兩融余額再度逆轉(zhuǎn)了近期的回調(diào)趨勢。截至10月23日，兩市兩融余額收復(fù)9900億元大關(guān)，報(bào)9901.50億元。具體而言，融資余額回升顯著，融券余額比較有限，表明多方勢力仍占據(jù)主導(dǎo)。

而從昨日交易實(shí)情來看，市場穩(wěn)中帶強(qiáng)仍未發(fā)生根本性變化。分析人士表示，隨著三季報(bào)進(jìn)入密集發(fā)布期，資金對后市的博弈也正在展開，雖然兩市盤局依然難撼，但新的市場邏輯正在建構(gòu)，后市不必悲觀，積極布局不失為一個(gè)較好的選擇。

行情韌性較強(qiáng)

昨日，滬深兩市震蕩上行，節(jié)后以來，穩(wěn)中帶強(qiáng)的市場特征并未發(fā)生根本性變化。截至收盤滬指以3388.25點(diǎn)，漲0.22%報(bào)收，深指以11339.13點(diǎn)，漲0.29%報(bào)收。

周二，盤面上呈現(xiàn)“跌多漲少”的格局，從成交量方面并未放大來看，其實(shí)存量博弈的特征依然明顯。經(jīng)過前幾個(gè)交易日的情緒釋放，市場量能已連續(xù)數(shù)日維持在較低水平，個(gè)股拋壓也有所減小，但低估值和高成長板塊仍存在一定資金騰挪需求。從近期行情看，股指整體平穩(wěn)運(yùn)行和板塊間的輪番調(diào)整的現(xiàn)象并存。

一方面，兩融余額再度逆轉(zhuǎn)了近期的回調(diào)趨勢，截至10月23日，兩市兩融余額收復(fù)9900億元大關(guān)，報(bào)9901.50億元。表明場外杠桿資金參與意愿有所回升。從兩融余額逆轉(zhuǎn)現(xiàn)象來看，反映出當(dāng)前場外資金再度表現(xiàn)出了熱情。此外，從近期兩融余額結(jié)構(gòu)來看，與回升明顯的融資余額相比，融券余額回升比較有限，表明當(dāng)前多方勢力仍占據(jù)主導(dǎo)。這也是市場穩(wěn)中帶強(qiáng)的根本原因。

另一方面，從市場資金流向方面來看則是“憂中帶喜”。憂的是，昨日已是兩市主力資金連續(xù)第36個(gè)交易日凈流出，資金“快進(jìn)快出”短線風(fēng)格并未發(fā)生實(shí)質(zhì)變化。喜的是，相較于周一時(shí)71.81億元的主力凈流出水平，昨日兩市流出金額出現(xiàn)回落跡象，報(bào)65.01億元。此外，從昨日兩市尾盤凈流入現(xiàn)象來看，隨著“賺錢效應(yīng)”的逐步回升，部分資金已開始重新看好市場。

針對后市，中金公司表示，近期市場有所波動，成交收縮，風(fēng)格、行業(yè)分化明顯。且增量資金流入趨緩，表征資金聚集情況的成交分化度指標(biāo)一度短暫跌破中樞區(qū)間，因此，近期市場短期波動的直接原因正是縮量和分化，后市增量資金流入持續(xù)性以及存量資金聚集度仍是重點(diǎn)監(jiān)測指標(biāo)。

資金流向仍是關(guān)鍵

總的來看，近期市場平穩(wěn)運(yùn)行從成交量持續(xù)維持低位徘徊的實(shí)情中得到了直觀反映。值得注意的是，周二在主力資金延續(xù)凈流出態(tài)勢之際，兩市卻依然出現(xiàn)了回升。分析人士認(rèn)為，這一現(xiàn)象出現(xiàn)表明，增量資金入場和存量資金離場之間的博弈似乎開始利于多方。由于當(dāng)前資金在低位出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，市場整體調(diào)整空間相對有限，后市盤面回升將很大程度上依賴于增量資金的入場以及存量資金的持續(xù)活躍。因此，后市兩融余額能否持續(xù)回升、主力資金凈流出態(tài)勢能否逆轉(zhuǎn)將是后市關(guān)注焦點(diǎn)。

昨日盤中，“低波動+高輪動”格局依然清晰。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，28個(gè)申萬一級行業(yè)中有9個(gè)板塊實(shí)現(xiàn)了上漲，其中房地產(chǎn)、鋼鐵、非銀金融三個(gè)板塊漲幅居前。與周一金融、周期等權(quán)重板塊回調(diào)相比，昨日盤中這些板塊再度走強(qiáng)堪稱最大“看點(diǎn)”，盤面風(fēng)格變化的背后仍歸結(jié)為資金的騰挪。而從昨日主力資金的流入（出）情況看，非銀金融、銀行、食品飲料等8個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈流入，其余20個(gè)板塊均不同程度地呈現(xiàn)出凈流出。而與獲得融資凈買入行業(yè)相比，獲得場內(nèi)外資金“青睞”的行業(yè)已呈現(xiàn)出較高的重合度。這也從另一個(gè)側(cè)面反映了場內(nèi)外資金對行業(yè)的選擇正在由分化趨向一致。

中金公司指出，市場整體的大級別行情仍沒有明顯的結(jié)束跡象，短期或有震蕩與波折，甚至不排除部分指數(shù)或板塊出現(xiàn)日線級別下跌的可能。但權(quán)重板塊的盈利向好趨勢會限制大盤調(diào)整空間，戰(zhàn)略配置價(jià)值板塊和戰(zhàn)術(shù)交易機(jī)會主題等持續(xù)存在。中期來看，投資者可逢低布局，配置上仍以盈利穩(wěn)健的金融和消費(fèi)板塊為主。此外，部分盈利較實(shí)、估值合理的成長主題亦不乏交易性機(jī)會。