受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)向好以及英國(guó)“退歐”可能性下降等因素提振，全球主要股市近兩個(gè)交易日走強(qiáng)，緩解了連日來(lái)持續(xù)疲軟的壓力。不過(guò)，一些市場(chǎng)人士對(duì)反彈的持續(xù)性表示懷疑。分析師指出，除企業(yè)利潤(rùn)增速疲軟外，美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素也是股市面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)走勢(shì)的不確定性仍然較大，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好可能繼續(xù)下降。

    經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期

    發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體近期公布的數(shù)據(jù)普遍釋放積極信號(hào)。美國(guó)方面，24日公布的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)4月新屋銷(xiāo)量環(huán)比大幅增長(zhǎng)16.6%，至61.9萬(wàn)套，漲幅創(chuàng)8年新高，顯著好于預(yù)期增長(zhǎng)1.8%的水平。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月零售銷(xiāo)售環(huán)比上漲1.3%，4月CPI同比增長(zhǎng)1.1%，創(chuàng)下2013年2月以來(lái)最大漲幅，4月新屋開(kāi)工量增長(zhǎng)6.6%。分析師表示，多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好于預(yù)期，預(yù)示著今年第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望提速。

    經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期表現(xiàn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息留下空間。芝商所利率期貨價(jià)格顯示，目前交易商對(duì)6月加息可能性的預(yù)期從此前接近零驟升至38%，加息預(yù)期大幅增強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)24日公布的貼現(xiàn)會(huì)議紀(jì)要顯示，8個(gè)地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)的主席在4月份要求維持當(dāng)前貼現(xiàn)利率水平在1%不變，另有4個(gè)地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)的主席則贊成上調(diào)貼現(xiàn)利率。美聯(lián)儲(chǔ)決策層整體看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，認(rèn)為美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹預(yù)期出現(xiàn)改善。

    歐日的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也有所好轉(zhuǎn)。歐元區(qū)4月CPI終值為年化計(jì)算環(huán)比下降0.2%，但歐洲央行更關(guān)注的核心CPI終值年化計(jì)算環(huán)比上升0.7%，顯著好于3月的下降1.0%，顯示歐元區(qū)的通縮困境有所緩解。受?chē)?guó)內(nèi)個(gè)人消費(fèi)明顯增長(zhǎng)提振，今年一季度日本GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，好于市場(chǎng)預(yù)期。

    除了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)外，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂(yōu)的英國(guó)“退歐”概率下降，也緩解了投資者的緊張情緒。最新民調(diào)顯示，目前支持英國(guó)“退歐”的人占比為39%，而支持“留歐”的占比為47%，顯著高于前者。

    海外股市表現(xiàn)強(qiáng)勁

    基本面向好和市場(chǎng)憂(yōu)慮緩解為股市提供上漲動(dòng)能，近兩個(gè)交易日全球市場(chǎng)普遍走強(qiáng)，暫時(shí)扭轉(zhuǎn)了此前的疲態(tài)。24日美歐股市全線大漲，美股三大股指中，道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)上漲1.22%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲2.00%，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.37%，創(chuàng)兩個(gè)多月以來(lái)最大單日漲幅。歐洲方面，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)上漲1.35%，法國(guó)CAC 40指數(shù)上漲2.46%，德國(guó)DAX指數(shù)上漲2.18%。

    受?chē)?guó)際油價(jià)創(chuàng)七個(gè)月新高的提振，以及美歐市場(chǎng)大漲帶動(dòng)，25日亞太股市也紛紛走強(qiáng)。日經(jīng)225指數(shù)當(dāng)天收盤(pán)上漲1.57%，香港恒生指數(shù)大漲2.5%，澳大利亞標(biāo)普ASX 200指數(shù)上漲1.6%，韓國(guó)Kospi指數(shù)上漲1.2%。

    25日早盤(pán)歐洲股市延續(xù)升勢(shì)，截至北京時(shí)間25日18時(shí)30分，富時(shí)100指數(shù)上漲0.66%，法國(guó)CAC 40指數(shù)上漲1%，德國(guó)DAX指數(shù)上漲1.3%。

    此前受美國(guó)6月加息可能性上升以及英國(guó)“退歐”公投等不確定因素影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚，美元重回升軌，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)及價(jià)格承壓。4月下旬以來(lái)，涵蓋新興和發(fā)達(dá)市場(chǎng)的MSCI ACWI指數(shù)下跌3%。值得注意的是，本輪全球股市集體下挫的過(guò)程中，新興市場(chǎng)明顯跑輸發(fā)達(dá)市場(chǎng)。4月下旬以來(lái)，衡量發(fā)達(dá)股市表現(xiàn)的MSCI資本指數(shù)下跌2.4%，同期MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)則大幅下跌近8%。

    全球股市年內(nèi)持續(xù)動(dòng)蕩，令不少投資者選擇離場(chǎng)觀望。據(jù)美銀美林本月中旬發(fā)布的最新調(diào)查，越來(lái)越多的基金經(jīng)理開(kāi)始囤積現(xiàn)金而非進(jìn)行投資，5月份投資者持有的現(xiàn)金比例上升到5.5%，與2008年雷曼兄弟破產(chǎn)后的水平大致相當(dāng)，逼近今年2月創(chuàng)下的5.6%的15年高點(diǎn)。

    美銀美林的首席投資策略師邁克爾·哈特奈特表示，乏善可陳的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、疲弱的企業(yè)盈利前景以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年至少加息兩次的預(yù)期等因素，迫使基金經(jīng)理變得更加保守。

    另?yè)?jù)EPFR的資金流動(dòng)報(bào)告，最近一周全球股票基金出現(xiàn)58億美元資金凈流出，為連續(xù)第六周“失血”。其中，歐洲股票基金已連續(xù)15周出現(xiàn)資本外流，美國(guó)股票基金資金外流49億美元，新興市場(chǎng)股票基金資金外流15億美元，為連續(xù)第4周出現(xiàn)資金流出，且過(guò)去8周中有7周出現(xiàn)資金流出。

    機(jī)構(gòu)看法仍較謹(jǐn)慎

    出于對(duì)多重不確定性的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)人士對(duì)全球股市短暫反彈的持續(xù)性存疑。分析人士指出，除了利潤(rùn)增速疲軟外，美聯(lián)儲(chǔ)加息以及美國(guó)總統(tǒng)大選等不確定性都是股票市場(chǎng)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)不確定性仍然較大，預(yù)計(jì)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好將繼續(xù)下降。

    英國(guó)將于6月23日就是否“退歐”舉行全民公投。美銀美林調(diào)查顯示，英國(guó)“退歐”已經(jīng)成為目前市場(chǎng)最為擔(dān)憂(yōu)的尾部風(fēng)險(xiǎn)，這促使投資者對(duì)英國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)敞口下降至七年多以來(lái)的最低水平。

    近期多家機(jī)構(gòu)建議投資者撤出股市，理由是當(dāng)前的股市估值過(guò)高，且美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策和美國(guó)總統(tǒng)大選等不確定性可能導(dǎo)致市場(chǎng)遭到破壞。

    高盛策略分析師上周將全球股票市場(chǎng)投資評(píng)級(jí)從“超配”下調(diào)至“中性”，并建議投資者將注意力從股市轉(zhuǎn)移至債券市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)。該行分析師看空股市主要因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)增速預(yù)期較低，且美股整體估值接近歷史最高水平。

    高盛分析師表示，除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇跡象，且企業(yè)盈利持續(xù)增長(zhǎng)，否則投資者沒(méi)有必要承擔(dān)股票市場(chǎng)估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。在全球各大市場(chǎng)中，企業(yè)未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期都出現(xiàn)下調(diào)，近期部分企業(yè)盈利表現(xiàn)超出預(yù)期主要因?yàn)槭袌?chǎng)此前的預(yù)期值過(guò)低。在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期升溫的背景下，股票市場(chǎng)不具有吸引力。

    高盛首席美國(guó)股票策略師大衛(wèi)·考斯汀表示，盡管預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在年底之前增長(zhǎng)3%，但投資者風(fēng)險(xiǎn)情緒的轉(zhuǎn)變很容易拖累市場(chǎng)?？妓雇【娣Q(chēng)，作為股市上漲重要支撐的公司回購(gòu)已經(jīng)放緩，而美國(guó)總統(tǒng)大選很有可能會(huì)引發(fā)全球股市拋售。

    德意志銀行股票策略師塞巴斯蒂安·里德勒預(yù)計(jì)，2016年歐洲股市將“不會(huì)有進(jìn)一步的上行動(dòng)能”，市場(chǎng)有極大可能將在今年剩余時(shí)間里下跌或橫盤(pán)整理。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的疲弱表現(xiàn)、與美聯(lián)儲(chǔ)加息前景有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)等，很可能會(huì)拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，加上美國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)的脆弱狀態(tài)，都會(huì)對(duì)歐洲股市繼續(xù)上漲前景造成破壞。

    里德勒預(yù)計(jì)，泛歐斯托克600指數(shù)可能會(huì)下跌至300點(diǎn)下方，到年底時(shí)最低可能會(huì)觸及272點(diǎn)。截至24日收盤(pán)，泛歐斯托克收于344點(diǎn)，這意味著按里德勒的預(yù)期，該指數(shù)到今年底有可能下跌超過(guò)20%。

    今年以來(lái)全球主要市場(chǎng)股指表現(xiàn)

    名稱(chēng) 現(xiàn)價(jià) 年初至今漲跌幅

    圣保羅IBOVESPA指數(shù) 49345.19 13.83%

    多倫多300 13952.85 7.25%

    道瓊斯工業(yè)指數(shù) 17706.05 1.61%

    標(biāo)普500 2076.06 1.57%

    富時(shí)100 6260.4 0.29%

    納斯達(dá)克指數(shù) 4861.06 -2.92%

    孟買(mǎi)SENSEX30 25305.47 -3.11%

    富時(shí)新加坡STI 2775.63 -3.72%

    法國(guó)CAC40 4459.44 -3.83%

    德國(guó)DAX 10151.49 -5.51%

    恒生指數(shù) 20349.46 -7.14%

    日經(jīng)225 16757.35 -11.96%

    上證綜指 2815.09 -20.46%