先抑后揚(yáng)還是低位震蕩

在中期策略報(bào)告中，申銀萬國表示，下半年Ａ股市場將先抑后揚(yáng)。在經(jīng)濟(jì)和政策的不確定性影響下，市場將繼續(xù)弱勢整理。但４季度ＧＤＰ和貿(mào)易順差的反彈，放松物價(jià)管制政策出臺(tái)，將刺激市場出現(xiàn)較大規(guī)模反彈。

而中信證券則認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)和業(yè)績預(yù)期依然是影響下半年股市的核心因素，在兩個(gè)因素尚未明朗之前，下半年Ａ股將維持低位震蕩格局。中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“軟著陸”階段，經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹之間正在尋找一個(gè)新的平衡點(diǎn)，在此期間，股市往往會(huì)經(jīng)歷震蕩與波動(dòng)。

油電價(jià)格放開帶來機(jī)會(huì)

６月２０日，國家推出油電價(jià)格新政，調(diào)升一再倒掛的油電價(jià)格?！斑@只是一次漲價(jià)，還有繼續(xù)提價(jià)的預(yù)期。但是，不會(huì)連續(xù)提價(jià)?！眹抛C券石化行業(yè)分析師李晨表示。

申銀萬國首席策略分析師陳李指出，由于糧食價(jià)格增速環(huán)比下降，預(yù)計(jì)ＣＰＩ未來逐漸走低，放松物價(jià)管制，提高成品油、電力價(jià)格的氛圍逐漸成熟。不僅如此，放松物價(jià)管制還可能減輕輸入性通脹壓力。中國資源需求占全球新增需求量比重非常大，如石油需求占全球新增需求的３０％。一旦放松物價(jià)管制，資源價(jià)格上漲，國內(nèi)需求受到抑制，全球需求出現(xiàn)顯著下降，大宗商品價(jià)格可能反而下跌。

在此主題下，建議關(guān)注石油、石化和電力行業(yè)，盡量回避機(jī)械設(shè)備類上市公司，但對于能源股，則持中性看法。重點(diǎn)布局電力石化股。

消費(fèi)類板塊強(qiáng)者恒強(qiáng)

有關(guān)專家指出，在物價(jià)未得到有效控制之前，不妨順勢而為，盡量分享資產(chǎn)價(jià)格上漲而導(dǎo)致的股票資產(chǎn)價(jià)值重估的機(jī)會(huì)。

安信證券認(rèn)為，在通脹不同時(shí)期的資產(chǎn)配置不同。本輪通脹可能有三個(gè)階段：

在通脹的第一階段，政府采取強(qiáng)力措施對能源和公用事業(yè)行業(yè)進(jìn)行了嚴(yán)格管制，能源行業(yè)是最大的犧牲品。

第二階段上游價(jià)格調(diào)整、下游需求受挫，中游行業(yè)將是受害者。

第三階段是通脹回落，此時(shí)合理的大類資產(chǎn)配置應(yīng)是增持外幣資產(chǎn)，減少本幣資產(chǎn)和債券的配置，超配出口和外幣資產(chǎn)較多的企業(yè)。

資產(chǎn)整合的財(cái)富效應(yīng)明顯

奧運(yùn)之前，被各方強(qiáng)烈看好的央企整合始終不現(xiàn)大動(dòng)作，相反地方國企的整合卻在一次又一次高潮中漸入佳境。

君之創(chuàng)咨詢分析師仇建宏表示，未來最大的重組和整合行為將發(fā)生在國家劃分的第一類行業(yè)（國家壟斷行業(yè)）中。國家對這些行業(yè)的期望是要做到國家主導(dǎo)，對其中骨干企業(yè)的目標(biāo)是世界一流，這兩項(xiàng)目標(biāo)的達(dá)成一定會(huì)涉及行業(yè)資產(chǎn)整合和整體上市（利用資本市場做大做強(qiáng)）。目前來看，電力、煤炭、民航和航運(yùn)是不符合國家壟斷的標(biāo)準(zhǔn)的，而軍工行業(yè)缺乏世界一流企業(yè)，所以這五大行業(yè)未來重組的力度會(huì)比較大。綜合考慮，我們覺得軍工、電力、煤炭、交通運(yùn)輸（包括航運(yùn)、航空、鐵路等）行業(yè)有較大的投資機(jī)會(huì)。

救災(zāi)板塊蘊(yùn)含長期機(jī)會(huì)

分析人士指出，從年初的雪災(zāi)，到汶川大地震，再到目前的抗洪，災(zāi)難發(fā)生后資本市場都將衍生出一個(gè)共同的投資主題：災(zāi)后重建板塊。

天相投資分析師表示，災(zāi)后重建過程中，會(huì)有大量的房屋和公路、橋梁等需要修建，對建筑上市企業(yè)中以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房屋建設(shè)為主營的公司將帶來較大機(jī)遇。

針對災(zāi)后重建這一市場熱點(diǎn)，市場人士還特別提醒說，災(zāi)后重建板塊就其整體性來看，后市或?qū)⒚媾R一個(gè)分化的走勢，具備實(shí)質(zhì)性利好的公司有望持續(xù)走高，而短期概念性炒作或許退潮，投資者須當(dāng)心追逐概念炒作的風(fēng)險(xiǎn)。（韓立新）