周二滬指探底回升跌0.23%，至此已連收四根小陰線，并退守3036.60點(diǎn)。指數(shù)是否調(diào)整到位？

　　分析稱，3050點(diǎn)~3200點(diǎn)是A股壓力較重的區(qū)間，若向上突破，需要新的主線。短線重倉(cāng)者可適當(dāng)選擇兌現(xiàn)利潤(rùn)，倉(cāng)位較輕的可以持股待漲，若指數(shù)跌破3000點(diǎn)，存在加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

　　值得注意的是，首批基金二季報(bào)顯示，公募偏股型基金的股票倉(cāng)位處于中性偏高水平，不少在八成以上，而下半年，結(jié)構(gòu)性行情值得期待，一些被低估的行業(yè)和板塊機(jī)會(huì)較為明顯。

　　滬深兩市繼續(xù)震蕩整理，等待資金入場(chǎng)。滬指周二收跌0.23%，并報(bào)收了第四根小陰線。不過(guò)，新興成長(zhǎng)股率先反彈，創(chuàng)業(yè)板大漲1.06%。

　　周二早盤(pán)，滬深兩市微幅低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后盤(pán)面熱點(diǎn)較為散亂，滬指快速下殺回探3000點(diǎn)后企穩(wěn)回升。截至收盤(pán)，滬指報(bào)3036.6點(diǎn)，跌0.23%；創(chuàng)業(yè)板報(bào)2273.72點(diǎn)，漲1.06%。 滬市成交1872億元，深市成交3295億元，兩市昨日共成交5167億元。

　　散戶資金繼續(xù)凈流出

　　盤(pán)面上，受到體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃等因素刺激，相關(guān)板塊表現(xiàn)突出。同時(shí)，鴻博股份、安妮股份、新華都等互聯(lián)網(wǎng)彩票概念股也較為活躍。

　　不過(guò)，前期強(qiáng)勢(shì)的白酒、金融等相對(duì)較弱，其中，白酒股下跌了近2%，貴州茅臺(tái)則退守310元/股以下。

　　散戶資金繼續(xù)凈流出。中國(guó)投資者保護(hù)基金19日公布數(shù)據(jù)顯示，上周證券交易結(jié)算資金凈流出160億元，連續(xù)四周凈流出，融資融券擔(dān)保資金凈流出44億元，股票期權(quán)保證金凈轉(zhuǎn)入1.32億元。

　　而境外資金卻保持凈流入狀態(tài)。截至昨日A股收盤(pán)，滬股通剩余額度為124.11億元，占比95%，凈流入5.89億元。這也是滬股通連續(xù)第7天呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)，累計(jì)凈流入64.99億元。另外，記者從交易所獲取的數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)專用席位開(kāi)始出現(xiàn)多只股票的買(mǎi)方陣營(yíng)，如深圳惠程、和而泰等等。

　　落袋為安還是持股待漲？

　　某券商一份投資者調(diào)查顯示，有半數(shù)的被訪者認(rèn)為未來(lái)一個(gè)月上證綜指趨于區(qū)間震蕩行情，40.9%的投資者看好趨勢(shì)向上，選擇趨勢(shì)向下的投資者占比僅為9.1%。約八成投資者預(yù)期未來(lái)一個(gè)月滬指突破的阻力點(diǎn)為3100點(diǎn)。59.1%的投資者認(rèn)為在2800~3000點(diǎn)區(qū)間震蕩。

　　不過(guò)，在A股沖擊3100點(diǎn)的過(guò)程中，部分機(jī)構(gòu)態(tài)度開(kāi)始謹(jǐn)慎。財(cái)富證券研究發(fā)展中心李孔逸表示，從5月中旬開(kāi)始，市場(chǎng)整體呈震蕩走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，雖然指數(shù)漲幅不大，但出現(xiàn)了一波結(jié)構(gòu)性行情，有色和食品飲料板塊個(gè)股普漲。在市場(chǎng)PE中位數(shù)有所上升，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)再度破100的當(dāng)下，選出優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的難度明顯加大，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)減少，建議投資者謹(jǐn)慎為上，倉(cāng)位不宜過(guò)大。

　　申萬(wàn)宏源分析師楊曉磊也認(rèn)為，市場(chǎng)縮量，反映在連續(xù)沖高后存量資金的謹(jǐn)慎心態(tài)。且近期3.3萬(wàn)億元左右的周成交量離瓶頸位置較為接近。因此，他認(rèn)為，當(dāng)前位置市場(chǎng)臨近1月份“熔斷”區(qū)域3100~3200點(diǎn)的壓力位，而成交量也漸近瓶頸。從估值來(lái)看，許多中小創(chuàng)的估值已接近1月份甚至超過(guò)去年四季度的水平，建議投資者將倉(cāng)位轉(zhuǎn)向防御。

　　一位不愿透露身份的券商宏觀策略分析師也對(duì)記者表示，3100點(diǎn)附近整體壓力不小，“一方面這一段本來(lái)的套牢籌碼就比較多，很多解套的股民第一時(shí)間是考慮減持。另一方面，從上證指數(shù)2638點(diǎn)以來(lái)，上漲了400多點(diǎn)，漲幅并不小，不少個(gè)股期間收益都在50%以上。當(dāng)前賣(mài)出的預(yù)期可能大過(guò)買(mǎi)入。”

　　廣發(fā)證券首席策略分析師陳杰指出，近期市場(chǎng)的普遍感受是“賺指數(shù)不賺錢(qián)”，市場(chǎng)比較膠著，場(chǎng)內(nèi)資金不愿離場(chǎng)，場(chǎng)外資金也不愿進(jìn)來(lái)。因此，廣發(fā)證券認(rèn)為，要擺脫熱點(diǎn)快速輪動(dòng)的局面，就需要把“市場(chǎng)熱點(diǎn)”轉(zhuǎn)換成“投資主線”。

　　焦點(diǎn)

　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)企改革、新興產(chǎn)業(yè)、漲價(jià)概念等將是潛在上漲主線？

　　A股目前要突破3100~3200點(diǎn)壓力區(qū)域依然有一定的難度。

　　陳杰指出，若市場(chǎng)要有一波較大幅度的上漲，往往都是通過(guò)一條不斷強(qiáng)化的投資主線來(lái)帶動(dòng)，且這條投資主線的受益行業(yè)要有比較大的市值規(guī)模來(lái)承載足夠多的資金。

　　當(dāng)前從宏觀經(jīng)濟(jì)、改革政策等角度來(lái)看，誰(shuí)會(huì)由“熱點(diǎn)”轉(zhuǎn)變成“主線”？從多家機(jī)構(gòu)的研究來(lái)看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)企改革、新興產(chǎn)業(yè)、漲價(jià)概念等有望成為潛在的上漲主線。

　　“這些潛在主線都是老話題了，并沒(méi)有全新的熱點(diǎn)。而且我們看到，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主要是煤炭和鋼鐵，即使短線看好，但中長(zhǎng)期仍然是在走下坡路。國(guó)企改革今年以來(lái)動(dòng)作蠻大的，但資本市場(chǎng)也沒(méi)有形成比較像樣的行情。新興產(chǎn)業(yè)今年整體上受到壓制，資金暫時(shí)還不愿意持續(xù)做多。而漲價(jià)概念、新能源汽車(chē)等都炒過(guò)好幾輪了，短線也進(jìn)入審美疲勞階段。因此，現(xiàn)在急需一個(gè)新的具有持續(xù)性的主線，帶動(dòng)指數(shù)沖關(guān)。”上述不愿透露身份的宏觀策略分析師稱。

　　陳杰也表示，今年以來(lái)的不少熱點(diǎn)，如黃金、白酒等都由于市值承受能力有限，無(wú)法形成能夠帶動(dòng)市場(chǎng)整體上漲的主線。因此，不排除A股四連陰后出現(xiàn)反彈，但要突破瓶頸需要新的主線。

　　基金態(tài)度

　　首批基金二季報(bào)顯示：偏股型基金中高倉(cāng)位挺進(jìn)3000點(diǎn)

　　昨日，中歐、興業(yè)全球、泰信等基金公司首批披露二季報(bào)。首批二季報(bào)顯示，公募偏股型基金的股票倉(cāng)位處于中性偏高水平，不少在八成以上，而下半年，結(jié)構(gòu)性行情值得期待，一些被低估的行業(yè)和板塊機(jī)會(huì)較為明顯。

　　七八成倉(cāng)位成股基主流

　　A股突破3000點(diǎn)，公募基金經(jīng)理們整體來(lái)看仍在加倉(cāng)。好買(mǎi)基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，上周，偏股型基金微微加倉(cāng)0.07%，當(dāng)前倉(cāng)位59.19%。其中，股票型基金倉(cāng)位下降0.32%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金上升0.12%，當(dāng)前倉(cāng)位分別為83.47%和56.14%。

　　從已公布的季報(bào)看，二季度末，注重相對(duì)收益的公募基金經(jīng)理們倉(cāng)位處于中性偏高水平，大部分在70%~85%，少數(shù)基金倉(cāng)位超過(guò)90%。

　　其中，偏股型基金規(guī)模較大的中歐基金多數(shù)基金倉(cāng)位在八成以上。中歐時(shí)代先鋒、中歐行業(yè)成長(zhǎng)、中歐新動(dòng)力等基金二季度末時(shí)的股票市值占基金凈值比例分別為84.58%、80.59%、83.3%。

　　與之相似的還有泰達(dá)宏利基金，其旗下基金倉(cāng)位也多在80%左右，如泰達(dá)宏利先鋒混合、泰達(dá)宏利周期混合、泰達(dá)宏利行業(yè)精選等。

　　另有一些基金經(jīng)理二季度末時(shí)把倉(cāng)位升到了九成以上，屬于A股市場(chǎng)上的樂(lè)觀派。其中，中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)6月底時(shí)倉(cāng)位達(dá)到93.78%、興全全球視野基金達(dá)到93.37%、泰信藍(lán)籌達(dá)到91.56%，泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇倉(cāng)位也超過(guò)90%。

　　布局下半年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　上證綜指重回3000點(diǎn)，下半年整體震蕩為主，7、8月，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)一輪“吃飯行情”，成為不少基金經(jīng)理的共識(shí)，一些業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)、估值合理、長(zhǎng)期增長(zhǎng)較好的個(gè)股和行業(yè)獲得基金經(jīng)理們的關(guān)注和布局。