□晚報(bào)記者   王   珂

本報(bào)訊   A股市場自去年四季度見頂以來，雖然跌幅巨大，但促成此輪下跌的諸多因素仍沒有消除跡象，高油價(jià)的后果、政策新動(dòng)向等在三季度仍未能有清晰趨勢(shì)。另外，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)及政府調(diào)控政策的走向也難以讓市場消除過去的擔(dān)憂。

不過經(jīng)過前期市場大幅調(diào)整之后，目前的估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到較大釋放。雖然和境外成熟市場相比，絕對(duì)估值水平略顯偏高，但是考慮到中國經(jīng)濟(jì)高速增長的事實(shí)，必須對(duì)已經(jīng)逐步顯露出吸引力的估值水平引起重視。中原證券駐馬店?duì)I業(yè)部證券分析師李大偉預(yù)計(jì)下半年的股市環(huán)境將會(huì)強(qiáng)于上半年，投資者對(duì)行情既不宜期望太高，更不宜過度悲觀。

綜合宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及企業(yè)贏利估值等因素，下半年市場處于不確定性當(dāng)中。但是，在不確定性當(dāng)中可以找到兩項(xiàng)確定性。首先，就是中國經(jīng)濟(jì)的增長模式正在發(fā)生歷史性的變化。這個(gè)變化是從一個(gè)固定資產(chǎn)投資的推動(dòng)和出口拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長模式，逐步轉(zhuǎn)變成一個(gè)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的模式當(dāng)中。這是一個(gè)歷史性、根本性的變化。

其次，是整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)增長模式正在從高耗能型向節(jié)能型的經(jīng)濟(jì)變化。

因此，中原證券駐馬店?duì)I業(yè)部證券分析師李大偉建議投資者采取比較謹(jǐn)慎的策略，關(guān)注不確定性市場中確定性的因素，將資產(chǎn)配置于日常消費(fèi)、醫(yī)療保健和能源等行業(yè)及央企整合主題。

值得注意的是，市場底部不等于個(gè)股的底部，未來大部分沒有實(shí)際業(yè)績支撐、估值仍然很高的股票在小非解禁的壓力下仍將會(huì)繼續(xù)漫長的價(jià)值回歸之路。下半年的市場是局部風(fēng)險(xiǎn)與局部機(jī)會(huì)并存，從市場中長期來看，市場整體基于個(gè)股中長期基本面的股價(jià)再次分化極有可能會(huì)重現(xiàn)。