近日市場震蕩回調(diào)，兩融余額卻仍持續(xù)攀高。截至11月15日。兩融余額報10377.32億元，續(xù)創(chuàng)階段新高。從布局方向上看，本月以來，融資布局的方向似乎又在進行調(diào)整，開始加倉非銀金融、銀行板塊。

業(yè)績確定性仍是本輪行情配置的核心。值得注意的是，萬億大關(guān)之上兩融余額關(guān)注重點已與此前不盡相同，大金融開始逐漸受到融資青睞。市場人士指出，兩融資金的敏感性較高，這可能意味著市場“風(fēng)向”將變，以業(yè)績確定性為支撐的低估值金融類股票料在下一個階段成為市場熱點品種。

兩融余額持續(xù)回升

截至11月15日，滬市兩融余額報6140.74億元，深市兩融余額報4236.58億元，兩市兩融余額達到10377.32億元，再次刷新階段高點，同時也實現(xiàn)了“八連漲”。

中信證券表示，當前市場風(fēng)險偏好仍呈升勢，情緒也偏向樂觀。一方面，融資買入額占全部A股交易額比例繼續(xù)上行。從融資交易占比增速周期變化規(guī)律來看，市場情緒走強，短期市場處于樂觀狀態(tài)。另一方面，截至11月13日，新增投資者開戶人數(shù)走勢穩(wěn)定，過去六個月時間潛在投資者對股市關(guān)注度變化不大。此外，當前市場風(fēng)險偏好指數(shù)呈上升態(tài)勢，結(jié)合融資買入額占比環(huán)比變化及風(fēng)險偏好指數(shù)狀態(tài)，市場情緒有所走強，行情預(yù)期偏樂觀。

回顧兩融余額10月以來的回升軌跡，融資客根據(jù)不同市場環(huán)境制定出了不同策略。對比10月以來融資凈買入額前三的行業(yè)，本月以來，融資凈買入中除電子行業(yè)仍然居首外，此前買入居前的醫(yī)藥生物、食品飲料已變?yōu)榉倾y金融和銀行兩個行業(yè)，而流出居前的行業(yè)中有色金屬行業(yè)仍高居首位。由此可見，除電子仍然受寵外，隨著股市行情向好，目前非銀金融和銀行已由之前的融資凈賣出轉(zhuǎn)成凈買入。此前偏愛醫(yī)藥生物、食品飲料等“白龍馬”的融資已開始加大非銀金融、銀行等“大象”的加倉力度。

方正證券表示，當前銀行的配置價值源于壞賬率出現(xiàn)拐點，估值有修復(fù)的空間，金融風(fēng)險下降。而消費電子的配置思路則是緣于景氣度好轉(zhuǎn)，外需持續(xù)改善，龍頭公司估值合理存在修復(fù)的契機。而近期非銀金融板塊中保險股的表現(xiàn)更是為融資對該板塊加倉以充分理由。

大金融受熱捧

此前融資更加“青睞”有業(yè)績支撐的“白龍馬”，而隨著非銀金融和銀行板塊業(yè)績改善確定性的增強，當下融資已開始加倉上述兩個板塊，這可能意味著以業(yè)績確定性為支撐的低估值金融類個股有可能將成為下一個階段市場的熱點品種。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月以來，融資凈買入前十的個券中，屬于非銀金融和銀行板塊的已占半數(shù)，依次是中國平安、平安銀行、中信證券、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行。而其中對銀行股的偏愛，也與北上資金布局路徑不謀而合。

針對后市，財富證券表示，尋找盈利安全墊，短期維持謹慎。市場依舊表現(xiàn)強勢，主要源于分化行情下，投資者風(fēng)險偏好中樞的抬升，前期的浮盈給投資者的操作提供了一定的安全墊，而大家對經(jīng)濟韌性的信心亦促使投資者對新經(jīng)濟改善預(yù)期升溫。展望未來一個季度，投資者風(fēng)險偏好繼續(xù)大幅抬升受限。一方面，流動性收縮的壓力對估值沖擊終將體現(xiàn)，流動性風(fēng)險釋放仍在途中，其會推遲但不會消失；另一方面，當前市場反彈已漸漸消化了盈利改善帶來的紅利，短期盈利端難現(xiàn)邊際改善的驅(qū)動因素。而在持續(xù)性新增資金入場未現(xiàn)明顯信號下，通過估值抬升推動指數(shù)上行幾乎不可能。因此，針對后市該機構(gòu)依然維持謹慎。實習(xí)記者 黎旅嘉