⊙民族證券 黃博 ○編輯 楊曉坤

新年后的A股市場呈現(xiàn)連續(xù)反彈的強勢逼空行情，上證綜指以十連陽的方式逼近前期高點3450點，伴隨著成交量逐步放大，賺錢效應持續(xù)回暖，資金做多熱情高漲，市場強勢特征明顯。我們認為，在連續(xù)快速上漲后，技術性調整需求開始加大，突破3450點至3500點區(qū)間壓力一蹴而就的概率較小，市場短期需要消化獲利盤和套牢盤，或重回“進二退一”式的震蕩盤升節(jié)奏。在此過程中，市場結構性機會仍會相當豐富。

盤面上，白馬龍頭與成長股健康輪動。一方面，藍籌白馬持續(xù)上行。其中，銀行、地產、白酒、家電等表現(xiàn)強勢。貴州茅臺再創(chuàng)歷史新高，距離萬億市值一步之遙，說明市場業(yè)績?yōu)橥醯娘L格并沒有改變，盈利能力與估值匹配較好的藍籌白馬繼續(xù)獲得資金抱團取暖。另一方面，以區(qū)塊鏈概念為代表的題材股的表現(xiàn)同樣強勢，部分成長股形成了較好的板塊聯(lián)動及賺錢效應，華森制藥、榮安地產等連板個股大量出現(xiàn)。整體來看，市場成交量溫和放大，市場做多氛圍濃厚，新年行情漸入佳境。

同時，整體市場環(huán)境繼續(xù)保持利多氛圍。首先，央行10日結束連續(xù)12天的暫停操作，在公開市場開展1200億元逆回購，完全對沖到期規(guī)模，結束了在公開市場的“削峰”操作。其次，最新數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月末，我國外儲規(guī)模為31399億美元，連續(xù)第11個月出現(xiàn)回升。從2017年全年來看，外儲規(guī)模年末較年初上升1294億美元，升幅為4.3%。再次，本周僅3只新股公開發(fā)行，IPO數(shù)量再創(chuàng)新低。統(tǒng)計顯示，去年12月份，有45家企業(yè)終止審查，占全年終止審查數(shù)的30.8%。1月10日，3家公司首發(fā)上會，僅1家通過。2018年以來IPO發(fā)審通過率為50%，新股發(fā)行審核或將延續(xù)從嚴態(tài)勢，這對市場是比較明顯的利好。最后，市場預期較好。某媒體面向169名公募、私募基金經(jīng)理開展調查的反饋結果顯示，82.84%的基金經(jīng)理對后市謹慎樂觀，97%的基金經(jīng)理認為2018年上證指數(shù)將會上漲。

綜上所述，新年以來市場環(huán)境持續(xù)保持利多氛圍，資金積極做多，成交量也溫和放大，熱點良性輪動，預計春節(jié)前市場都會保持很好的賺錢效應。不過由于短期市場漲速過快，也存在短線調整的需求，從市場運行情況看，在結構性輪動機會下，調整或將以板塊間的輪動來實現(xiàn)。一方面業(yè)績超預期的白馬品種繼續(xù)上行，另一方面前期熱點題材板塊已有異動，很可能產生新的領漲熱點，人工智能、大數(shù)據(jù)、芯片替代、5G等新興產業(yè)板塊中有業(yè)績支撐、流動性較好的龍頭品種可重點關注。