銀行“錢袋”收緊 公募委外盛宴難再
摘要:原標(biāo)題:銀行“錢袋”收緊 公募委外盛宴難再 “中小銀行錢一緊,我們就遭殃?,F(xiàn)在的委外規(guī)模都不大,能過兩億元就不錯了。今年我們公司的排名可能會下滑
“中小銀行錢一緊,我們就遭殃?,F(xiàn)在的委外規(guī)模都不大,能過兩億元就不錯了。今年我們公司的排名可能會下滑好幾位。”華南一家基金公司人士春節(jié)剛過就對公司全年的業(yè)績深表憂慮。在同業(yè)市場資金面趨緊、MPA(宏觀審慎評估體系)考核等多重因素的影響下,目前中小銀行面臨“資金荒”風(fēng)險,公募基金委外業(yè)務(wù)隨之受到波及。同時,監(jiān)管部門可能加大對委外定制基金的監(jiān)管力度,相關(guān)業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)調(diào)整。
中小銀行承壓
近日,央行中期借貸便利(MLF)操作、常備借貸便利(SLF)操作和逆回購操作的利率均有所上調(diào)。央行相關(guān)負責(zé)人表示,將在一季度評估時開始將表外理財納入MPA的廣義信貸范圍,以合理引導(dǎo)金融機構(gòu)加強對表外業(yè)務(wù)風(fēng)險的管理。此外,業(yè)內(nèi)預(yù)計同業(yè)存單可能納入同業(yè)負債監(jiān)管范圍。
業(yè)內(nèi)人士認為,多項政策性利率上調(diào),表明央行意在通過價格機制收緊同業(yè)市場資金面,加快債市去杠桿。中信建投研究報告認為,央行釋放同業(yè)資金緊張的信號,會帶來短期資金利率回升。
2015年以來,眾多中小銀行大力拓展同業(yè)存單、表外理財?shù)葮I(yè)務(wù),負債端激進擴張,資產(chǎn)端則通過大規(guī)模委外等“影子銀行”業(yè)務(wù)實現(xiàn)“出表”。中小銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模擴張導(dǎo)致包括委外和資產(chǎn)管理在內(nèi)的金融投資類資產(chǎn)爆發(fā)式增長。據(jù)國泰君安統(tǒng)計,去年底中小銀行股權(quán)和其他投資規(guī)模達16.6萬億元,同比增長65%,去年新增超過6.5萬億元。與之相比,去年底大型銀行的股權(quán)和其他投資規(guī)模為4.6萬億元,去年新增不到2萬億元。中小銀行總資產(chǎn)規(guī)模全行業(yè)占比在40%左右,但同業(yè)存單發(fā)行占比達88%,同業(yè)存單在中小銀行新增負債來源中占30%-40%。如今,面對政策和市場的調(diào)整,中小銀行同業(yè)負債與資產(chǎn)縮表的調(diào)整壓力較大型銀行大。
公募委外收縮
中小銀行面臨“資金荒”風(fēng)險。國泰君安分析師覃漢和高國華表示,一旦同業(yè)存單納入同業(yè)負債監(jiān)管,部分銀行需壓縮同業(yè)負債資產(chǎn),減少同業(yè)融資,被迫贖回理財、存單、委外等,資金市場的緊縮預(yù)期和收緊趨勢將延續(xù)。在變相“加息”后,中小銀行同業(yè)負債成本可能上升,再融資風(fēng)險增加,“激進擴張同業(yè)+大規(guī)模委外”的資管模式可能全面退潮。
存量委外業(yè)務(wù)方面,銀行委外存在到期后續(xù)作的壓力。據(jù)國泰君安統(tǒng)計,去年12月至今年一季度,廣義基金在債市凈增持逾2.25萬億元,到期規(guī)模巨大,資金續(xù)作有不確定性。同時,信用債存在流動性和被動贖回的賣出壓力,估值可能出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整甚至超調(diào)。
增量委外業(yè)務(wù)方面,恒豐銀行研究院執(zhí)行院長、中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼表示,銀行委外業(yè)務(wù)的增速必將有所下降。
業(yè)內(nèi)人士表示,利率上行會加速去杠桿,加大負債成本,銀行負債管理壓力加大,主動負債意愿降低,進而減少可投資規(guī)模,加上去年委外整體收益不理想,銀行主動尋求委外的意愿降低。
深圳一家中型銀行資管人士表示,其所在銀行資金十分緊張。中國證券報記者從機構(gòu)獲悉,多家中小銀行已暫緩原定的委外業(yè)務(wù)。多家基金公司相關(guān)人士確認,自己所在公司的委外業(yè)務(wù)目前陷入困局,主要是因為中小銀行情況的變化。
華南一家大型基金公司相關(guān)人士表示,當(dāng)前中小銀行的委外定制產(chǎn)品出現(xiàn)規(guī)模偏小的現(xiàn)象。其所在公司原計劃今年將拓展中小銀行委外業(yè)務(wù)作為工作重心,現(xiàn)在改口說要均衡發(fā)展,F(xiàn)OF(基金中的基金)、量化產(chǎn)品、“固收+打新”都成為工作重點。
新產(chǎn)品審批料趨嚴
業(yè)內(nèi)人士表示,公募基金去年成立的基金產(chǎn)品中,機構(gòu)定制類產(chǎn)品在數(shù)量和首募規(guī)模上均占據(jù)“半壁江山”。多家后來居上的基金公司正是憑借委外業(yè)務(wù)實現(xiàn)行業(yè)規(guī)模排名“多級跳”。
去年底業(yè)內(nèi)人士曾樂觀預(yù)計,由于銀行的投資需求高漲,今年公募委外增長會延續(xù)去年的勢頭。目前情況發(fā)生變化,除銀行資金面收緊外,預(yù)計監(jiān)管部門對委外定制基金產(chǎn)品的審批將更嚴格。
去年底,有基金公司接到監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)意見,暫停新產(chǎn)品上報。春節(jié)后,這些基金公司恢復(fù)上報新產(chǎn)品。雖然監(jiān)管部門沒有明確規(guī)定委外定制產(chǎn)品不能上報,但相關(guān)基金公司人士表示,即使是上報了也不會批。目前基金公司委外定制產(chǎn)品申報仍處于停滯狀態(tài),開展委外業(yè)務(wù)只能依靠存量“殼”資源,即之前已通過審批但尚未發(fā)行的基金產(chǎn)品。
業(yè)內(nèi)人士表示,委外定制基金產(chǎn)品申報如果重啟,預(yù)計審批程序?qū)⒏鼑栏瘢衲晷掳l(fā)行的此類產(chǎn)品數(shù)量將較去年大幅減少。
從投資去向來看,委外資金不局限于債市投資,有的青睞“固收+打新”,有的直接進行權(quán)益類投資。“我們旗下好幾只量化基金都承接了委外資金。”華南某基金公司量化業(yè)務(wù)負責(zé)人表示,“中小銀行和大銀行的資金都有,預(yù)計今年委外投資權(quán)益類市場的占比會比去年上升一個臺階。”
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(原標(biāo)題:人民網(wǎng))
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