隨著深港通開(kāi)通在即，公募基金在滬港深產(chǎn)品的布局、競(jìng)爭(zhēng)也日趨白熱化。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，繼去年4月第一只滬港深主題基金面市后，截至今年9月30日，市場(chǎng)中共有39只滬港深基金，總規(guī)模約為278億元。不過(guò)，在面對(duì)如潮水般涌來(lái)的滬港深基金時(shí)，投資者務(wù)必多留一個(gè)心眼，部分基金其實(shí)仍主投A股。

●南方日?qǐng)?bào)記者 唐柳雯

39只滬港深主題基金中15只主投A股

“雖然滬港深主題基金發(fā)行數(shù)量大增，但是這些基金中，有很大一部分基金目前仍以投資A股為主，對(duì)于港股投資較少參與，這類(lèi)基金從本質(zhì)上說(shuō)與普通的投資A股的基金區(qū)別不大，僅僅只是投資范圍限制在滬港通相關(guān)股票上。”凱石金融產(chǎn)品研究中心高級(jí)分析師桑柳玉指出，考慮到滬港通主題基金成立時(shí)間都較晚，其以最新一期的重倉(cāng)股數(shù)據(jù)來(lái)看，挑出前十大重倉(cāng)股主要投資A股的基金，39只滬港深主題基金中15只基金入列，其規(guī)模共計(jì)47.5億元，占總規(guī)模比重27.9%。

在剩下的24只基金中，還有18只基金并未公布2016年6月30日的持倉(cāng)數(shù)據(jù)，因此目前可確定的主要投資港股的滬港深基金僅有6只，包括景順長(zhǎng)城滬港深精選、富國(guó)滬港深價(jià)值精選、前海開(kāi)源滬港深藍(lán)籌、前海開(kāi)源滬港深優(yōu)勢(shì)精選、工銀瑞信滬港深、中海滬港深價(jià)值優(yōu)選等，三者規(guī)模較大，最新規(guī)模為51.71億元、21.01億元和13.81億元。值得注意的是，景順長(zhǎng)城滬港深精選和工銀瑞信滬港深基金為普通股票型基金，股票倉(cāng)位在80%以上；而其他4只基金為靈活配置基金。

買(mǎi)港股QDII：被動(dòng)好于主動(dòng)

值得注意的是，瞄準(zhǔn)港股市場(chǎng)的不僅僅是滬港深基金，港股QDII們也躍躍欲試。正如上投摩根（香港）投資總監(jiān)張淑婉近日在接受南方日?qǐng)?bào)記者采訪(fǎng)時(shí)所說(shuō)，隨著港股通持續(xù)流入，港股吸引力凸顯。從港股估值來(lái)看，仍處于全球低位，同時(shí)也處在歷史洼地。而后深港通開(kāi)通在即，人民幣匯率的持續(xù)波動(dòng)使港股計(jì)價(jià)資產(chǎn)具有吸引力，引導(dǎo)資金持續(xù)流入，對(duì)港股亦存在催化作用。

據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)共有19只港股QDII基金，這些基金明確表示其投資區(qū)域是香港，即香港證券交易所上市的股票。“還有一些其他QDII基金也會(huì)把較大的倉(cāng)位投資于港股，如一些投資區(qū)域?yàn)榇笾腥A地區(qū)、亞洲、亞太等QDII基金，我們?cè)诤Y選時(shí)，把近5個(gè)季度投資香港區(qū)域股票市值占凈值比例超過(guò)80%的基金也認(rèn)定為港股QDII，例如易方達(dá)亞洲精選。”桑柳玉表示，20只港股QDII基金可以分成主動(dòng)管理和被動(dòng)管理兩大類(lèi)，其中主動(dòng)管理的共7只，被動(dòng)管理的共13只。值得注意的是，被動(dòng)管理的基金主要跟蹤三類(lèi)指數(shù)，分別是標(biāo)普香港上市中國(guó)中小盤(pán)指數(shù)、恒生指數(shù)以及恒生國(guó)企指數(shù)。

桑柳玉指出：“從我們的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，被動(dòng)型QDII的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性高于主動(dòng)管理型，跟蹤恒生指數(shù)的QDII表現(xiàn)好于跟蹤恒生國(guó)企指數(shù)的QDII基金。”此外，在管理費(fèi)方面，主動(dòng)管理型的QDII基金顯著高于被動(dòng)指數(shù)型，在上述7只主動(dòng)管理QDII基金中，管理費(fèi)率最低為1.5%，最高為1.8%，平均1.63%；而13只被動(dòng)管理型QDII基金中，管理費(fèi)率最低為0.5%，最高為1.2%，平均0.68%。

配置跟蹤恒生指數(shù)基金

搭配績(jī)優(yōu)主動(dòng)QDII和滬港深品種

桑柳玉認(rèn)為，在選擇港股QDII上，投資者可以將跟蹤恒生指數(shù)的基金作為配置選擇，這類(lèi)基金相對(duì)來(lái)說(shuō)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較好；同時(shí)搭配一些主動(dòng)個(gè)基選擇，包括港股QDII中的主動(dòng)管理型個(gè)基和A股中的滬港深主題基金。其推薦的基金包括華夏恒生ETF聯(lián)接（人民幣）、富國(guó)中國(guó)中小盤(pán)、華安香港精選、景順長(zhǎng)城滬港深精選、富國(guó)滬港深價(jià)值精選。

1.華夏恒生ETF聯(lián)接（人民幣）

推薦原因：被動(dòng)跟蹤恒生指數(shù)，恒生指數(shù)表現(xiàn)穩(wěn)健，該基金每年均能跑贏恒生指數(shù)。

2.富國(guó)中國(guó)中小盤(pán)

推薦原因：該基金有60%的股票倉(cāng)位限制，基金經(jīng)理會(huì)做一定的倉(cāng)位變動(dòng)抵御風(fēng)險(xiǎn)，持倉(cāng)集中度低，持倉(cāng)數(shù)量多；累計(jì)業(yè)績(jī)、分年度業(yè)績(jī)均較好；持有的股票以低估值、中低市值的股票為主。重倉(cāng)股更換較為頻繁，但風(fēng)格上差異不大。

3.華安香港精選

推薦原因：該基金有60%的股票倉(cāng)位限制，基金經(jīng)理保持高倉(cāng)位操作，倉(cāng)位基本保持不變，持倉(cāng)集中度低，持股數(shù)量較多；累計(jì)業(yè)績(jī)較好，分年度業(yè)績(jī)均能進(jìn)入同類(lèi)前50%；持股以大盤(pán)股搭配小盤(pán)股，重倉(cāng)股變動(dòng)不大。

4.景順長(zhǎng)城滬港深精選

推薦原因：該基金為普通股票型基金，倉(cāng)位有80%限制，基金經(jīng)理基本不做倉(cāng)位操作；持股集中度處于平均水平；會(huì)在港股和A股之間做一定的資產(chǎn)切換操作，持股主要以大盤(pán)藍(lán)籌股為主，偏好低估值個(gè)股；基金經(jīng)理重倉(cāng)股換手并不高；基金經(jīng)理同時(shí)管理A股基金，預(yù)料風(fēng)格會(huì)保持相似。

5.富國(guó)滬港深價(jià)值精選

推薦原因：該基金為靈活配置型，基金操控靈活，由兩名基金經(jīng)理共同管理，基金經(jīng)理保持高倉(cāng)位運(yùn)作，倉(cāng)位控制不多；持股集中度較低，持股數(shù)量多；持股偏港股較多，以大中型股票為主，估值較低；重倉(cāng)股更換不頻繁。