美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在上周五杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的偏向鷹派的表態(tài)，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)加息的預(yù)期顯著升溫。盡管美股大市上周五震蕩收跌，但對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感的金融、科技股仍走強(qiáng)。有分析師指出，加息意味著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期樂(lè)觀(guān)，這有助于提振美股進(jìn)一步走強(qiáng)，但也有分析師認(rèn)為加息將打擊風(fēng)險(xiǎn)偏好，美股恐受到負(fù)面影響。

　　聯(lián)儲(chǔ)頻現(xiàn)鷹派言論

　　在上周五的講話(huà)中，耶倫表示鑒于持續(xù)穩(wěn)健的就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹的展望，“近幾個(gè)月上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率的可能性已經(jīng)增強(qiáng)”。

　　無(wú)獨(dú)有偶，就在耶倫講話(huà)后，美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)人物、副主席費(fèi)希爾在接受采訪(fǎng)時(shí)公開(kāi)表示，9月份加息是有可能的，這進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)可能加息的預(yù)期。此外亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特在參會(huì)期間也表示，考慮到美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)改善，已經(jīng)準(zhǔn)備好討論加息事宜。

　　芝商所聯(lián)邦基金利率期貨價(jià)格顯示，目前交易員預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在9月21日的會(huì)議上加息的可能性從一周前的18%上升到33%，在12月底之前加息的概率從50%上升到60%以上。

　　以哈祖思為首的高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，耶倫上周五的演講提高了9月加息的概率，決策層認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況已經(jīng)改善，有理由考慮在短期內(nèi)實(shí)施加息。但美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否采取行動(dòng)還將取決于本周五即將公布的8月就業(yè)數(shù)據(jù)，如果就業(yè)報(bào)告顯示就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)改善，則美聯(lián)儲(chǔ)很可能在9月會(huì)議上加息。

　　高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的概率已經(jīng)從此前的30%上升到了40%。今年內(nèi)加息至少一次的概率從此前的75%上升到80%。

　　巴克萊分析師認(rèn)為，耶倫的講話(huà)表達(dá)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心，該行繼續(xù)維持美聯(lián)儲(chǔ)將于9月加息的預(yù)期，但具體還將取決于8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

　　受加息預(yù)期提振，美元指數(shù)26日大漲0.8%，收于近半個(gè)月以來(lái)的新高。對(duì)加息最為敏感的美國(guó)兩年期國(guó)債收益率升至0.845%，創(chuàng)6月初以來(lái)最高水平，十年期國(guó)債收益率從1.53%升至1.63%。

　　美股后市看法存分歧

　　上周五美股大市震蕩走低，但金融、科技等對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感的板塊仍逆市上漲，防御股遭拋售，標(biāo)普500公用事業(yè)板塊大跌逾2%。

　　面對(duì)有可能提前到來(lái)的加息，市場(chǎng)人士對(duì)美股前景的看法有所不同。管理資產(chǎn)總值超過(guò)7570億美元的美盛環(huán)球資產(chǎn)管理公司認(rèn)為，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及加息預(yù)期，美國(guó)股市有望再上一層樓。憑借穩(wěn)健的基本面及持續(xù)的資金流入，美股仍具有進(jìn)一步上升的潛力。對(duì)美國(guó)而言，強(qiáng)勁的消費(fèi)和消費(fèi)者信心、低失業(yè)率以及不斷上漲的薪酬一直是其本土經(jīng)濟(jì)的力量源泉。此外，盡管美國(guó)進(jìn)入了加息周期，但其仍可能在更長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)維持寬松的貨幣政策，全球央行也將為金融系統(tǒng)提供充足的流動(dòng)性，超低利率將會(huì)繼續(xù)在短期內(nèi)利好市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　美盛分析師指出，今年上半年，美國(guó)企業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健，擁有充裕的現(xiàn)金及較低的負(fù)債率，并且一直在增加派息，國(guó)內(nèi)并購(gòu)活動(dòng)也十分活躍。美國(guó)企業(yè)盈利持續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，預(yù)計(jì)將從目前水平進(jìn)一步改善，并可能會(huì)在2017年創(chuàng)歷史新高。作為全球目前唯一進(jìn)入加息周期的發(fā)達(dá)市場(chǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善帶來(lái)了后市上漲的預(yù)期。美國(guó)股票當(dāng)前預(yù)期市盈率僅略高于過(guò)去25年的歷史平均水平，當(dāng)前估值水平仍較為合理。

　　但富拓市場(chǎng)分析師則認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月或年底加息的預(yù)期上升，將利好美元和美國(guó)國(guó)債收益率的上升，但不利于股市。風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升將打壓風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，包括股市和商品市場(chǎng)，非美貨幣也將承壓。

　　富國(guó)資本管理公司首席投資策略師保爾森在耶倫講話(huà)前曾預(yù)計(jì)，如果耶倫表現(xiàn)出鷹派的傾向，將利好商品股票和其他對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)敏感的板塊。美聯(lián)儲(chǔ)被迫對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)改善作出回應(yīng)，市場(chǎng)將更青睞周期板塊而非防御性板塊。不過(guò)保爾森也表示，板塊輪轉(zhuǎn)并不必然意味著標(biāo)普500指數(shù)會(huì)在當(dāng)前水平進(jìn)一步上漲，而美聯(lián)儲(chǔ)加息可能性強(qiáng)化可能會(huì)令市場(chǎng)反彈面臨致命一擊。