美聯(lián)儲(chǔ)加息陰云浮在全球金融市場(chǎng)上空已很久。本周二到周三（6月14日至15日），美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將宣布利率決定。不管美聯(lián)儲(chǔ)是否決定加息，央行都有充分的措施進(jìn)行應(yīng)對(duì)。去年12月份美聯(lián)儲(chǔ)首次加息之前，央行已在10月份宣布降準(zhǔn)降息。除了本國(guó)經(jīng)濟(jì)需要外，央行的這一舉措也被市場(chǎng)認(rèn)為是為了對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)加息。

　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，央行副行長(zhǎng)易綱在中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話媒體吹風(fēng)會(huì)上表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息，說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，需求強(qiáng)勁，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是好事。另一方面，美國(guó)加息會(huì)帶來(lái)美元進(jìn)一步走強(qiáng)，全世界資金有可能流向美國(guó)。他強(qiáng)調(diào)，作為中央銀行要從貨幣政策角度做好準(zhǔn)備，同時(shí)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏、力度要有全面分析，以做好充分的準(zhǔn)備。

　　財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響實(shí)際已經(jīng)被市場(chǎng)消化，不必過(guò)多擔(dān)心。

　　但美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟似乎并不支持美聯(lián)儲(chǔ)加息。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的表態(tài)也趨于謹(jǐn)慎，這讓市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月份加息的預(yù)期進(jìn)一步降溫。聯(lián)邦基金利率期貨認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)6月份加息的概率只有4%，7月份加息的概率也降到了27%。

　　盡管市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)6月份加息已經(jīng)是不可能的事情，不過(guò)一些國(guó)家仍舊迫不及待地選擇了降息以抵御外界干擾、提振本國(guó)經(jīng)濟(jì)。6月9日，韓國(guó)央行意外宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至紀(jì)錄低位1.25%。這是韓國(guó)央行自2015年6月份以來(lái)首次降息。緊隨韓國(guó)降息的是俄羅斯。俄羅斯央行在上周宣布，將關(guān)鍵利率從11%下調(diào)至10.5%。經(jīng)濟(jì)合作暨發(fā)展組織上周表示，如果通脹沒(méi)有按預(yù)期那樣開(kāi)始上升，則歐洲央行應(yīng)該進(jìn)一步加碼寬松政策。

　　歐洲央行現(xiàn)行的存款利率為-0.40%，主要再融資利率為零，邊際借貸機(jī)制利率為0.25%，并實(shí)施量化寬松(QE)政策，既每月購(gòu)債規(guī)模為800億歐元。

　　對(duì)于貨幣政策之于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的作用，各國(guó)央行都已充分認(rèn)識(shí)到，不能僅靠貨幣政策來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；貨幣政策雖然無(wú)法解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，但是可為改革創(chuàng)造條件。認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)對(duì)正處于轉(zhuǎn)型期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)尤為重要。

　　那么，央行已經(jīng)做好的應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的貨幣政策準(zhǔn)備都包含哪些呢？簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是從量?jī)r(jià)兩方面保持貨幣政策穩(wěn)健和中性適度，加快調(diào)整人民幣匯率形成機(jī)制，降低美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊。貨幣政策量的方面無(wú)需過(guò)多解釋，價(jià)的方面則有太多文章可做。比如降息、調(diào)整利率走廊和逆回購(gòu)利率等。

　　現(xiàn)行一年期存款基準(zhǔn)利率為1.50%，低于今年前5個(gè)月CPI上漲均值0.6個(gè)百分點(diǎn)。也就是說(shuō)，現(xiàn)在我們已經(jīng)處于負(fù)利率狀態(tài)，央行對(duì)于利率的調(diào)整必然會(huì)非常謹(jǐn)慎。但從中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、降低融資成本以及“雙創(chuàng)”活動(dòng)的需要，利率進(jìn)一步下調(diào)的空間雖然有限但還是存在的。

　　使用貨幣政策工具為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造條件，在直接調(diào)整利率空間有限的情況下，還可使用變相降息的方法。變相降息就是對(duì)利率走廊中的貨幣政策工具利率進(jìn)行調(diào)整。比如降低利率走廊上限常備借貸便利（SLF）利率、降低中期借貸便利（MLF）利率、降低逆回購(gòu)利率等。變相降息的方法在去年和今年都使用過(guò)，效果非常好。

　　當(dāng)前中國(guó)已成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“穩(wěn)定器”，所以央行會(huì)動(dòng)用各種手段來(lái)消除其他經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整所帶來(lái)的對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。