每經(jīng)記者 鄭步春

上周A股略有震蕩，上證綜指一周累計(jì)小跌0.35%至3378.65點(diǎn)，深證綜指一周累計(jì)下跌1.82%至1999.68點(diǎn)。此外，中小板綜指周挫1.42%，創(chuàng)業(yè)板綜指大跌3.08%。權(quán)重股集中的指數(shù)表現(xiàn)明顯較好，比如，上證50指數(shù)一周累計(jì)漲0.89%，滬深300指數(shù)周漲0.15%。

權(quán)重股與非權(quán)重上周的“蹺蹺板效應(yīng)”較以往明顯。比如，在上周稍早非權(quán)重股跌時(shí)，中石油、金融、白酒等權(quán)重股即挺身護(hù)盤，而當(dāng)周五非權(quán)重股普漲時(shí)，權(quán)重股就趁勢(shì)休整。

雖然上證綜指及上證50指數(shù)表現(xiàn)不錯(cuò)，但總體來看，上周A股走勢(shì)是稍稍偏弱的。這不僅從多數(shù)個(gè)股的下跌中可以看出，也可由成交量縮窄上看出。在多數(shù)情況下，成交縮量往往難以支持股市走出持續(xù)的上漲行情。

造成上周股市偏弱的原因應(yīng)主要有兩個(gè)，一是之前太多人預(yù)測(cè)這段時(shí)間股市將會(huì)大概率穩(wěn)中有升。在此背景下，看好這波行情的投資者大概率早就買了股票，并且傾向于暫時(shí)穩(wěn)重持股；而沒有買股打算的人，在現(xiàn)在這種情況下可能也不會(huì)介入市場(chǎng)。這么一來，最終的結(jié)果就是股市中看多者雖然比較多，但實(shí)際上真能去買的資金是偏少的，買盤不濟(jì)自然就造成多數(shù)個(gè)股下跌了。

股市弱勢(shì)的另一個(gè)重要原因是時(shí)間周期上不太有利。若這波上漲由5月份起算，更前一周為上漲的第21周；若以上一波大牛市調(diào)整后的最低點(diǎn)2638點(diǎn)算起，本月為反彈以來第21個(gè)月。一般來說，面對(duì)這樣的時(shí)點(diǎn)組合，多頭是需要蓄力一段時(shí)間再圖進(jìn)取的。

近期公布的多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不錯(cuò)，這可能會(huì)提升部分投資者對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)期，但這個(gè)因素其實(shí)也會(huì)同時(shí)強(qiáng)化央行去杠桿的決心。

A股中絕大多數(shù)投資者并不打算依靠分紅來盈利，這是不爭(zhēng)的事實(shí)，所以資金供給就成了單一的壓倒性因素。只要資金充足，或者杠桿稍微提高，股市往往就會(huì)上漲，而對(duì)基本面的要求不是很高。最近的例子就是前一波莫名其妙的大牛市。

雖然這段時(shí)間股市有穩(wěn)定需要，但市場(chǎng)注意力遲早將回到市場(chǎng)本身。由博弈角度看，個(gè)人認(rèn)為，如果本周前幾天非權(quán)重股弱勢(shì)而權(quán)重股強(qiáng)勢(shì)，這種情況下投資者可以逢低去布局一些非權(quán)重股，與主流資金反向操作為宜。隨著時(shí)間推移，本周稍晚權(quán)重股可能不再護(hù)盤，屆時(shí)應(yīng)容易出現(xiàn)小票走強(qiáng)局面。

就中線走勢(shì)看，我懷疑年末股市難有太大波動(dòng)。也許大盤會(huì)跌一些，但下跌的空間可能不會(huì)太大。與此同時(shí)，由于前期央行宣布的定向降準(zhǔn)是“期貨式”政策，這個(gè)利好要到明年元旦之后才正式實(shí)施，留給市場(chǎng)的消化時(shí)間比較充裕。因此，大盤大幅上漲的可能也不太大。