成交量限制市場反彈高度

萬聯(lián)證券首席投資顧問古振華（S270613050002）：上周A股震蕩上行，滬深兩市分別上漲1.81%、3.83%，中小創(chuàng)分別上漲4.02%、3.69%。板塊上看，除銀行板塊小幅調(diào)整以外，所有板塊均錄得上漲，其中半導體、保險、鋼鐵、家電板塊漲幅居前。中國宏觀風險溢價下降，A股價值投資行情有望延續(xù)，投資者可精選個股，逢低吸納。

科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市走勢較好，上證綜指再度返回3400點上方。上周一金融股和石油股的良好表現(xiàn)直接帶動市場。娛樂傳媒和生物制藥是上周最為堅挺的兩個板塊。酒類和電子信息個股的表現(xiàn)也非常出色。市場唯一的缺陷在于指數(shù)上漲的過程中成交量沒有特別明顯的增長，這點限制了市場反彈的高度。

大勢展望

市場偏好提升 藍籌股鼓舞人心

古振華：從監(jiān)管層面來看，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會在國務院層面實現(xiàn)了對各金融監(jiān)管力量的協(xié)調(diào)，更好地促進金融服務實體經(jīng)濟和保障國家金融安全。未來各項監(jiān)管政策會逐步落地，以往的監(jiān)管套利現(xiàn)象將會得到遏制，更深層次地推進去杠桿和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，有效防范系統(tǒng)性風險和維護金融穩(wěn)定。這意味著，當前及未來數(shù)年，中國宏觀風險或系統(tǒng)性風險防范的能力大為增強，而A股也難以再像以往那樣大起大落，A股正在進入價值投資的時代。

10月通脹數(shù)據(jù)超預期，核心CPI創(chuàng)2013年以來最高，PPI維持在高位。隨著年底氣溫下降，豬肉、青菜等食品價格迎來季節(jié)性上漲，以及油價也有可能繼續(xù)反彈。上周債券市場延續(xù)了調(diào)整，也印證了低通脹環(huán)境正在發(fā)生變化。明年通脹中樞將溫和走高，原油驅(qū)動大宗商品走強，再通脹的環(huán)境提升投資者風險偏好，有利股票資產(chǎn)，利空債市。

蘇海彥：從市場走勢來看，近期國內(nèi)市場表現(xiàn)比較出色，雖然上周五股指波動幅度不大，但是前四個交易日指數(shù)表現(xiàn)較好。周三滬深指數(shù)還創(chuàng)下了22個月以來的新高，藍籌股的表現(xiàn)鼓舞了市場的信心。

市場的良好表現(xiàn)除了跟政策面有較大關(guān)系之外，還跟能源價格的表現(xiàn)高度相關(guān)。近期石油價格有所反彈，這讓國內(nèi)A股市場當中的石油板塊整體走勢好轉(zhuǎn)，中石油和中石化股價創(chuàng)下近期新高也直接帶動了指數(shù)。從能源市場的變化來看，近期中美簽署一系列合作協(xié)議，預計將會推動能源行業(yè)的發(fā)展。清潔能源和石油行業(yè)都將受益。

上周五上證綜指再度刷新今年的新高紀錄，從市場氛圍來說，現(xiàn)在兩市都處于比較樂觀的狀態(tài)。這種樂觀的氛圍是由兩大方面原因帶動的，一是上市公司今年業(yè)績比較好，業(yè)績是市場行情的基礎(chǔ)。另一方面就是目前投資者更多地關(guān)注一些藍籌股的投資價值，在價值回歸的基礎(chǔ)上，指數(shù)也會走出比較好的行情。要衡量市場什么時候會下跌，主要還要看這兩方面的因素何時會改變。

總體來看，近期市場的氛圍比較好，在這種較好的氛圍下不需要拘泥于小范圍的技術(shù)性調(diào)整，預計市場每次跌至3400點附近都是低吸的好機會。

實操思路

強者恒強 金融股能源股可掘金

古振華：投資策略上看，A股正在進入難得的價值投資時期，投資者應該從自上而下的選股模式轉(zhuǎn)向自下而上的選股模式，從微觀增量、基本面變化角度尋找投資機會，精選個股。中國經(jīng)濟發(fā)展追求質(zhì)量，大盤藍籌股、行業(yè)龍頭將獲得越來越多的市場份額，強者恒強，投資者中長期要重視有中國傳統(tǒng)文化屬性的核心資產(chǎn)，比如白酒、中藥，要關(guān)注大消費，比如家電、保險等。中國大幅度放寬金融業(yè)的市場準入，金融業(yè)將迎來新一輪發(fā)展，競爭屬性較強的保險和券商龍頭將是受益者。

蘇海彥：近期市場的熱點比較多，要想在這種局面之下深挖下一階段的主流，必須要先抓主線。當前的氛圍之下大盤藍籌仍然是市場的主軸，而金融又是所有大盤藍籌當中可能最為符合管理層思路的行業(yè)，因此保險、銀行、券商和金控這幾大行業(yè)的績優(yōu)股依然可以繼續(xù)關(guān)注。另外，可以從中美合作的角度去找市場機會。能源行業(yè)的合作預計能夠帶來比較大的市場機會。頁巖氣、太陽能等新能源領(lǐng)域預計會有比較好的機會誕生。對于前期市場炒作比較火熱的5G概念股，預計隨著市場關(guān)注度降低，后期沖高回落的風險會大增。

南方日報記者 郭家軒