分級基金大勢已去：規(guī)模大幅縮水 監(jiān)管恐不再審批

　　牛市中曾備受熱捧的分級基金，如今已成明日黃花，去年8月至今證監(jiān)會暫停審批分級基金已有近一年的時間，這一年里分級基金也出現(xiàn)規(guī)模縮水、下折潮不斷的遭遇，而日前，又有市場消息稱，中國基金業(yè)協(xié)會會長洪磊表態(tài)，未來監(jiān)管方面將不再批復(fù)分級基金產(chǎn)品，而眼下的市場環(huán)境又無法重回牛市中分級基金盛景，似有大勢已去之態(tài)。

　　分級基金被傳不再審批

　　日前，有知情人士獲悉，“基金業(yè)協(xié)會會長洪磊近期表態(tài)，未來監(jiān)管方面將不再批復(fù)分級基金產(chǎn)品。”而該傳言也引起了市場上的廣泛關(guān)注，新的分級基金還能否在公募基金市場上出現(xiàn)，也畫上了一個問號。

　　對此，北京商報記者也致電中國基金業(yè)協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人進行核實，但并未取得聯(lián)系。隨后，記者又向多家基金公司求證，但他們均表示并未見到正式文件，但業(yè)內(nèi)人士指出，在目前較為低迷的市場環(huán)境下，帶有杠桿屬性的分級基金肯定是不再鼓勵發(fā)行的。目前分級基金已變成一個博弈工具，行情起來規(guī)模則變大，市場進行調(diào)整，投資者則有可能損失慘重。分級基金曾作為基金行業(yè)的創(chuàng)新工具，為交易型投資者提供了便捷、低杠桿的搶反彈工具?，F(xiàn)如今已違背監(jiān)管層發(fā)展初衷，不屬于監(jiān)管層支持的金融產(chǎn)品。為防巨虧，建議投資者最好不要參與認(rèn)購，謹(jǐn)慎參與這些基金的二級市場交易。”濟安金信基金評價中心主任王群航認(rèn)為。

　　值得一提的是，從證監(jiān)會最新下發(fā)的FOF征求意見稿中也明確指出，“基金中基金不得持有具有復(fù)雜、衍生品性質(zhì)的基金份額。具有復(fù)雜、衍生品性質(zhì)的基金份額是指分級基金以及證監(jiān)會認(rèn)定的其他基金份額”?？梢姺旨壔鹨仓饾u被邊緣化。

　　暫停審批已近一年

　　從去年8月開始分級基金就已被證監(jiān)會暫緩審批，至今已有近一年之久。需要指出的是，當(dāng)時待批的近200只分級基金至今無一獲得審批。

　　事實上，分級基金被監(jiān)管層“封殺”的原因，與其高杠桿的投機風(fēng)險、交易規(guī)模有待完善、投資者教育不足有關(guān)。2015年6月15日，上證指數(shù)從5174點急轉(zhuǎn)而下一路下探，分級基金帶有杠桿屬性的B類份額由原來的大漲演變成暴跌，隨后遭遇空前下折潮，當(dāng)時很多不明交易規(guī)則的投資者，受到下折期間分級基金高溢價套利的誘惑，在產(chǎn)品折算日買入，殊不知已經(jīng)當(dāng)了“冤大頭”。在折算前，分級凈值越跌杠桿越大，折算當(dāng)日杠桿倍數(shù)將超過5倍，倘若在折算前某個時點你買入B份額持有至折算，就將遭遇凈值下跌和溢價回落的雙重風(fēng)險，資產(chǎn)將急劇縮水40%。

　　隨著去年6月中旬二級市場的一路下行，也引發(fā)了分級基金多輪下折潮，從中遭遇巨虧的投資者不計其數(shù)，緊接著分級基金也開始被投資者用腳投票。數(shù)據(jù)顯示，2014年9月-2015年6月中旬股市走牛期間，分級基金的規(guī)模一度從439.2億元膨脹至3845.4億元，增幅高達775.6%，但截至今年一季度末，分級基金規(guī)模僅剩2096.43億元。

　　未上市者面臨生存危機

　　值得一提的是，去年8月證監(jiān)會叫停分級基金審批后，部分剛剛獲批的分級基金也面臨著未能上市，只得被迫轉(zhuǎn)型或清盤的尷尬。數(shù)據(jù)顯示，未能實現(xiàn)上市分級基金共10只，去年8月證監(jiān)會對分級基金審批叫停后，10只已成立但并未上市的分級基金也面臨生存壓力，紛紛被迫選擇轉(zhuǎn)型或清盤。北京商報記者統(tǒng)計，目前已有5只未上市分級基金選擇轉(zhuǎn)型，3只直接清盤。

　　興業(yè)證券曾指出，分級基金A、B份額不能上市交易,成為只能在場外申贖的純指數(shù)型基金，失去了其作為分級基金的杠桿優(yōu)勢，以及在一二級市場上進行套利的交易機會，對投資者的吸引力大大降低。轉(zhuǎn)型為LOF成為了這些分級基金共同的選擇。然而轉(zhuǎn)型之后這些產(chǎn)品或?qū)⒚媾R流動性不佳的困境，通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，量化型與跟蹤特色指數(shù)的LOF基金相對而言有更好的發(fā)展,分級基金轉(zhuǎn)型為這兩種類型,更有可能獲得充足的流動性。