原標題：互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”收益為何“跌跌不休”

　　以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”們，曾被視為基金市場的“鯰魚”，它們在一年時間里，就改變了基金行業(yè)的生態(tài)。然而在剛過一周歲生日之際，余額寶的表現(xiàn)卻不甚理想，7日年化收益率已經(jīng)低于上線之日的收益率。而實際上，其他“寶”類產(chǎn)品的狀況也大相徑庭。有專家認為，出現(xiàn)這種狀況主要是由于今年市場資金面不像去年那樣緊張，使基金公司不得不更為謹慎地考慮風控和投資標的

　　6月30日當天，余額寶7日年化收益率僅為4.235%，甚至低于去年正式上線日4.338%的收益率。作為互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類理財產(chǎn)品的代表，剛剛度過周歲生日的余額寶就表現(xiàn)得如此疲軟，是否預示著互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”們已頂?shù)桨l(fā)展的天花板？

　　收益下跌非獨有

　　來自基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年5月底，貨幣基金規(guī)模達到1.92萬億元，相比整個公募基金3.92萬億元的規(guī)模，貨幣基金占比高達48.93%，而去年底這一比例僅為24.9%。

　　大量資金涌入包括阿里巴巴、騰訊、百度、京東商城等互聯(lián)網(wǎng)巨頭售賣的種種基金產(chǎn)品。在2013年底，貨幣基金整體規(guī)模僅為7475.9億元，而今年前5月共增長了1.2萬億元左右，增幅157%。不過購買者很快發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)5%至6%的收益率只是“看上去很美”。以余額寶為例，其在春節(jié)過后收益率從6.763%的峰值一路下滑，并于6月23日跌破4.5%。而對接百度百賺利滾利的嘉實活期寶也從年初的高點7.196%一路下跌至6月30日的5.016%。

　　但其實“跌跌不休”的并非僅是互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”。今年年初先后上線的銀行系“寶寶”們，同樣畫出了一條條向下的收益率曲線。如民生銀行銷售超過139億元的“如意寶”業(yè)務，其7日年化收益率從年初的7.534%跌至6月30日的4.929%。

　　貨幣基金為何一路走低？大同證券分析師張誠表示，這主要是由于今年市場資金面不像去年那樣緊張。而在余額寶方面，則要面對規(guī)模的壓力，截至6月30日，余額寶規(guī)模達5741.60億元，為國內(nèi)最大、全球第四大貨幣基金。使基金公司不得不更為謹慎地考慮風控和投資標的。而從余額寶規(guī)模數(shù)據(jù)看，余額寶二季末規(guī)模達到2013年末的3倍多，和一季末相比，也實現(xiàn)了6%的增長，用戶數(shù)也在二季度突破1億關(guān)口。

　　發(fā)展保障靠技術(shù)

　　與外界關(guān)注收益率相比，業(yè)內(nèi)對互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”們“錢途”的擔憂則體現(xiàn)在監(jiān)管的收緊上。

　　監(jiān)管收緊的表現(xiàn)之一是未來同業(yè)協(xié)議存款有可能需要繳納存款準備金。央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成曾兩次撰文表示，余額寶等貨幣市場基金投資的銀行存款應受存款準備金管理。他表示：“如果要繳存準備金，即使沒有利率上限，銀行出于成本考慮，也難以對基金協(xié)議存款支付如此高的利率。”

　　另一即將消失的紅利則是“協(xié)議存款提前支取不罰息”的優(yōu)惠條款，所謂“提前支取不罰息”，是指貨幣基金為了應對贖回提前支取尚沒有到期的協(xié)議存款時，依然可以享受到約定的利率水平。多位業(yè)內(nèi)人士表明，該優(yōu)惠已被監(jiān)管層叫停。數(shù)據(jù)顯示，其中近一半的互聯(lián)網(wǎng)寶寶協(xié)議存款占貨幣基金資產(chǎn)凈值的比例超過90%。華泰證券相關(guān)報告稱，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的高利率，其提前支取不罰息的優(yōu)惠是一個基本條件，它保證了貨幣基金的流動性。

　　不過，余額寶方面的想法有所不同。運作余額寶基金項目的天弘基金經(jīng)理王登峰表示，余額寶的實際操作中，從未發(fā)生過提前支取。

　　按照阿里巴巴小微金融研究院院長陳達偉的說法，余額寶對流動性的保障，來自于互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，他告訴記者：“我們的基金經(jīng)理在盤中可以知道實時的申購贖回情況，分析師則可以根據(jù)交易數(shù)據(jù)對第二天的贖回量進行預估，從余額寶的運行情況來看，偏離度基本可以控制在5%以內(nèi)。技術(shù)的進步是余額寶獲得穩(wěn)定投資收益的主要因素。”記者 陳 靜