中秋節(jié)前連續(xù)回調(diào)之后，本周一A股市場(chǎng)如期迎來(lái)溫和反彈，家電板塊表現(xiàn)最為搶眼，顯示出白馬績(jī)優(yōu)板塊對(duì)資金的吸引力較大。不過(guò)，更多的板塊僅僅小幅收紅，資金引而不發(fā)，指數(shù)真正上突仍欠東風(fēng)。在中秋、國(guó)慶雙節(jié)的夾縫之中，面對(duì)存量資金流失、諸多不確定因素和內(nèi)生性上漲動(dòng)力的不足，資金不進(jìn)反出，難以形成合力，3000點(diǎn)的盤(pán)局暫時(shí)難以突破。

    溫和上行 資金引而不發(fā)

    周一主要指數(shù)小幅高開(kāi)后震蕩上行，上午十點(diǎn)之后開(kāi)始轉(zhuǎn)為橫盤(pán)震蕩格局，全天溫和上行，但并未形成強(qiáng)勢(shì)上突。主要指數(shù)悉數(shù)收紅，滬綜指上漲0.77%，報(bào)收于3026.05點(diǎn)，仍然處于60日均線(xiàn)下方；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.96%，報(bào)收于2165.21點(diǎn)，也處于密集均線(xiàn)系統(tǒng)的下方。

    下來(lái)容易上去難，主要指數(shù)要想向上突破，仍需要資金面和政策面的“洪荒之力”。在消息面刺激局部熱點(diǎn)的情況下，資金卻引而不發(fā)。Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日滬深兩市資金凈流出逾69億元，這是9月7日以來(lái)的最低值。不過(guò)，溫和的上漲仍未吸引資金大舉回流，昨日開(kāi)盤(pán)凈流出逾38億元，尾盤(pán)凈流入僅3.16億元。

    行業(yè)方面，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全線(xiàn)收紅，但除了家用電器板塊之外，其余板塊漲幅均未超過(guò)2%。具體來(lái)看，家用電器板塊上漲2.17%，漲幅領(lǐng)先；休閑服務(wù)、機(jī)械設(shè)備、商業(yè)貿(mào)易和建筑材料板塊分別上漲1.95%、1.36%、1.25%和1.24%。概念板塊亦是如此，受到英國(guó)政府“附條件”批準(zhǔn)欣克利角核電項(xiàng)目利好刺激，核能核電板塊表現(xiàn)最強(qiáng)，上漲3.71%；食品安全、建筑節(jié)能和寬帶提速板塊漲幅均超過(guò)2%。

    從行業(yè)尾盤(pán)資金情況來(lái)看，醫(yī)藥生物、化工、商業(yè)貿(mào)易和休閑服務(wù)行業(yè)尾盤(pán)助力凈流入額居前，分別為1.53億元、8589萬(wàn)元、7840萬(wàn)元和7371萬(wàn)元。相對(duì)而言，有色金屬、電子、傳媒和計(jì)算機(jī)板塊尾盤(pán)資金凈流出額居前，分別為1.23億元、1.05億元、6894.07萬(wàn)元和6269.14萬(wàn)元。

    多因素制約 盤(pán)局難破

    為何資金態(tài)度猶豫，難以形成合力？綜合來(lái)看，在中秋、國(guó)慶雙節(jié)的夾縫之中，節(jié)日效應(yīng)本就有些影響，而市場(chǎng)自身內(nèi)生動(dòng)力不足、存量資金逐步流失，外部又有諸多不確定因素，共同抑制了資金的熱情。

    首先，市場(chǎng)當(dāng)前面臨諸多不確定性因素。興業(yè)證券提示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月、11月和12月的三次議息會(huì)議、美國(guó)大選、國(guó)內(nèi)監(jiān)管趨嚴(yán)、貨幣政策拐點(diǎn)、地產(chǎn)調(diào)控的邊際拐點(diǎn)等，均是當(dāng)前需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的證實(shí)或者證偽可能導(dǎo)致行情階段性波動(dòng)，但引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至創(chuàng)新低的概率不大，整體仍然是區(qū)間震蕩。

    其次，存量資金面臨逐步流失情形。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，9月9日所在周，應(yīng)征轉(zhuǎn)賬凈額為-230億元，實(shí)際上這已經(jīng)是連續(xù)第三周出現(xiàn)銀證轉(zhuǎn)賬凈流出。此外，減持潮出現(xiàn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月以來(lái)截至昨日，重要股東二級(jí)市場(chǎng)凈減持額超過(guò)174億元；而8月全月的這一數(shù)額為凈增持逾39億元。申萬(wàn)宏源證券錢(qián)啟敏認(rèn)為，這些均表明目前市場(chǎng)增量資金匱乏，存量資金流失的嚴(yán)峻局面。而且隨著港股的活躍，南下資金日益龐大，即將沖破原有的深港通2500億元的總限額，由于該限額已被取消，對(duì)A股存量資金形成新的考驗(yàn)。

    再次，市場(chǎng)本身內(nèi)生性上漲動(dòng)力不足。由于缺乏足夠支撐的利好因素，前期震蕩期間，多頭的每一次護(hù)盤(pán)均難以產(chǎn)生一呼百應(yīng)的效果，市場(chǎng)拉高后走低的情形，使得資金對(duì)多頭的響應(yīng)度越來(lái)越低，成交量難以有效放大，盤(pán)面亮點(diǎn)逐步減少。上周行情不進(jìn)則退，受到外盤(pán)影響而調(diào)頭向下，目前尚未出現(xiàn)足以支撐行情的利多因素。

    短線(xiàn)來(lái)看，A股盤(pán)局料將延續(xù)，在弱市看業(yè)績(jī)的邏輯下，投資者可以低吸績(jī)優(yōu)、符合產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，參與個(gè)股博弈；亦或是等待趨勢(shì)明朗之后再介入。