收出三連陽后，瀘指在26日迎來調(diào)整。同時(shí)，漲幅榜前列也不再有大盤股的身影，取而代之的是以防御性為特征的白酒、食品、大健康、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等板塊。

對(duì)于后市，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在市場(chǎng)格局發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)前，過分關(guān)注或猜測(cè)指數(shù)漲幅空間意義并不大；A股四季度可能呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性反彈機(jī)會(huì)，而非單邊上漲的牛市行情。

復(fù)盤 滬指跌0.5%結(jié)束3連陽

周三早盤滬深兩市基本平開，隨后三大股指都呈現(xiàn)震蕩走低態(tài)勢(shì)。連續(xù)火爆的煤炭板塊當(dāng)日偃旗息鼓，“中字頭”個(gè)股也在尾盤快速下跌；健康中國(guó)和恒大概念股受消息利好刺激則表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，但并未能持續(xù)。隨后，白酒板塊接力煤炭股逆市而起，成為最強(qiáng)板塊。

截至收盤，上證指數(shù)下跌0.5%，報(bào)收3116.31點(diǎn)；深成指跌0.5%，報(bào)3116.31點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.71%，報(bào)2184.49點(diǎn)。兩市成交5468億元，上一日為5381億。

盤面上，申萬行業(yè)多數(shù)走低，煤炭、建筑、計(jì)算機(jī)、家電、銀行跌幅靠前，食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物等防御性板塊獲存量資金青睞。Wind概念指數(shù)方面，健康中國(guó)、體育、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、土地流轉(zhuǎn)、民營(yíng)醫(yī)院、生物育種、智慧醫(yī)療表現(xiàn)較好，超級(jí)電容、稀土永磁、高鐵、污水處理、債轉(zhuǎn)股回調(diào)明顯。

消息面上，近期市場(chǎng)并無特別利好。日前人社部表示年內(nèi)將啟動(dòng)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)，并公告了首批管理機(jī)構(gòu)。這意味著養(yǎng)老金入市步伐越來越近。樂觀估計(jì)會(huì)為股市帶來約6000億的增量資金。

截至10月25日，上交所融資余額報(bào)5094.81億元，較前一交易日增加28.3億元；深交所融資余額報(bào)3989.32億元，增加9.38億元；兩市合計(jì)9084.13億元，增加37.68億元。兩融余額兩連升，創(chuàng)1月29日以來新高。

分析人士表示，周三A股市場(chǎng)縮量整理，熱點(diǎn)有所切換，這是大漲之后的正常調(diào)整走勢(shì)。歷史上“紅十月”概率較大，加上時(shí)至年底，相關(guān)上市公司資本運(yùn)作較多，舉牌、股份變更、重組、題材股的賺錢效應(yīng)相對(duì)較高，A股短線反彈走勢(shì)并沒結(jié)束，仍有上升空間。

不過就短期而言，大盤在3100點(diǎn)上方風(fēng)險(xiǎn)開始加大，且市場(chǎng)資金面還是偏緊，短線或有調(diào)整，此時(shí)需要權(quán)重板塊站出來護(hù)盤，不然場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)接力意愿不強(qiáng)。從整體上看，伴隨大盤股指沖擊本年持續(xù)往復(fù)博弈形成的震蕩平臺(tái)高點(diǎn)，增量資金所呈現(xiàn)的表象或稍顯冷靜，建議投資者控制好手中的倉位，等待回踩低吸。穩(wěn)健的投資者可持倉待漲，激進(jìn)的投資者可在目前倉位基礎(chǔ)上做“T+0”操作，以增加收益。

分析 短期仍需保持適度謹(jǐn)慎

對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。平安證券分析，從板塊表現(xiàn)情況看，短期內(nèi)市場(chǎng)多空分歧較大，部分資金轉(zhuǎn)向偏防御類的品種，是造成指數(shù)出現(xiàn)高位休整的主要原因；其次，大盤短期連續(xù)反彈后，指標(biāo)相繼進(jìn)入高位，預(yù)示行情面臨一定的調(diào)整壓力。即使短期行情存在新高，也無法消除超買風(fēng)險(xiǎn)，操作上仍需適度保持謹(jǐn)慎。

而西南證券認(rèn)為，市場(chǎng)目前仍處于上行途中的震蕩鞏固過程。今年以來行情窄幅震蕩，臨近年底，不排除有市場(chǎng)主力資金拉抬股價(jià)，帶動(dòng)市場(chǎng)上行。同時(shí)，鋼鐵、煤炭等板塊業(yè)績(jī)將持續(xù)體現(xiàn)，有力支撐股價(jià)。

投資策略方面，西南證券分析師建議投資者堅(jiān)定持股，關(guān)注鋼鐵、煤炭等供給側(cè)改革機(jī)會(huì)，以及繼續(xù)關(guān)注“一帶一路”的機(jī)會(huì)。無獨(dú)有偶，前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也堅(jiān)持春節(jié)初的千點(diǎn)反彈的觀點(diǎn)，他“預(yù)計(jì)年底之前，仍然有比較大的反彈空間，現(xiàn)在市場(chǎng)仍然是一個(gè)可以積極入場(chǎng)的時(shí)機(jī)。”

另外，華福證券則指出，在市場(chǎng)格局發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)前，過分關(guān)注或猜測(cè)指數(shù)漲幅空間意義不大；在金融去杠桿強(qiáng)監(jiān)管、美聯(lián)儲(chǔ)12月加息及引發(fā)的匯市波動(dòng)影響下，A股四季度依舊呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性反彈機(jī)會(huì)，而非單邊上漲的牛市行情。短期市場(chǎng)如果沒有繼續(xù)上攻而是在前期3140點(diǎn)一線形成橫盤震蕩，那么指數(shù)大概率將構(gòu)筑一個(gè)雙頂形態(tài)，未來回落的概率較大。

板塊機(jī)會(huì)方面，白酒板塊經(jīng)歷了連續(xù)五周的陰跌后，估值泡沫已被有效擠出，一線白酒板塊權(quán)重股估值已進(jìn)入合理區(qū)間。再加上臨近元旦和春節(jié)，白酒再次迎來漲價(jià)潮。國(guó)金證券認(rèn)為，當(dāng)前白酒迎來第二次布局時(shí)間窗口，經(jīng)過三季度調(diào)整，部分優(yōu)質(zhì)白酒品種估值性價(jià)比再次凸顯，看好四季度白酒超額收益。