業(yè)績(jī)表現(xiàn)懸殊 互聯(lián)網(wǎng)主題基金“冰火兩重天”
摘要: 一方面是美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)中概股股價(jià)暴漲,一方面是國(guó)內(nèi)“互聯(lián)網(wǎng)+”概念泡沫的破滅。對(duì)此,業(yè)內(nèi)人士分析稱,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)龍頭股基本都是在美國(guó)上市的中概股(騰訊為港
一方面是美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)中概股股價(jià)暴漲,一方面是國(guó)內(nèi)“互聯(lián)網(wǎng)+”概念泡沫的破滅。對(duì)此,業(yè)內(nèi)人士分析稱,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)龍頭股基本都是在美國(guó)上市的中概股(騰訊為港股),而互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本身具有自然壟斷的特性。隨著B(niǎo)AT牢牢占據(jù)了搜索、電商、社交、游戲等領(lǐng)域,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的后來(lái)者注定難以在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。隨著時(shí)間的推移,龍頭股將占據(jù)越來(lái)越多的市場(chǎng)份額,最終成為行業(yè)寡頭。
得益于靚麗的一季報(bào),新浪、微博、京東等互聯(lián)網(wǎng)中概股紛紛于近期創(chuàng)下近年來(lái)新高;而回顧A股市場(chǎng),“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股云集的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則在一年半的時(shí)間內(nèi)跌去了1000點(diǎn)。反映在基金業(yè)績(jī)上,一邊是互聯(lián)網(wǎng)QDII基金年內(nèi)收益紛紛上漲,另一邊則是A股互聯(lián)網(wǎng)主題基金凈值的大幅“縮水”。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),二者業(yè)績(jī)表現(xiàn)的“冰火兩重天”,主要還是在于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本身具有自然壟斷的特性。
互聯(lián)網(wǎng)基金“同名不同命”
今年1月以來(lái),在互聯(lián)網(wǎng)中概股財(cái)報(bào)的亮麗表現(xiàn)下,該板塊的股價(jià)集體大爆發(fā)。其中,移動(dòng)社交軟件陌陌年內(nèi)漲幅高達(dá)137.11%,居互聯(lián)網(wǎng)中概股之首。此外,微博、京東以及主打互聯(lián)網(wǎng)教育的新東方和好未來(lái)(原名學(xué)而思),股價(jià)漲幅均在60%以上。受此影響,主投互聯(lián)網(wǎng)中概股的QDII基金凈值也呈現(xiàn)水漲船高。
東方財(cái)富(300059)Choice數(shù)據(jù)顯示,截至5月19日,交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)基金年內(nèi)上漲31.48%,在同類基金中排名首位。易方達(dá)中證海外中國(guó)互聯(lián)50、嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)股票則分別以23.38%和23.09%的漲幅緊隨其后。其中,騰訊控股、阿里巴巴、京東、百度等個(gè)股均出現(xiàn)在交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)和易方達(dá)中證海外中國(guó)互聯(lián)50的十大重倉(cāng)股名單上;嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)股票基金則將陌陌、好未來(lái)等股票收入囊中。
另一方面,A股“互聯(lián)網(wǎng)+”泡沫的破滅,則將不少股價(jià)曾經(jīng)高高在上的公司打回了原形。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),全通教育(300359)、東方財(cái)富、生意寶(002095)、上海鋼聯(lián)(300226)等互聯(lián)網(wǎng)龍頭股較2015年牛市高點(diǎn)均呈現(xiàn)大幅下跌。
從相關(guān)主題基金的表現(xiàn)來(lái)看,除QDII基金外,目前市場(chǎng)上在名稱中帶有“互聯(lián)”字樣的基金共有35只,包括24只主動(dòng)管理型基金和10只指數(shù)型基金。其中有20只基金年內(nèi)收益為負(fù),表現(xiàn)最差的產(chǎn)品跌幅高達(dá)16.17%,這些基金的共同特征是信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)占比較高。
但從持倉(cāng)情況來(lái)看,也并非所有的互聯(lián)網(wǎng)主題基金仍在該領(lǐng)域苦苦堅(jiān)守。例如在同類主題基金中表現(xiàn)最好的國(guó)泰互聯(lián)網(wǎng)+股票,年內(nèi)漲幅高達(dá)13.26%,該基金在今年一季度重點(diǎn)布局了白酒、新能源汽車、汽車電子等行業(yè);年內(nèi)凈值上漲9.28%的東吳移動(dòng)互聯(lián)A,以配置漲價(jià)行業(yè)為主,如白酒、覆銅板產(chǎn)業(yè)鏈等;天弘互聯(lián)網(wǎng)靈活配置則重點(diǎn)投向與市場(chǎng)風(fēng)格較為吻合的電子、家電、食品飲料等行業(yè)。
行業(yè)壟斷促使業(yè)績(jī)分化
在資深業(yè)內(nèi)人士看來(lái),互聯(lián)網(wǎng)中概股本輪的暴漲,主要還是受業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。例如,一季報(bào)顯示,騰訊期內(nèi)總收入和盈利分別同比增長(zhǎng)55%和57%;京東實(shí)現(xiàn)上市以來(lái)單季首次盈利(GAAP準(zhǔn)則下);微博月活躍用戶超過(guò)Twitter,成為全球用戶規(guī)模最大的獨(dú)立社交媒體公司;網(wǎng)易季度凈收入和凈利潤(rùn)再創(chuàng)歷史新高;唯品會(huì)連續(xù)18個(gè)季度盈利;攜程則同比扭虧,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8200萬(wàn)元。
與之形成鮮明對(duì)比的,則是大批A股互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績(jī)“變臉”。根據(jù)最新披露的一季報(bào),東方財(cái)富受市場(chǎng)景氣度下降等綜合因素的影響,金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比大幅下降;由于毛利率走低,網(wǎng)宿科技(300017)一季度的利潤(rùn)總額較去年同期下降21.48%;全通教育一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-640.67萬(wàn)元,同比減少148.97%。
一方面是美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)中概股股價(jià)暴漲,一方面是國(guó)內(nèi)“互聯(lián)網(wǎng)+”概念泡沫的破滅。對(duì)此,業(yè)內(nèi)人士分析稱,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)龍頭股基本都是在美國(guó)上市的中概股(騰訊為港股),而互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本身具有自然壟斷的特性。隨著B(niǎo)AT牢牢占據(jù)了搜索、電商、社交、游戲等領(lǐng)域,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的后來(lái)者注定難以在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。隨著時(shí)間的推移,龍頭股將占據(jù)越來(lái)越多的市場(chǎng)份額,最終成為行業(yè)寡頭。
不過(guò),在部分基金經(jīng)理看來(lái),A股互聯(lián)網(wǎng)公司仍不乏可以挖掘的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。掌管中銀互聯(lián)網(wǎng)+股票基金的鄔煒表示,將繼續(xù)堅(jiān)持“互聯(lián)網(wǎng)+”為代表的新興成長(zhǎng)方向,選股則更加注重盈利增長(zhǎng)的確定性和估值的安全性。
博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)主題混合的基金經(jīng)理則指出,對(duì)于以tmt為代表的新興產(chǎn)業(yè)而言,上一輪創(chuàng)新的大周期逐漸步入尾聲,AI/物聯(lián)網(wǎng)等新領(lǐng)域已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng),但短期落地的難度還較大。不過(guò)從另一個(gè)角度看,智能手機(jī)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)滲透率到達(dá)高位也意味著龐大的存量市場(chǎng),市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化仍將帶來(lái)大量的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì),當(dāng)前依然看好在行業(yè)變化中受益的龍頭成長(zhǎng)股的超額收益。
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(原標(biāo)題:中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng))
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