在剛過(guò)去的11月，13家券商資管子公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.09億元，凈利潤(rùn)3.51億元，環(huán)比均增長(zhǎng)5%，但同比下滑幅度均超過(guò)了30%。隨著券商資管“去通道”壓力逐漸釋放，雖然管理資產(chǎn)規(guī)模整體呈下降態(tài)勢(shì)，但更具投研優(yōu)勢(shì)、主動(dòng)管理占比高的券商資管正變得強(qiáng)者恒強(qiáng)。

以11月的單月數(shù)據(jù)看，在13家券商資管中，華泰資管單月?tīng)I(yíng)收環(huán)比增幅近6%，同比也增長(zhǎng)16.64%，居行業(yè)第一。凈利潤(rùn)方面，華泰資管、東證資管及廣發(fā)資管位列前三。綜合統(tǒng)計(jì)前11個(gè)月的營(yíng)收數(shù)據(jù)，東證資管、華泰資管、國(guó)君資管、廣發(fā)資管和招商資管分列券商資管業(yè)務(wù)收入排名的第一至五名，規(guī)模均在10億元以上，且東證資管、華泰資管收入已雙雙突破20億元。

這一排名與去年同期略有不同，如去年還排名第二的東證資管已坐上頭把交椅，去年排第四的國(guó)君資管則躋身前三。特別是東證資管，優(yōu)勢(shì)已顯著增強(qiáng)，據(jù)該公司半年報(bào)，其受托資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)2197億元，較上年末增長(zhǎng)2.48%；其中，主動(dòng)管理規(guī)模突破2000億元，占比高達(dá)98%，遠(yuǎn)超券商資管行業(yè)的平均水平。

值得注意的是，有部分券商資管在這一輪洗牌中顯露滑坡跡象。如東證融匯11月份營(yíng)業(yè)收入為-711萬(wàn)元，虧損1487萬(wàn)元，對(duì)比10月份營(yíng)收761萬(wàn)元、凈利177萬(wàn)元，公司經(jīng)營(yíng)狀況明顯惡化。

去年，券商資管業(yè)務(wù)開(kāi)始受到“去通道、降杠桿”的大環(huán)境影響，告別了此前的野蠻生長(zhǎng)。今年以來(lái)，隨著資管新規(guī)的頒布，在“去通道”的持續(xù)壓力下，行業(yè)規(guī)模也進(jìn)入了下降通道。目前，券商資管規(guī)模已下滑至一年多來(lái)的低點(diǎn)。中基協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，資管業(yè)務(wù)的管理資產(chǎn)規(guī)模為13.61萬(wàn)億元，環(huán)比再降1.66%，比今年初的16.57萬(wàn)億元縮水近3萬(wàn)億元，更比去年高峰時(shí)的18.77萬(wàn)億元縮水逾5萬(wàn)億元。

有非銀分析師指出，券商一直在縮減通道產(chǎn)品和資金池產(chǎn)品，改善管理資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。不過(guò)，此前資管新規(guī)未明確全部業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)，使券商資管在新業(yè)務(wù)的開(kāi)展上較為謹(jǐn)慎。隨著10月底細(xì)則落地，類(lèi)似狀況可能有所改善。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，11月新成立的券商資管產(chǎn)品有455個(gè)，新產(chǎn)品發(fā)行份額為252.15億元，環(huán)比上升逾135%。這也是今年8月以來(lái)，資管產(chǎn)品發(fā)行份額的首次回升。

多位市場(chǎng)人士表示，在新規(guī)對(duì)券商資管“去通道”壓力逐漸釋放后，券商資管業(yè)務(wù)將如何轉(zhuǎn)型，與其他金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)合關(guān)系將如何演進(jìn)，將成為下一步市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

不少分析人士認(rèn)為，券商資管業(yè)務(wù)規(guī)模或持續(xù)下滑。由于券商資管業(yè)務(wù)中相當(dāng)比例的資金來(lái)自銀行體系（尤其是定向資管計(jì)劃中的通道類(lèi)業(yè)務(wù)），近期發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》可能將進(jìn)一步擠壓存量資管業(yè)務(wù)的生存空間。