如果說9月的A股主要是消費類白馬股的天下，那么節(jié)后市場已悄然被小市值的創(chuàng)業(yè)板股票所把持。節(jié)后頭兩個交易日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)幾乎是以三級跳的節(jié)奏展開對1900點的“闖關”，截至昨日收盤，創(chuàng)業(yè)板指漲1.46%報收1917.46點，不僅將9月初以來的下跌失地盡數(shù)收復，日漲幅更顯著領先大盤。分析人士表示，對宏觀經(jīng)濟以及流動性水平的擔憂心理并未遠離A股背景下，考慮到場內(nèi)藍籌、白馬品種前期漲幅普遍較高，調(diào)整過后的中小創(chuàng)品種有望憑借估值與股價彈性優(yōu)勢，重新進入投資者視野。

“小清新”反攻

回顧節(jié)前市場走勢，創(chuàng)業(yè)板股票基本游離在主力資金視線之外，彼時以白酒、家電為代表的價值型股票才是備受投資者青睞的“防御神器”。一方面8月部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，基于經(jīng)濟預期差帶來的市場上漲面臨證偽風險；另一方面，9月下旬央行連續(xù)暫停公開市場操作，令場內(nèi)流動性備受考驗，疊加節(jié)日消費預期刺激，貴州茅臺、五糧液、古井貢酒等兼具行業(yè)利好與防御雙重屬性的股票頻繁表現(xiàn)，但伴隨消費類白馬股集體起舞，創(chuàng)業(yè)板指更加速下挫，9月21日-26日，該指數(shù)接連錄得四根陰線，短線退至1830點附近筑底。

國慶長假過后，創(chuàng)業(yè)板“小清新”逐漸顯露出反攻架勢。最近兩個交易日，創(chuàng)業(yè)板指漲幅均在1%之上，連續(xù)領跑市場主要指數(shù)。在本周一大漲1.22%基礎上，昨日創(chuàng)業(yè)板指將日漲幅進一步擴大至1.46%，而當天滬綜指和深成指漲幅分別僅有0.26%和0.58%。另外，昨日創(chuàng)業(yè)板漲停股票有34只，數(shù)量上幾乎占據(jù)A股漲停股數(shù)量的半壁江山，且其中絕大部分漲停的同時出現(xiàn)成交明顯放大，如迪安診斷、英科醫(yī)療、理邦儀器、陽普醫(yī)療等成交額皆環(huán)比放大數(shù)倍，折射當前資金在正展開新一輪布局，而創(chuàng)業(yè)板股票正是其布局邏輯的重中之重。

不過從盤面看，此輪資金調(diào)倉跡象不算明顯，主要是節(jié)后兩市普漲，場內(nèi)賺錢效應維系較高溫度所致。撇開指數(shù)漲幅高低先不談，近兩個交易日市場基本呈現(xiàn)普漲格局，如昨日兩市上漲股票數(shù)量就達到2337只，與9月末大盤企穩(wěn)時賺指數(shù)不賺錢大異其趣，但細心觀察可以發(fā)現(xiàn)，其中接近七成的股票漲幅不超過2%，難怪眼尖的投資者打趣稱其是“假期紅包”。

另一個不能忽視的因素就是外圍市場漲跌。長假期間，包括納斯達克指數(shù)在內(nèi)的美國三大指數(shù)皆創(chuàng)出階段新高，法國、德國、意大利等歐洲國家市場也抱團上漲，而與A股聯(lián)系更為密切的港股市場，截至10月6日收盤，恒生指數(shù)報28626.41點，則創(chuàng)出10點收盤新高；此外，央行也在長假期間祭出定向降準，國內(nèi)外利好同步發(fā)酵，無疑對A股投資情緒帶來極大提振。10月9日是節(jié)后A股首個交易日，滬綜指開盤即踏上3400點一線即是佐證，反觀表現(xiàn)走勢更為優(yōu)異的創(chuàng)業(yè)板，則主要是昨日午后才確立突破1900點基調(diào)，從這個角度分析，創(chuàng)業(yè)板的突破對市場而言其實更具意義。

超跌+避險

分析人士認為，支撐節(jié)后創(chuàng)業(yè)板上漲的動力主要來自兩方面：一是超跌反彈；二是避險需求。

首先是節(jié)前創(chuàng)業(yè)板深度下跌，客觀上為節(jié)后反彈積蓄了動力。從盤面看，創(chuàng)業(yè)板在9月7日盤中上試1900點后即展開調(diào)整，先是以“進一退二”方式陰跌半月，9月21日之后則加速向下尋底，期間最高和最低點位相差91.04點，并且9月22日起創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)呈現(xiàn)破位現(xiàn)象，失去多條短期均線支撐，創(chuàng)業(yè)板同期跌幅明顯要大于主板?？陀^而言，雖然當前創(chuàng)業(yè)板整體估值仍然偏高，但深度下跌之后，創(chuàng)業(yè)板已然具備更大的向上反彈空間，短期反彈的迫切性也越強。

其次是避險需求。從場內(nèi)來看，盡管節(jié)后市場連續(xù)普漲，但投資者謹慎情緒正在彌漫的事實難以掩蓋。一是近期A股普漲的前提是長假期間內(nèi)外部各種利好較為豐沛，賦予市場較強看漲預期，但其本身具有累加性質(zhì)，是經(jīng)過積累后的集中爆發(fā)，對行情的提振效應偏向短期，隨著時間推移，其效應勢必邊際減弱，而未來指數(shù)能否繼續(xù)上漲，還取決于股市反映經(jīng)濟的“晴雨表”本質(zhì)。二是從盤面看，此番普漲基礎并不牢固。最近兩個交易日中，早盤滬綜指都出現(xiàn)沖高回落跡象，昨日更一度翻綠；另外上漲的同時，指數(shù)無量情況較為突出，這一方面凸顯此番上漲并不堅決，主要系投資者情緒升溫所致。另一方面也為行情的持續(xù)性埋下伏筆，一旦熱情降溫，上漲行情大概率迅速宣告終結(jié)，為此，部分嗅覺敏銳的投資者開始調(diào)倉創(chuàng)業(yè)板股票，提前為規(guī)避風險做準備。

從傳統(tǒng)意義上來說，創(chuàng)業(yè)板并非主力資金尋求“避風港”的首選，以往投資者往往更偏好醫(yī)藥、白酒等品種，不過當前市場格局較為“特殊”。一是今年上半年家用電器板塊大放異彩，無論是估值還是股價已經(jīng)大幅提升，9月市場整盤整理時，部分具備基本面優(yōu)勢的家電白馬股也間歇性地獲得資金認同，當前股價大多處于階段高位，這在一定程度上削弱了其避險功能，從盤面看，昨日申萬家用電器指數(shù)逆勢下跌0.14%，即暗含了投資者的布局考量。二是以貴州茅臺、五糧液為代表的白酒股，在產(chǎn)品提價、假期消費等利好支撐下，股價同樣處于歷史或者階段新高，僅僅出于避險需求生發(fā)的配置價值并不算高。因此，在傳統(tǒng)避險品種大多“高高在上”的節(jié)點上，資金轉(zhuǎn)而選擇駐扎股價低、盤子小、彈性大的創(chuàng)業(yè)板股票來釋放避嫌需要。

布局龍頭真成長

短期來看，超跌+避險為創(chuàng)業(yè)板走強打開了大門，但中期來看，創(chuàng)業(yè)板中的超跌真成長在四季度同樣具備配置價值。

華鑫證券認為，創(chuàng)業(yè)板中報業(yè)績整體下滑主要受溫氏股份、樂視網(wǎng)、同花順等權(quán)重股業(yè)績下滑拖累，并不代表所有小盤股業(yè)績欠佳，其中不乏內(nèi)生高成長優(yōu)質(zhì)標的。

長城證券通過對創(chuàng)業(yè)板個股集中度較高的行業(yè)進行中報利潤變動分析發(fā)現(xiàn)，其中電子元器件、機械、醫(yī)藥、電力的二級行業(yè)中消費電子、新能源設備、醫(yī)療服務、疫苗以及環(huán)保等行業(yè)業(yè)績良好，經(jīng)過長期跟蹤機其中市值占比靠前股票，所選標的當前已經(jīng)走出估值低點，有望繼續(xù)保持上行態(tài)勢。其認為，受到業(yè)績政策雙支撐，創(chuàng)業(yè)板龍頭有望集體發(fā)力，從而推動市場風格將逐漸向業(yè)績較好的成長股切換。（記者 葉濤）