分析人士認(rèn)為，市場箱體震蕩、存量博弈的特征中短期難以改變。在結(jié)構(gòu)性行情中，題材股或蘊(yùn)藏著較大機(jī)會

　　■本報記者 張 穎

　　近期，A股市場呈現(xiàn)窄幅震蕩，上下兩難的態(tài)勢。上周大盤先揚(yáng)后抑，成交萎縮，尤其是上周四，上證指數(shù)全天震蕩幅度僅為0.42%，創(chuàng)下近14年的新低。截至上周五，上證指數(shù)報收于3078.85點，周K線微漲0.37%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指上周累計漲幅分別為1.15%和1.48%。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，市場箱體震蕩、存量博弈的特征中短期難以改變。在結(jié)構(gòu)性行情中，題材股或蘊(yùn)藏著較大機(jī)會。

　　市場面 縮量震蕩上下兩難

　　近期大盤年線久攻不下，使得市場看漲情緒走弱。持續(xù)縮量更使得指數(shù)進(jìn)退維谷，市場一致預(yù)期的變盤節(jié)點也遲遲未出現(xiàn)。尤其是上周三，上證指數(shù)小幅放量上漲，但仍沖擊3100點未果，再次顯示出年線附近壓力重重，投資者觀望情緒明顯加重。

　　分析人士表示，近期市場熱點輪動頻繁，實際上反映了市場的弱勢格局。箱體震蕩意味著“上有頂、下有底”。從歷史經(jīng)驗來看，市場極度縮量震蕩時，變盤時點就在眼前。如5月份超過15個交易日的縮量盤整被一根放量長陽打破，7月中旬滬指在3100點附近盤整數(shù)日，隨后出現(xiàn)明顯下探。

　　圖形上看，從8月16日3140點算起，上證指數(shù)已調(diào)整19個交易日。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，距離下一個變盤時間窗口不遠(yuǎn)了。最多21個交易日，便會迎來變盤點。由于本周僅有三個交易日，最遲中秋節(jié)后，市場將會選擇方向，磨人的行情即將結(jié)束。

　　政策面 堅持依法從嚴(yán)全面監(jiān)管

　　政策面上，近日證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，給“炒殼”降溫，促進(jìn)市場估值體系的理性修復(fù)。

　　9月10日，上海證券交易所第七次會員大會在上海召開。中國證監(jiān)會主席劉士余出席大會并講話。他強(qiáng)調(diào)，要牢牢把握“五個堅持”，堅持依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管的重要理念，堅持守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的基本底線，堅持把保護(hù)投資者合法權(quán)益放在突出位置，堅持市場化、法治化、國際化的改革方向，著力提升資本市場國際競爭力，堅持服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本宗旨。

　　另外，國家統(tǒng)計局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份全國居民消費(fèi)價格總水平（CPI）環(huán)比上漲0.1%，同比上漲1.3%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，8月份CPI同比增速下降主要是由于去年同期豬肉價格大幅上漲所導(dǎo)致。在物價溫和的狀態(tài)下，宏觀政策更應(yīng)平衡好穩(wěn)定增長和防范資產(chǎn)價格泡沫的雙重問題。

　　資金面 貨幣政策更趨穩(wěn)健

　　在存量資金博弈中，兩市兩融余額持續(xù)增加。截至上周四，滬深兩市兩融余額為9078億元。與前一周相比，兩融余額增加84億元。

　　與此同時，上周公開市場共有3900億元逆回購到期，其中7天期2100億元，14天期1800億元，央行上周共開展了2400億元逆回購，由此上周公開市場凈回籠1500億元。此外，上周還有1232億元MLF到期，央行提前超額續(xù)作了2750億元MLF。

　　市場人士指出，盡管上周央行MLF超額對沖1518億元，釋放出在“雙節(jié)”前維穩(wěn)流動性的意圖?？傮w來看，央行依然著重維持資金面平穩(wěn)格局，貨幣政策更趨實質(zhì)穩(wěn)健。

　　技術(shù)面 3050點獲得支撐

　　目前短、中、長期所有的均線都在3000點上下，呈現(xiàn)收口、粘連的特征。根據(jù)以往市場經(jīng)驗來看，當(dāng)收斂到極限后可能會形成新的方向。另外，近期市場三次考驗3050點均獲得支撐，向上嘗試的動力開始增強(qiáng)。盤面顯示板塊和個股的賺錢效應(yīng)有所增加，但是尚未全面轉(zhuǎn)暖。申萬宏源預(yù)計3100點上方阻力仍然不容忽視，一方面3140點是八月的高點，另外，3150點是年初下跌以來的反彈半分位，技術(shù)上具備較大阻力。

　　另外，部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上證指數(shù)在3000點附件反復(fù)磨底是大概率事件。也有些認(rèn)為，目前政策、利率、外圍市場波動都可能成為指數(shù)破局的因素。無論怎樣，在結(jié)構(gòu)性行情中尋找投資的“穩(wěn)定器”更為關(guān)鍵。

　　對此，興業(yè)證券提出尋找“核心資產(chǎn)”，即“全市場先導(dǎo)性行業(yè)中最具競爭力和核心競爭優(yōu)勢的代表”，并認(rèn)為“這一類資產(chǎn)具有良好的上漲彈性和抗跌性，能夠穿越周期，是長期取得穩(wěn)定超額收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。

　　另外，興業(yè)證券還表示，核心資產(chǎn)的產(chǎn)生關(guān)鍵在于其背后的三大驅(qū)動：政策驅(qū)動、模式驅(qū)動和創(chuàng)新驅(qū)動。在三大驅(qū)動下，建議關(guān)注以下三大先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)中的細(xì)分領(lǐng)域：首先是高端制造業(yè)，包括大數(shù)據(jù)、三元電池、智能制造、IDC、分布式光伏、專網(wǎng)通信、水務(wù)處理、光通信、半導(dǎo)體、智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈；其次是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，包括體育、智慧旅游、供應(yīng)鏈管理、泛娛樂、廉價航空、售電側(cè)服務(wù)、高端旅游服務(wù)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化；最后是移動互聯(lián)產(chǎn)業(yè)，包括VR、在線旅游。