近日，保監(jiān)部門連出重拳，頂格處罰兩家險(xiǎn)企，嚴(yán)格規(guī)范激進(jìn)、違規(guī)投資的聲音鏗鏘有力。一些市場(chǎng)擔(dān)憂隨之而來(lái)：保險(xiǎn)資金這一昔日穩(wěn)定A股的“定海神針”，會(huì)否就此偃旗息鼓？

帶著市場(chǎng)關(guān)心的問(wèn)題，上證報(bào)記者與京滬多位主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理進(jìn)行了交流。從這些一線“操盤手”口中，記者聽(tīng)出了以下四層含義：

第一，以上擔(dān)憂實(shí)屬多慮。監(jiān)管重拳本意是“糾偏”個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資行為，通過(guò)讓個(gè)別不聽(tīng)話的“壞孩子”變“乖”，來(lái)鞏固整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)之不易的向好局面，并非要將保險(xiǎn)資金入市“一棍子打死”。

上證報(bào)記者拿到的一份中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)的行業(yè)內(nèi)部調(diào)查也顯示，在截至目前所有保險(xiǎn)資金舉牌的案例中，94%以上的保險(xiǎn)資金并沒(méi)有控制上市公司或成為大股東的想法，只是希望未來(lái)獲取好的財(cái)務(wù)投資回報(bào)，成為“友好投資人”。

目前，兩家受罰的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的權(quán)益投資規(guī)模不足600億元，僅占所有保險(xiǎn)資金權(quán)益投資總額的3%，對(duì)這兩家險(xiǎn)企的定向規(guī)范，不會(huì)影響到大的格局。

第二，作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，大體量的保險(xiǎn)資金仍然會(huì)積極參與資本市場(chǎng)，而且絕對(duì)規(guī)模不會(huì)少、只會(huì)多。

近年來(lái)，保險(xiǎn)資金權(quán)益投資比例一直穩(wěn)定在10%至15%這個(gè)區(qū)間，相對(duì)占比雖然變化不大，絕對(duì)規(guī)模卻是穩(wěn)步提升的。這是因?yàn)?，整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的保費(fèi)規(guī)模在逐年快速增加，相應(yīng)地保險(xiǎn)資金投入股市的絕對(duì)規(guī)模也在穩(wěn)定增長(zhǎng)。

從目前的趨勢(shì)來(lái)看，隨著我國(guó)逐步進(jìn)入老齡化，民眾對(duì)養(yǎng)老、健康的關(guān)注與日俱增，保險(xiǎn)保障意識(shí)得到極大提升，保費(fèi)收入在“十三五”期間保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭是確定性事件，其投資資本市場(chǎng)力度也將相應(yīng)提升。尤其是在“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”未改善前，相較樓市、債市，并不算高企的A股對(duì)保險(xiǎn)資金的吸引力仍存。

第三，保險(xiǎn)資金將逐步回歸中長(zhǎng)線資金運(yùn)作軌道，“定海神針”的作用只會(huì)加強(qiáng)、不會(huì)減弱。

一方面，隨著監(jiān)管部門對(duì)中短存續(xù)期產(chǎn)品的整治，壽險(xiǎn)產(chǎn)品期限逐漸拉長(zhǎng)，相應(yīng)會(huì)增大對(duì)低估值、高分紅、有良好現(xiàn)金流等藍(lán)籌股的長(zhǎng)期投資；另一方面，監(jiān)管重拳下強(qiáng)調(diào)“保險(xiǎn)投資也要姓保”，少做甚至不做行業(yè)跨度較大、自己不熟悉的事，更不要有賺快錢、圖暴利、“一口吃成胖子”的心理。

受訪的上述保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理坦言，未來(lái)保險(xiǎn)資金將配置更多包括醫(yī)療、養(yǎng)老、健康、綠色金融在內(nèi)的，符合國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向、與保險(xiǎn)主業(yè)關(guān)聯(lián)度高的行業(yè)，既是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)熟悉的領(lǐng)域，又能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)也顯示，隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)的日趨規(guī)范、股票市場(chǎng)制度體系的日臻完善，保險(xiǎn)資金在機(jī)構(gòu)投資者中的占比持續(xù)高企，美國(guó)、英國(guó)、日本分別超過(guò)30%、45%、70%。保險(xiǎn)資金將成為金融市場(chǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要促進(jìn)者、建設(shè)者和穩(wěn)定者，這是全球市場(chǎng)大勢(shì)所趨。

第四，在中長(zhǎng)跑的路上，保險(xiǎn)資金并不孤單。隨著我國(guó)養(yǎng)老金“三支柱”體系的不斷完善，越來(lái)越多的中長(zhǎng)線資金正在路上。

最近頻繁見(jiàn)諸報(bào)端的“第一支柱”基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，目前已確定首批百億規(guī)模的權(quán)益類組合入市在即；“第二支柱”企業(yè)年金和職業(yè)年金，均已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化投資運(yùn)作，前者在穩(wěn)定增長(zhǎng)，后者“強(qiáng)制性”的產(chǎn)品屬性必然帶來(lái)確定性增量；“第三支柱”個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老行將落地，拳頭性產(chǎn)品“個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)”箭在弦上。

作為老百姓(603883,股吧)的“養(yǎng)命錢”，養(yǎng)老金“三支柱”都存在相同的保值增值訴求，投資風(fēng)格都偏向長(zhǎng)期穩(wěn)健的基調(diào)。這種“長(zhǎng)錢”是社會(huì)發(fā)展的穩(wěn)定基石，也是資本市場(chǎng)良性發(fā)展的壓艙石。在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，養(yǎng)老金是各類要素市場(chǎng)的長(zhǎng)線資金，不僅支撐了資本市場(chǎng)幾十年的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)也支撐了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，越來(lái)越多中長(zhǎng)線資金的流入，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)A股有著積極的正面影響。第一，將成為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金的穩(wěn)定來(lái)源，形成A股價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值投資的穩(wěn)定基石，倡導(dǎo)追求長(zhǎng)期收益的投資理念；第二，將擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍，投資者結(jié)構(gòu)將由目前“散戶為主”逐漸向成熟市場(chǎng)的“機(jī)構(gòu)為主”轉(zhuǎn)變；第三，有利于減少股指波動(dòng)的幅度和市場(chǎng)投機(jī)成分，遏制市場(chǎng)大起大落。(記者 黃蕾)