英國公投結(jié)果出爐后，黃金大漲，全球股市出現(xiàn)調(diào)整。但A股風(fēng)景獨(dú)好，上周五大盤震蕩企穩(wěn)，本周一保持強(qiáng)勢。英國脫歐影響較為復(fù)雜，涉及到貿(mào)易、利率、匯率等多方面因素，且這些因素相互影響。在脫歐“亂局”中，A股“危”、“機(jī)”并存。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，6月底滬深股市走強(qiáng)，讓投資者對7月行情多了幾分期許。當(dāng)前，外圍事件沖擊相繼落地，A股將重新回到自己的運(yùn)行節(jié)奏中，投資者應(yīng)把關(guān)注重點(diǎn)放在成交量、領(lǐng)漲龍頭、“兩率”等內(nèi)部因素的微妙變化上。

　　行業(yè)板塊全線飄紅

　　繼美聯(lián)儲暫緩加息后，6月24日英國脫歐靴子也正式落地。此前不少機(jī)構(gòu)預(yù)測英國脫歐是“雷聲大雨點(diǎn)小”，留歐將是大概率事件。不過，讓人大跌眼鏡的是，在382個(gè)選區(qū)投票結(jié)果尚未全部出爐時(shí)，脫歐已是板上釘釘。當(dāng)日歐洲股市開盤便跳水，富時(shí)100指數(shù)最低下探至5788.74點(diǎn)，跌幅超過500點(diǎn)，之后跌幅有所收窄，收報(bào)于6138.69點(diǎn)，下跌3.15%。當(dāng)日德國DAX指數(shù)下跌6.82%，法國CAC40指數(shù)下跌8.04%，意大利指數(shù)下跌11.75%。歐洲市場可謂“哀鴻遍野”。美股的日子同樣不好過，當(dāng)日道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌3.39%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌4.12%，標(biāo)普500指數(shù)下跌3.59%。

　　外圍市場動蕩，但A股卻風(fēng)景獨(dú)好。當(dāng)日滬深股市盤中也出現(xiàn)快速跳水，但隨后逐步收復(fù)失地。繼上周五強(qiáng)勢抗跌后，本周一A股大漲，滬綜指上漲1.45%，收報(bào)于2895.70點(diǎn)，距離2900點(diǎn)關(guān)口僅有一步之遙；深成指上漲2.27%，收報(bào)于10377.57點(diǎn)，穩(wěn)穩(wěn)站在萬點(diǎn)之上；中小創(chuàng)更是成為反彈領(lǐng)頭羊，中小板指數(shù)上漲2.37%，收報(bào)于6816.66點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.03%，收報(bào)于2191.81點(diǎn)。

　　指數(shù)大漲的背后，行業(yè)板塊也全線飄紅，個(gè)股賺錢效應(yīng)明顯。昨日申萬國防軍工、計(jì)算機(jī)、電子和食品飲料指數(shù)漲幅居前，超過3%，分別上漲3.80%、3.55%、3.50%和3.01%。這四大板塊成為當(dāng)日的領(lǐng)漲龍頭。從個(gè)股來看，昨日正常交易的2576只股票中，有2488只股票實(shí)現(xiàn)上漲，占比達(dá)到96.58%，其中有78只股票漲停，285只股票漲幅超過5%，829只股票漲幅超過3%。

　　外部環(huán)境有喜有憂

　　英國退歐影響極其復(fù)雜，涉及貿(mào)易、政治、利率、匯率等多方面因素，且這些因素還會相互映射影響，再加上退歐是歷史上從未發(fā)生的事件，對投資者來說也沒有借鑒的經(jīng)驗(yàn)可言。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，英國退歐迅速將全球金融市場引入“亂局”之中。就海外市場而言，英國后續(xù)退歐談判進(jìn)程如何，是否有其他歐盟國家效仿英國舉行公投，英國信用評級會否遭遇國際投行的下調(diào)等一系列問題仿若陰霾籠罩在歐洲大陸。而在脫歐“亂局”中，A股其實(shí)是“危”“機(jī)”并存。

　　一方面，脫歐結(jié)果后的幾個(gè)小時(shí)內(nèi)，英國央行、歐洲央行、美聯(lián)儲、日本央行均表態(tài)稱將密切關(guān)注市場波動并提供所需要的支持。歐洲央行繼續(xù)釋放流動性的概率較大，但就美國而言，脫歐后美元走強(qiáng)可能會令美聯(lián)儲推遲上調(diào)短期利率的計(jì)劃。就在幾周前，美聯(lián)儲官員還預(yù)期可能會在7月26日至27日的貨幣政策會議上采取行動，但現(xiàn)在看這種可能性較小，美聯(lián)儲加息推后無疑為新興市場提供了喘息之機(jī)。而靴子相繼落地后，短期事件性沖擊基本結(jié)束，這為A股市場營造了較好的外部環(huán)境。

　　另一方面，英國脫歐后，除美元和日元，其他主要貨幣均開啟調(diào)整模式，人民幣貶值壓力驟增。6月27日，人民幣對美元中間價(jià)大幅下調(diào)599個(gè)基點(diǎn)。年初人民幣的大幅貶值，資金外逃預(yù)期升溫，成為A股千點(diǎn)下跌的誘因之一。當(dāng)下匯率問題再次成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。如果人民幣匯率繼續(xù)貶值，A股等人民幣資產(chǎn)可能會受到波及，這也是市場所面臨的隱憂。

　　此外，值得玩味的是，英國脫歐后，金價(jià)大漲，原油大跌，全球進(jìn)入避險(xiǎn)模式。但就A股而言，本周一滬深股市大漲，高彈性、高貝塔值的品種成為領(lǐng)漲先鋒，這反映出A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好不降反升。后續(xù)A股市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會出現(xiàn)搖擺，其大幅波動可能會加劇市場震蕩。

　　后市關(guān)注“三方臉色”

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，6月底滬深股市走強(qiáng)，讓投資者對于7月行情多了幾分期許。外圍事件沖擊相繼落地，A股重新回到自己的運(yùn)行節(jié)奏之中，投資者應(yīng)當(dāng)把關(guān)注點(diǎn)放在內(nèi)部因素的微妙變化上。A股“七翻身”行情能否成行需看“三方臉色”。

　　第一是成交量能否持續(xù)放大。經(jīng)過了5月份的極致縮量整固后，6月份滬深兩市成交額已經(jīng)出現(xiàn)放大，大體維持在6000億元左右，但現(xiàn)階段的成交額只能維持局部熱點(diǎn)，很難帶動整個(gè)市場發(fā)起反攻。從資金流向上看，6月份資金邊打邊撤，快進(jìn)快出，增量資金入場跡象不明顯。增量資金入場的邏輯或來自于兩方面：一是行情走好后，私募機(jī)構(gòu)補(bǔ)庫存；二是快速急跌出現(xiàn)“黃金坑”。目前滬綜指再次回到2900點(diǎn)附近平臺上，想要繼續(xù)上沖，突破密集套牢盤的阻礙，成交額需要繼續(xù)放大。市場需維持單日6000億元-8000億元的成交水平，投資者可以以此為風(fēng)向標(biāo)，把握反彈的節(jié)奏。

　　第二是領(lǐng)漲龍頭能否出現(xiàn)。當(dāng)前題材熱點(diǎn)活躍，但較為散亂，且缺乏持續(xù)性。2015年8月底至11月中旬，滬深股市曾出現(xiàn)一波兩個(gè)月的震蕩反彈，當(dāng)時(shí)領(lǐng)漲主線是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，與其相關(guān)的題材熱點(diǎn)持續(xù)表現(xiàn)帶領(lǐng)市場不斷上攻。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，盡管在反彈期，熱點(diǎn)活躍，但每一次持續(xù)時(shí)間較長的反彈必然有一條自始至終的主線。例如2013年的傳媒、2014年的券商、2015年的互聯(lián)網(wǎng)金融都是這個(gè)邏輯。領(lǐng)漲龍頭的出現(xiàn)決定了投資者主要布局的方向。

　　第三是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政策能否相互驗(yàn)證。經(jīng)過多個(gè)事件性沖擊后，市場不確定性降低，但反彈的延續(xù)需要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策的相互驗(yàn)證。建議投資者關(guān)注“兩率”：一是在英鎊、歐元大跌后，人民幣匯率能否保持穩(wěn)定；二是在寬松政策延續(xù)的狀態(tài)下，低利率環(huán)境會否維持。如果“兩率”保持穩(wěn)定，將為A股營造良好的市場環(huán)境。（記者 徐偉平）