目前保險(xiǎn)業(yè)正在創(chuàng)新模式，以保障農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。繼指數(shù)保險(xiǎn)、農(nóng)村小額信貸險(xiǎn)問(wèn)世后，近日，7家險(xiǎn)企參與的“保險(xiǎn)+期貨”模式“胎動(dòng)”，將保險(xiǎn)與期貨掛鉤來(lái)轉(zhuǎn)移農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。但受制于期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)相關(guān)性、農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的市場(chǎng)容量和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等因素，保險(xiǎn)掛鉤期貨的模式并沒(méi)有看上去那么美。

　　“保險(xiǎn)+期貨”模式胎動(dòng)

　　“保險(xiǎn)+期貨”模式在今年初得到政策批準(zhǔn)，獲準(zhǔn)穩(wěn)步擴(kuò)大試點(diǎn)。大連商品交易所日前發(fā)布消息稱，目前已有12家期貨公司的“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目獲批立項(xiàng)，人保財(cái)險(xiǎn)、安華農(nóng)險(xiǎn)、陽(yáng)光農(nóng)險(xiǎn)、國(guó)元保險(xiǎn)、大地保險(xiǎn)等7家保險(xiǎn)公司參與。

　　具體來(lái)看，永安期貨在吉林省6個(gè)地區(qū)開(kāi)展的玉米“保險(xiǎn)+期貨/期權(quán)”試點(diǎn)、浙商期貨在黑龍江省嫩江縣開(kāi)展的大豆“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)、新湖期貨在遼寧省錦州義縣開(kāi)展的玉米“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)、南華期貨在黑龍江趙光農(nóng)場(chǎng)開(kāi)展的大豆“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)等。

　　“承保傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司可能因農(nóng)產(chǎn)品某一時(shí)段價(jià)格的劇烈波動(dòng)而面臨巨大的賠付風(fēng)險(xiǎn)，”首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系教授庹國(guó)柱分析道，“保險(xiǎn)+期貨”的模式，是險(xiǎn)企接受投保人就某種農(nóng)作物或者畜禽產(chǎn)品的投保，為轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)手將這筆業(yè)務(wù)在期貨市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)合約，如果到了交割期現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，將得到的期貨差價(jià)補(bǔ)償，而后向投保農(nóng)戶理賠。

　　某期貨公司人士也表示，“保險(xiǎn)+期貨”模式建立了一種外循環(huán)的市場(chǎng)化利益補(bǔ)償機(jī)制，能夠利用市場(chǎng)化手段補(bǔ)償農(nóng)戶損失的同時(shí)，避免價(jià)格托市等行政干預(yù)對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條上價(jià)格信號(hào)的扭曲。

　　兜底能力待考

　　盡管“保險(xiǎn)+期貨”可以解決價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，但在實(shí)操中，諸多不確定的風(fēng)險(xiǎn)猶存。

　　早在去年8月，人保財(cái)險(xiǎn)率先推出玉米和雞蛋期貨價(jià)格保險(xiǎn)，承保遼寧省錦州市義縣51家農(nóng)戶的1000噸玉米和大連普蘭店、黃岡浠水4家農(nóng)戶的300噸雞蛋，并與新湖期貨簽署協(xié)議，利用期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。但截至去年底，玉米期貨價(jià)格保險(xiǎn)合計(jì)賠款24.11萬(wàn)元、賠付率達(dá)208.2%；雞蛋期貨價(jià)格保險(xiǎn)首期賠款6.53萬(wàn)元，賠付率51.04%。

　　人保集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理部李華直言，“保險(xiǎn)+期貨”模式存在合理定價(jià)問(wèn)題，即保險(xiǎn)基于純損失率的定價(jià)與場(chǎng)外期權(quán)基于標(biāo)的合約價(jià)格實(shí)時(shí)變化的定價(jià)存在分歧，使前端保險(xiǎn)價(jià)格與后端期權(quán)價(jià)格倒掛。

　　在庹國(guó)柱看來(lái)，“保險(xiǎn)+期貨”還面臨著若干風(fēng)險(xiǎn)，如期貨市場(chǎng)不可能有那么大的“盤(pán)子”接受購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)合約，如果很難找到足夠的看漲期權(quán)合約的購(gòu)買(mǎi)者，期貨公司本身經(jīng)營(yíng)會(huì)面臨挑戰(zhàn)；大規(guī)模操作期權(quán)交易，因?yàn)槠谪浗桓罱Y(jié)算與保險(xiǎn)理賠的操作有時(shí)間差，對(duì)作為中介人的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)也有操作難題。

　　短期內(nèi)難大范圍推廣

　　某參與試點(diǎn)的險(xiǎn)企負(fù)責(zé)人坦言，“保險(xiǎn)+期貨”模式并非很多險(xiǎn)企所愿參與，目前來(lái)看，只是部分期貨公司的一頭熱。

　　對(duì)此，庹國(guó)柱也表示，受制于期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的相關(guān)性、農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的市場(chǎng)容量等因素，目前只能根據(jù)套期保值的現(xiàn)實(shí)可行性決定試點(diǎn)的范圍與規(guī)模，短期內(nèi)難以大面積推開(kāi)。

　　李華認(rèn)為，實(shí)踐不應(yīng)僅限于期貨價(jià)格保險(xiǎn)，更應(yīng)著眼于為險(xiǎn)企提供向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的渠道，從而規(guī)避諸如巨災(zāi)等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)傳統(tǒng)再保險(xiǎn)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)多元化消除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方式形成有力補(bǔ)充。“保險(xiǎn)+期貨”未來(lái)將會(huì)向巨災(zāi)期貨、期權(quán)等保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化方面，以及天氣期貨、互換等天氣衍生品方面發(fā)展。

　　大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，將充分利用政府、銀行等資源，在增加支持力度的基礎(chǔ)上進(jìn)一步優(yōu)化和完善，并深化“保期”、“銀期”合作。同時(shí)利用“場(chǎng)外期權(quán)”，從購(gòu)銷(xiāo)兩端幫助化解產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)衍生品市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力。

　　北京商報(bào)記者 陳婷婷