一周回顧

A股探底回升 白馬藍(lán)籌止跌

萬(wàn)聯(lián)證券首席投資顧問(wèn)古振華（S270613050002）：上周A股探底回升，滬深兩市分別下跌0.83%、0.71%，中小創(chuàng)分別下跌1.32%、0.69%，上證50、滬深300指數(shù)分別上漲0.81%、0.13%。板塊上看，保險(xiǎn)、芯片、家居用品、軍工漲幅居前，煤炭、鋼鐵、有色跌幅居前。經(jīng)過(guò)了指數(shù)一再探底，白馬藍(lán)籌股止跌跡象明顯，A股階段性底部或得到確認(rèn)。

科德投資高級(jí)分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市經(jīng)歷了非常大的變化，前半周主板市場(chǎng)的走勢(shì)異常低迷，創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)則好很多。周五市場(chǎng)出現(xiàn)了權(quán)重股和題材股同時(shí)上漲的良好局面，而且成交量也比周四有小幅增長(zhǎng)。上周芯片概念股走出了持續(xù)性的好行情，除此之外，一部分環(huán)保等題材股走勢(shì)也比較好。若市場(chǎng)能夠保持這樣火熱的局面，預(yù)計(jì)接下來(lái)有再次走出一波反彈行情的機(jī)會(huì)。接下來(lái)的一周建議留意權(quán)重股和成交量的變化。

大勢(shì)展望

市場(chǎng)流動(dòng)性或趨緊 白馬股走勢(shì)難樂(lè)觀

古振華：11月我國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，貿(mào)易順差回升。11月出口環(huán)比大增15%，其中技術(shù)密集型產(chǎn)品是亮點(diǎn)，全球制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)將延續(xù)。進(jìn)口增速超預(yù)期，絕對(duì)值達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)，其中大宗商品進(jìn)口是亮點(diǎn)，盡管近期大宗商品價(jià)格下跌，但國(guó)內(nèi)需求較強(qiáng)以及出口強(qiáng)勁加大了中間品進(jìn)口需求。美國(guó)減稅更進(jìn)一步，全球或掀減稅浪潮，有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?？傮w上看，我國(guó)第四季度工業(yè)生產(chǎn)也將超預(yù)期。

上周央行公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)凈回籠5100億元，周三央行等額續(xù)作1年期MLF，首次改變了以往MLF續(xù)作方式，不再是在當(dāng)月首筆MLF到期之日或之前，一次性超額續(xù)作全月到期量。16日將迎來(lái)月內(nèi)第二筆MLF到期，屆時(shí)MLF操作利率或跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息而上調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)或暗示明年加息頻率加快，不排除4次加息。隨著中國(guó)解決發(fā)展不平衡不充分的問(wèn)題，未來(lái)通脹和利率的走高，或是一個(gè)長(zhǎng)期不可逆的趨勢(shì)。

蘇海彥：近期市場(chǎng)的分化比較大，一方面，前期走勢(shì)較強(qiáng)的白馬股陷入調(diào)整當(dāng)中，這跟兩個(gè)因素相關(guān)，一是白馬股上漲一定幅度之后市場(chǎng)投資者對(duì)它們的股價(jià)有一定的分歧，只要這種分歧存在，對(duì)于股價(jià)來(lái)說(shuō)都是一種壓力。二是目前市場(chǎng)成交量比較有限，這對(duì)于白馬股來(lái)說(shuō)是最為不利的。接下來(lái)市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入一年一度的資金緊張時(shí)刻，預(yù)計(jì)白馬股會(huì)受比較大的影響。

從短線來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板和中小板的走勢(shì)比較好，它們究竟是否可以持續(xù)，這個(gè)問(wèn)題能從兩個(gè)角度來(lái)考慮。首先，要看創(chuàng)業(yè)板和中小板當(dāng)中有沒(méi)有能夠持續(xù)的題材。目前芯片概念股起到了非常好的帶動(dòng)作用，這點(diǎn)對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都非常有利。不過(guò)現(xiàn)在芯片概念股短期股價(jià)有炒作過(guò)高的嫌疑，預(yù)計(jì)接下來(lái)的一周盤中的波動(dòng)幅度會(huì)增加。創(chuàng)業(yè)板和中小板今年股價(jià)回調(diào)幅度較大，在跨年度行情當(dāng)中它們有可能借助估值已經(jīng)下調(diào)的機(jī)會(huì)，為投資者帶來(lái)低吸良機(jī)。

從技術(shù)層面來(lái)看，近期上證綜指連續(xù)下探，周三的單針探底甚至探至近期以來(lái)的低位。最近幾個(gè)交易日指數(shù)連續(xù)在布林線下軌附近運(yùn)行，下軌對(duì)大盤形成重要的技術(shù)支撐。短線來(lái)看每次擊穿下軌都是很好的低吸機(jī)會(huì)。目前最重要的是看成交量的變化，只有成交量能夠同步上漲市場(chǎng)才能夠在附近位置企穩(wěn)。

接下來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)議息會(huì)議，這對(duì)全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是很重要的事件。美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)將關(guān)系到國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)，這點(diǎn)會(huì)對(duì)A股的資源股有重要影響。

實(shí)操思路

中線布局金融股

古振華：近期銀行流動(dòng)性新規(guī)修訂等因素引發(fā)了投資者對(duì)流動(dòng)性沖擊的擔(dān)憂，A股和港股均出現(xiàn)了顯著的調(diào)整。我國(guó)對(duì)外資和高新企業(yè)有較高的稅收優(yōu)惠，同時(shí)，地方政府存在有條件的即征即退、以補(bǔ)代退等優(yōu)惠政策。另外，若計(jì)算從生產(chǎn)地區(qū)至銷售市場(chǎng)的運(yùn)輸成本，美國(guó)稅改對(duì)中國(guó)影響不大。銀行流動(dòng)性新規(guī)修訂，將有效抑制期限錯(cuò)配，強(qiáng)化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，長(zhǎng)期而言對(duì)經(jīng)濟(jì)是利好，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

A股短期調(diào)整不改中長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)，板塊上看好大消費(fèi)，大金融，以及關(guān)系國(guó)家安全的國(guó)產(chǎn)芯片、5G通信、軍工等；核心資產(chǎn)畢竟太少，物以稀為貴，白酒、中藥等白馬藍(lán)籌可持有或逢低吸納。

蘇海彥：近期建議重點(diǎn)留意美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的表態(tài)，若有加息的動(dòng)作，那么對(duì)于黃金和其它大宗商品相關(guān)的個(gè)股來(lái)說(shuō)將會(huì)是最好的利空出盡加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。另外，建議重點(diǎn)留意中小板和創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中科技股的參與機(jī)會(huì)。操作上，若是中線布局，則建議留意金融股下跌中的低吸機(jī)會(huì)。

南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒