自從上周深港通正式獲批以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于滬港深主題基金的討論就一直熱度不減。多位基金經(jīng)理均提到，由于目前QDII額度緊張，滬港通和即將開(kāi)通的深港通滿(mǎn)足了部分內(nèi)地投資者的境外投資需求，而滬港深主題基金則成為QDII額度的臨時(shí)替代品，一躍晉升為境外投資的香餑餑。

　　滬港深基金受青睞

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的持續(xù)深入、人民幣匯率波動(dòng)加劇和國(guó)內(nèi)資產(chǎn)收益率的下降，QDII規(guī)模不斷增加，國(guó)人境外投資總額也在不斷上升。無(wú)論是高凈值人群和普通個(gè)人投資者，對(duì)境外投資的需求愈來(lái)愈迫切。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月24日，公募QDII基金規(guī)模為896.35億人民幣。而今年一季度末，這個(gè)數(shù)據(jù)還是650億元。除此之外，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)投資者在境外房地產(chǎn)市場(chǎng)累計(jì)投資達(dá)170億美元，成為全球第二大跨境房地產(chǎn)投資的來(lái)源，僅次于美國(guó)的190億美元。世邦魏理仕近日也發(fā)布公告稱(chēng)，2016上半年中國(guó)資本跨國(guó)房地產(chǎn)投資總額為161億美元，該數(shù)據(jù)較去年同期增長(zhǎng)超過(guò)一倍。

　　在境外投資需求增加的同時(shí)，QDII額度也越來(lái)越緊張。國(guó)家外匯局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，目前外匯局審批的QDII總額度為899.93億美元，其中證券類(lèi)額度為375.5億美元。據(jù)哲奔咨詢(xún)數(shù)據(jù)，截至今年二季度末，QDII總額度使用率已達(dá)90%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前有近半數(shù)的QDII基金已經(jīng)暫停申購(gòu)或者暫停大額申購(gòu)。

　　在滬港通還未開(kāi)通之前，內(nèi)地投資者通過(guò)基金市場(chǎng)進(jìn)行境外投資的渠道僅有QDII基金。而自2014年11月滬港通正式開(kāi)通以來(lái)，滬港深主題基金便成為投資者投資境外的又一選擇。鑒于市場(chǎng)投資價(jià)值、投資門(mén)檻、產(chǎn)品成立成本等方面因素，今年以來(lái)基金公司也紛紛扎堆發(fā)行滬港深基金。公募基金成立滬港深主題基金無(wú)需具備合格境內(nèi)投資者(QDII)資格，無(wú)需單獨(dú)申請(qǐng)外匯額度，無(wú)需在香港開(kāi)戶(hù)，無(wú)需借助境外托管行和境外券商進(jìn)行交易和結(jié)算，而且管理費(fèi)率和托管費(fèi)率低于主動(dòng)投資的權(quán)益類(lèi)QDII基金水平。

　　目前市場(chǎng)上共成立了（包括轉(zhuǎn)型）35只滬港深主題基金，其中2016年以來(lái)成立了24只。隨著居民資產(chǎn)境外配置需求的增強(qiáng)，滬港深政策的推進(jìn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，滬港深主題基金的規(guī)模已達(dá)341.64億元。今年二季度，這批基金凈申購(gòu)額達(dá)30億份，特別是幾只過(guò)往表現(xiàn)良好且港股配置比例較高的基金獲得大量的凈申購(gòu)。而證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，目前還有33只滬港深基金已進(jìn)入申報(bào)核準(zhǔn)程序，并已有部分基金獲批。

　　居民投資需求尚難完全滿(mǎn)足

　　鵬華基金量化及衍生品投資部量化研究副總監(jiān)陳龍表示，隨著人民幣貶值預(yù)期的強(qiáng)化，內(nèi)地資金亦有境外資產(chǎn)配置需求，大量資金通過(guò)港股通南下進(jìn)入香港市場(chǎng)，推動(dòng)港股近期持續(xù)走強(qiáng)，也使得衡量?jī)?nèi)地和香港估值差異的恒生AH股溢價(jià)指數(shù)由年初的140下降至124，創(chuàng)近一年新低。在內(nèi)地投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下降的背景下，A股的市場(chǎng)風(fēng)格逐步由新興成長(zhǎng)轉(zhuǎn)向價(jià)值成長(zhǎng)，港股的投資價(jià)值正逐步得到資金的青睞。

　　平安大華基金產(chǎn)品研發(fā)中心負(fù)責(zé)人謝娜表示，自從去年人民幣8·11匯改以來(lái)，國(guó)內(nèi)投資者的境外投資需求明顯增加，而目前QDII基金額度縮緊，滬港通和即將開(kāi)通的深港通在一定程度上滿(mǎn)足了這部分投資者的需求。

　　不過(guò)，從實(shí)際來(lái)看，滬港深基金可能只能滿(mǎn)足投資者投資港股的需求，而對(duì)美股和全球市場(chǎng)的配置需求則難以滿(mǎn)足。招商證券(600999,股吧)分析師顧正陽(yáng)表示，港股市場(chǎng)作為離A股市場(chǎng)最近、投資者也最為了解的境外市場(chǎng)，具有先天優(yōu)勢(shì)，幾只滬港深基金發(fā)行時(shí)的熱銷(xiāo)情況也反映出投資者對(duì)這一類(lèi)產(chǎn)品的認(rèn)可。

　　而從投資者進(jìn)行境外投資的初衷來(lái)看，多數(shù)是基于分散風(fēng)險(xiǎn)的考慮。顧正陽(yáng)認(rèn)為，從配置區(qū)域來(lái)看，港股市場(chǎng)與A股市場(chǎng)的相關(guān)性依然較高，所以若要分散A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，則投資不應(yīng)局限在港股，可以擇機(jī)適度配置美股指數(shù)基金或其它市場(chǎng)標(biāo)的。從資產(chǎn)類(lèi)別來(lái)看，QDII和境內(nèi)的公募市場(chǎng)中有不少以非股票資產(chǎn)為主要投資方向的基金，比如黃金等貴金屬、大宗商品等，可以很好地分散風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和配置需求，選擇合適的工具進(jìn)行配置。