上周滬指在連續(xù)大跌4個(gè)交易日后，一舉擊穿60日線，在120日線均線附近企穩(wěn)反彈。從日線上看，在美聯(lián)儲(chǔ)9月份維持利率不變的消息刺激下，周四大盤(pán)跳空高開(kāi)高走上摸3054點(diǎn)，但在向下跳空缺口的強(qiáng)大壓力下弱勢(shì)回落；周五滬深兩市震蕩下跌，回補(bǔ)周四上跳缺口。

    近期大盤(pán)一直處于“上下兩難”的境地，將橫盤(pán)整理的態(tài)勢(shì)演繹到極致，振幅一度創(chuàng)出新低。從9月12日前期平臺(tái)破位以來(lái)，8個(gè)交易日都是在向著通道線位置發(fā)動(dòng)反抽，或者叫確認(rèn)前期破位下跌的有效性。本周如果3050點(diǎn)不收復(fù)，甚至收復(fù)不放量都是毫無(wú)意義的舉動(dòng)。從趨勢(shì)角度講，這就是反彈確認(rèn)壓力。

    技術(shù)上觀察，當(dāng)前大盤(pán)強(qiáng)支撐為120日線，目前位于2978點(diǎn)。如果滬指周初跌破5日線，則要跌向左側(cè)谷底2995點(diǎn)與120日線附近。大的方向上，滬指國(guó)慶節(jié)前后或仍處于120日線與250日線區(qū)間震蕩整理。

    有分析人士判斷，受流動(dòng)性緊張影響，A股市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)存在很明顯壓力，前期調(diào)整并不充分，市場(chǎng)還需要一個(gè)中級(jí)調(diào)整才能完成筑底結(jié)構(gòu)，而這個(gè)中期調(diào)整時(shí)間從9月12日破位后大概還有4周左右。

    究其原因，在M1、M2剪刀落差擴(kuò)大的背景下，A股面臨資金面的困局。近期A股散戶投資者大面積空倉(cāng)，新股發(fā)行上市節(jié)奏加快，火爆的房市也轉(zhuǎn)移了不少市場(chǎng)熱錢(qián)，抽血效應(yīng)明顯；而近一個(gè)月來(lái)大股東瘋狂減持套現(xiàn)超過(guò)150億元，同期增持金額僅19億元，無(wú)疑讓市場(chǎng)雪上加霜。

    從政策面看，市場(chǎng)關(guān)注管理層的推出CDS制度，認(rèn)為此舉為了防止可能產(chǎn)生的硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。CDS將原本主要由銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給機(jī)構(gòu)或者社會(huì)民眾，由全社會(huì)來(lái)共同承擔(dān)債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)。然而，通過(guò)CDS只能轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)，但并不能消滅風(fēng)險(xiǎn)。

    總體上，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和貨幣量的研究來(lái)看，還不到撤出股市的時(shí)候，四季度行情仍值得期待。

    首先，A股中期基本面依然向好。在8月CPI、PPI、進(jìn)出口等一系列數(shù)據(jù)走好之后，9月繼續(xù)走出回穩(wěn)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境不斷在改善。政策面利好消息頻出：深港通將于11月初宣布開(kāi)通，央行國(guó)慶節(jié)前向市場(chǎng)注入9000億元，570多個(gè)PPP項(xiàng)目落地，萬(wàn)億資金項(xiàng)目開(kāi)工，支持合規(guī)中概股回歸等。

    其次，上市公司業(yè)績(jī)比預(yù)期好。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，兩市共有1112家上市公司公布2016年前三季業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，743家預(yù)喜，占已預(yù)告三季度業(yè)績(jī)公司的66.82%。特別是在PPP概念股當(dāng)中，已預(yù)披露三季度業(yè)績(jī)的有20家實(shí)現(xiàn)盈利，僅3家虧損，其中，三季度凈利潤(rùn)中值過(guò)億的個(gè)股有11股；在103只重組概念股當(dāng)中，有49只預(yù)計(jì)三季度凈利潤(rùn)中值過(guò)億，其中8只個(gè)股三季度凈利潤(rùn)中值在5億元以上。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，“十一”過(guò)后可重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)投資方向：

    一是PPP概念板塊。第三批PPP示范項(xiàng)目正在財(cái)政部走會(huì)簽程序，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)在國(guó)慶節(jié)前后發(fā)布。

    二是軍工板塊。中國(guó)各軍工集團(tuán)的資產(chǎn)證券化正在穩(wěn)步推進(jìn)，航天事業(yè)也進(jìn)入爆發(fā)期。航天方面，繼天宮二號(hào)剛剛發(fā)射成功后，神舟十一號(hào)載人飛船、長(zhǎng)征五號(hào)火箭也計(jì)劃分別在10月和11月?lián)駲C(jī)發(fā)射，10月底還有中國(guó)航天展；改革創(chuàng)新方面，此前市場(chǎng)一直期待的軍工科研院所改革的政策紅利也有很大可能會(huì)年底釋放。今年軍改增加了許多新的軍種，股市里的資本運(yùn)作很多，停牌的軍工股很多。具體來(lái)看，軍民融合、科研院所改制及集團(tuán)資產(chǎn)注入這三個(gè)維度值得重點(diǎn)關(guān)注。

    三是事件驅(qū)動(dòng)板塊。本周一進(jìn)行的美國(guó)總統(tǒng)大選首場(chǎng)辯論可能是影響股市的一個(gè)短期因素。如果特朗普在辯論中勝出，生物科技、國(guó)防、石油天然氣和中小金融機(jī)構(gòu)板塊將會(huì)受益。相反，如果希拉里獲勝，在大盤(pán)上漲的基礎(chǔ)下，再生能源和基礎(chǔ)設(shè)施方面的股票將會(huì)進(jìn)一步上漲。