續(xù)創(chuàng)出新低，工商銀行股價(jià)始終落后于指數(shù)。2015年8月26日至2015年9月2日，工商銀行股價(jià)再度逆市崛起、漲幅驚人，其中2015年8月31日至2015年9月2日期間，中證100指數(shù)藍(lán)籌股集體有巨額買(mǎi)盤(pán)出現(xiàn)。從投資者行為學(xué)角度，答案漸趨明朗，大盤(pán)能否企穩(wěn)的標(biāo)志是中證100指數(shù)。

　　再看2015年7月份上市公司披露的證金和匯金持股情況和三季報(bào)披露的股東持股情況：大量公司在2015年6月份至2015年7月份獲得了證金和匯金護(hù)盤(pán)支持；而三季報(bào)披露顯示，中證100指數(shù)藍(lán)籌股獲得證金后續(xù)注資4只基金的護(hù)盤(pán)支持最集中，這間接解釋了為何2015年8月31日至2015年9月2日期間，中證100指數(shù)藍(lán)籌股集體出現(xiàn)巨額買(mǎi)盤(pán)。

　　事實(shí)上，中證100指數(shù)是從滬深300指數(shù)樣本股中挑選規(guī)模最大的100只股票組成樣本股，以綜合反映滬深證券市場(chǎng)中最具市場(chǎng)影響力的一批大市值公司的整體狀況。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球排名前7大經(jīng)濟(jì)體股市，全球估值最低的4個(gè)指數(shù)，由低到高排序是：恒生指數(shù)、恒生國(guó)企指數(shù)、上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)，全部在中國(guó)。而目前滬深300指數(shù)估值和市凈率已經(jīng)低于2008年全球金融危機(jī)極端狀況之際，如果你不認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)崩塌，那么目前A股的持續(xù)下跌就是一個(gè)巨大的空頭陷阱。

　　面對(duì)全球性“失血”導(dǎo)致的市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，我國(guó)管理層已經(jīng)采取措施出手應(yīng)對(duì)。從短期來(lái)看，今年1月15日至今，央行為緩解市場(chǎng)流動(dòng)性，已動(dòng)用逆回購(gòu)、MLF、SLO等工具共釋放8700億元資金，超過(guò)降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)釋放的流動(dòng)性規(guī)模，這將對(duì)短期市場(chǎng)的穩(wěn)定起到巨大支撐作用。從中期角度看，人民幣匯率市場(chǎng)化正在如期“銜枚疾進(jìn)”，一旦達(dá)到“清潔浮動(dòng)”，進(jìn)而完全自由浮動(dòng)的目的，那么中國(guó)制造業(yè)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)就終將捱到了黎明前，這是支撐A股中長(zhǎng)期走牛的動(dòng)力和根基。

　　當(dāng)然，在全球市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的大背景下，投資者不要指望A股能很快由熊轉(zhuǎn)牛，市場(chǎng)信心仍需要一定時(shí)間的恢復(fù)。就像近期滬指再次探到2850點(diǎn)附近一樣，盡管我們并不篤定二次探底一定會(huì)成功，但這種難得的探底回穩(wěn)之勢(shì)，或許流露出一絲春寒料峭的萌動(dòng)與生機(jī)。