允許保險資金參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險

⊙記者 陳婷婷 黃蕾 ○編輯 陳羽

距離銀保監(jiān)會主席郭樹清“喊話”不到一周，保險資金具體馳援股市的相關(guān)指引——《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》（下稱《通知》）昨日便火速出爐。

上證報記者從業(yè)內(nèi)了解到，多家保險資產(chǎn)管理公司已先期著手研究設(shè)立相關(guān)專項產(chǎn)品，首個化解股票質(zhì)押風(fēng)險的專項保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品最快將于本周問世，規(guī)模預(yù)計超過百億元。這意味著，保險資金將以實際行動第一時間響應(yīng)穩(wěn)定市場的鼓勵政策。

細(xì)則搶先看：專項產(chǎn)品可投四類標(biāo)的

《通知》的出臺，無疑為接下來保險資金馳援股市指明了方向。

《通知》明確，允許保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品，發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險，為優(yōu)質(zhì)上市公司和民營企業(yè)提供長期融資支持，維護金融市場長期健康發(fā)展。

哪些機構(gòu)有資格設(shè)立專項產(chǎn)品？《通知》規(guī)定，設(shè)立專項產(chǎn)品的保險資產(chǎn)管理公司需要滿足4個條件：具有規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)、完善的內(nèi)部控制和風(fēng)險管理體系；具備發(fā)行組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)資格；最近三年內(nèi)未因重大違法違規(guī)行為、重大失信行為受到行政處罰；銀保監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

專項產(chǎn)品可投哪些標(biāo)的？根據(jù)《通知》描述，一是上市公司股票；二是上市公司及其股東公開發(fā)行的債券；三是上市公司股東非公開發(fā)行的可交換債券；四是經(jīng)銀保監(jiān)會認(rèn)可的其他資產(chǎn)。

哪些上市公司會得到青睞？銀保監(jiān)會表示，專項產(chǎn)品將按照市場化原則，向有前景、有市場、技術(shù)有優(yōu)勢但暫時出現(xiàn)流動性困難的優(yōu)質(zhì)上市公司和民營企業(yè)提供融資支持，穩(wěn)定市場預(yù)期。

發(fā)行方已確定，那么認(rèn)購方又是誰？具體來看，專項產(chǎn)品的投資者主要為保險機構(gòu)、社?；鸬葯C構(gòu)投資者及金融機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

其實，早在2014年至2015年期間，保險資產(chǎn)管理公司就曾和證券公司聯(lián)手試點過“兩融”業(yè)務(wù)。“這次是直接參與，過去是間接參與。”一家大型保險資產(chǎn)管理公司人士分析說，相比之下，這次明顯減少了監(jiān)管備案環(huán)節(jié)，縮短了時間周期。這有利于加快保險資金參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險的速度。

設(shè)立封閉期：規(guī)避專項產(chǎn)品快進快出

此外，《通知》細(xì)節(jié)也值得推敲。首先，《通知》表示：“保險公司投資專項產(chǎn)品的賬面余額，不納入權(quán)益類資產(chǎn)計算投資比例，納入其他金融資產(chǎn)投資比例監(jiān)管。”

橫琴人壽資產(chǎn)管理中心副總經(jīng)理王立川表示，“不納入權(quán)益類資產(chǎn)計算投資比例”在一定程度上有正向引導(dǎo)作用。

中國人壽資產(chǎn)管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人直言，保險公司在關(guān)鍵時刻應(yīng)當(dāng)承擔(dān)一定的社會責(zé)任，并將中長期內(nèi)取得的較好收益回報給保險消費者，使得保費鏈條產(chǎn)生正循環(huán)效應(yīng)。

其次，《通知》規(guī)定：“專項產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)設(shè)定合理的封閉期及產(chǎn)品存續(xù)期限。”

某保險公司投資部門負(fù)責(zé)人分析認(rèn)為，設(shè)定“封閉期”“存續(xù)期”，可以在一定程度上防止保險資金“短炒”、大進大出等現(xiàn)象的發(fā)生。響應(yīng)穩(wěn)定市場政策，發(fā)揮長期價值機構(gòu)投資者的作用，是此次允許保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品的初衷。

西部證券投行總部總經(jīng)理張亮也表示，保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立的專項產(chǎn)品屬于私募性質(zhì)的產(chǎn)品，基本上只有保險資金和少數(shù)其他機構(gòu)投資者參與。資產(chǎn)期限是保險資金投資的關(guān)鍵要素之一，明確封閉期和存續(xù)期是為了防止“短錢長投”、期限不匹配等問題。具體的產(chǎn)品期限需同投資人協(xié)商確定。

同時，《通知》還強調(diào)專項產(chǎn)品的退出安排和方式，包括主要采取股東受讓、上市公司回購、大宗交易與協(xié)議轉(zhuǎn)讓及其他方式，確保平穩(wěn)退出。

發(fā)行加速度：一批專項產(chǎn)品在路上

記者從業(yè)內(nèi)了解到，多家保險資產(chǎn)管理公司已先期著手研究設(shè)立相關(guān)專項產(chǎn)品。其中，首個化解股票質(zhì)押風(fēng)險的專項保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品目前正在走流程，預(yù)計最快將于本周問世，規(guī)模超過百億元，由某大型“中”字頭保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立發(fā)行。

有投行人士分析表示，預(yù)計保險公司將成為專項產(chǎn)品的認(rèn)購主力，保險公司可能會先從市值較大，且自身經(jīng)營狀況相對良好的上市公司入手。

除允許保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品之外，銀保監(jiān)會昨日還表示，將進一步支持保險機構(gòu)增加對上市公司財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資規(guī)模，調(diào)整和優(yōu)化股權(quán)投資、債權(quán)投資等領(lǐng)域監(jiān)管制度，對符合國家戰(zhàn)略和宏觀政策導(dǎo)向的項目給予更多的政策支持，為實體經(jīng)濟提供更多長期資金和資本性資金。