原標題：什么是金融期貨的結(jié)算？

金融期貨結(jié)算是指交易所結(jié)算機構(gòu)或結(jié)算公司對會員和對客戶的金融期貨交易盈虧進行計算，并將計算的結(jié)果作為依據(jù)，對應(yīng)收、應(yīng)付的款項進行劃轉(zhuǎn)的操作。

從期貨結(jié)算的組織形式來看，國際上主要有兩種形式：一是獨立于期貨交易所的結(jié)算公司，如倫敦結(jié)算所(London Clearing House)同時為倫敦的三家期貨交易所進行期貨結(jié)算；另一種是交易所內(nèi)設(shè)的結(jié)算部門，如日本、美國等國期貨交易所都設(shè)有自己的結(jié)算機構(gòu)。我國金融期貨采用的也是交易所內(nèi)設(shè)結(jié)算機構(gòu)的形式。

從我國金融期貨結(jié)算的體系上看，金融期貨市場的組織結(jié)構(gòu)是由交易所、會員、客戶逐級構(gòu)成的，是分層化的市場結(jié)構(gòu)，相應(yīng)的結(jié)算體系也是分層次的。第一層次是結(jié)算所或交易所的結(jié)算部門對會員結(jié)算，第二層次是會員對客戶結(jié)算。另外值得一提的是，與商品期貨結(jié)算業(yè)務(wù)不同，金融期貨結(jié)算會員按照業(yè)務(wù)范圍分為交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員和特別結(jié)算會員。交易結(jié)算會員只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。全面結(jié)算會員既可以為其受托客戶也可以為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。特別結(jié)算會員只能為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。

從金融期貨結(jié)算的周期上看，金融期貨實行每日無負債結(jié)算制度，又稱逐日盯市（Mark-to-Market）制度，這也是金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)最核心的內(nèi)容。每日交易結(jié)束后，交易所以結(jié)算會員為單位，按當日結(jié)算價對每一會員的盈虧、交易保證金、交易手續(xù)費、稅金等款項進行結(jié)算，計算盈虧，并對應(yīng)收、應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員保證金賬戶的資金數(shù)量。結(jié)算會員再對每個客戶進行結(jié)算和資金款項劃轉(zhuǎn)，并向客戶發(fā)出交易結(jié)算單。若經(jīng)結(jié)算，該會員（或客戶）的保證金不足，交易所（或結(jié)算會員）應(yīng)立即向結(jié)算會員（或客戶）發(fā)出追繳保證金通知，結(jié)算會員（或客戶）應(yīng)在規(guī)定時間內(nèi)向交易所（或結(jié)算會員）追加保證金，不能按時追加保證金的，該結(jié)算會員（或客戶）部分或全部持倉將被強行平倉，直至保證金余額能夠維持其剩余頭寸。

逐日盯市的結(jié)算制度對于控制股指期貨市場風險，維護市場的正常運行具有重要作用：一是逐日盯市制度對所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進行結(jié)算，保證每一交易賬戶的盈虧都能得到及時的、具體的、真實的反映，為及時調(diào)整賬戶資金、控制風險提供依據(jù)；二是該制度要求所有交易的盈虧都得到及時的結(jié)算，保證會員保證金賬戶上的負債不超過一天，因而能夠?qū)⑹袌鲲L險控制在交易全過程的一個相對較小的時間單位之內(nèi)。

曾有人在參與金融期貨交易時還保持著股票現(xiàn)貨的交易思維，習慣于“買入并持有”。股票現(xiàn)貨市場自然可以長期持有，沒有到期期限，且持有期間并不需追繳資金。然而，金融期貨合約到期時需要移倉或者交割，并且每日要進行無負債結(jié)算，如若資金不足會面臨強平風險，這都使得股指期貨合約不能當股票來投資。所以參與金融期貨交易，投資者需要對結(jié)算有一個清晰的認識。

另外，經(jīng)常有一些投資者疑惑，為什么我金融期貨賬戶明明收盤時是盈利的，結(jié)算單上顯示卻是虧損的？這也是習慣股票交易的投資者經(jīng)常出現(xiàn)不解的地方。與股票市場按收盤價進行盈虧計算不同，金融期貨是按照當日結(jié)算價來計算盈虧，這是為了要控制市場中的風險。股票市場不存在保證金交易這種模式，但是金融期貨市場不一樣，都是保證金交易，有較高的杠桿，為了預(yù)防特殊情況下價格對市場的過度沖擊或者惡意操縱市場的行為，以一段時間的平均成交價為結(jié)算價，可以很大程度上規(guī)避這些影響。