隨著資管新規(guī)逐步落地，保本基金漸進(jìn)入轉(zhuǎn)型高峰期。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，今年共有67只保本基金轉(zhuǎn)型，成轉(zhuǎn)型主力軍。其中，保本基金多轉(zhuǎn)為風(fēng)格穩(wěn)健的混基和債基。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者而言，可考慮投資管理能力較強(qiáng)的債基和絕對(duì)收益策略基金。

過(guò)半保本基金轉(zhuǎn)型

保本基金以固收類標(biāo)的為投資對(duì)象（如定存、債券和票券等），同時(shí)會(huì)輕倉(cāng)參與衍生品以賺取市場(chǎng)利差，是一種穩(wěn)健型產(chǎn)品。記者了解到，保本基金曾在2015年-2016年間大規(guī)模發(fā)行，鎖定期以兩到三年居多。彼時(shí)因二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)，保本基金收到投資者青睞。但是，若基金凈值與面值差異過(guò)大，則可能帶來(lái)剛性兌付壓力。

為順應(yīng)打破剛兌趨勢(shì)，去年初發(fā)布的《關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱《意見(jiàn)》）要求，根據(jù)“新老劃斷”原則，存量保本基金到期后除了改名為“避險(xiǎn)策略基金”，還取消連帶責(zé)任擔(dān)保機(jī)制，以避免行業(yè)承擔(dān)“剛性兌付”義務(wù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到12月12日，今年共有214只基金產(chǎn)品進(jìn)行轉(zhuǎn)型，遠(yuǎn)高于2017年的91只和2016年的90只。其中，數(shù)量最大的是保本基金（67只，占比31.31%）。截至目前，市場(chǎng)上還剩有57只存量保本基金，這意味著2017年底的存量保本基金超過(guò)一半已經(jīng)完成了轉(zhuǎn)型。截止到今年三季度末，57只產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值為628.84億元。以到期時(shí)間最晚的匯添富保鑫保本基金時(shí)間計(jì)算，在2019年9月30日后，保本基金將徹底退出市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，保本基金早在兩年前已停發(fā)新品，存量規(guī)模的轉(zhuǎn)型或清盤(pán)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生大影響。

混基成主要轉(zhuǎn)型方向

從到期時(shí)間來(lái)看，明年上半年將迎來(lái)保本基金扎堆到期。對(duì)于到期后去向，分析人士稱，清盤(pán)會(huì)產(chǎn)生客戶和管理資金流失，基金管理人多傾向于結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)行情，將保本基金轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)接近的基金產(chǎn)品。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)只有16只保本基金清盤(pán)，而在67只轉(zhuǎn)型產(chǎn)品中，則有52只轉(zhuǎn)為混合基金，8只轉(zhuǎn)為債基，轉(zhuǎn)為股基的只有5只。其中，自今年12月以來(lái)，也有國(guó)泰新目標(biāo)收益保本和招商安弘保本等產(chǎn)品發(fā)布到期轉(zhuǎn)型公告。招商基金相關(guān)人士告訴記者，其旗下保本基金主要轉(zhuǎn)為靈活配置型基金，少數(shù)為債基。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，57只存量保本基金有51只獲得正收益，其中交銀榮祥保本、天弘樂(lè)享保本等8只基金收益率超過(guò)4%，招商安弘保本的收益率也超過(guò)3%。“保本基金契合風(fēng)險(xiǎn)收益特征較低的投資需求，當(dāng)前市場(chǎng)整體投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好仍相對(duì)較低。”招商基金相關(guān)人士表示，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者而言，在保本基金退出市場(chǎng)后，可考慮投資管理能力較強(qiáng)的債基和絕對(duì)收益策略基金。