通道業(yè)務收縮已是大勢所趨，包括保險資管在內的各類資管機構正在加快業(yè)務調整。

　　昨日，一家資產規(guī)模超1000億的保險資管公司高管對證券時報記者表示，該公司已于一個月前停止了通道類業(yè)務，全面專注核心資管業(yè)務。

　　保險資管

　　漸放棄通道業(yè)務

　　日前，監(jiān)管部門強調券商、基金“不得從事讓渡管理責任的通道業(yè)務”，雖然喊話面向券商和基金行業(yè)，但這個監(jiān)管思路對其他類型資管機構也產生著影響。

　　“我們現(xiàn)在也用這個最新標準來定義通道業(yè)務了。”一家保險資管機構高管對證券時報記者表示，該公司這類業(yè)務已經壓縮到很小比例，通道出借的對象包括銀行、保險資管等機構。

　　2016年6月初，保監(jiān)會曾在《關于清理規(guī)范保險資產管理公司通道類業(yè)務有關事項的通知》（即98號文）中對通道業(yè)務給出定義，即“資金來源與投資標的均由商業(yè)銀行等機構確定，保險資產管理公司通過設立資產管理計劃等形式接受商業(yè)銀行等機構的委托，按照其意愿開展銀行協(xié)議存款等投資，且在其委托合同中明確保險資產管理公司不承擔主動管理職責，投資風險由委托人承擔的各類業(yè)務”。

　　“之所以這樣定義，是因為銀行協(xié)議存款類通道業(yè)務占到了保險行業(yè)通道業(yè)務的90%。”上述保險資管人士表示。就在一個月前，公司停止了銀行協(xié)議存款通道類業(yè)務。據了解，在該資管公司開業(yè)的前幾年，這項業(yè)務帶來的通道費曾經支撐起公司初期運營成本。目前，這家公司管理資產超過了1000億，絕大多數(shù)是主動管理。

　　據此前業(yè)內人士估計，保險資管通道業(yè)務的存量大約有1萬億，主要用于幫助銀行調節(jié)存款主表、調節(jié)資產負債表。京都律師事務所解讀《通知》時表示，清理規(guī)范主要是為加強受托投資管理，避免出現(xiàn)因內控措施不嚴導致資金被不法分子挪用或詐騙等風險事件。

　　98號文雖然要求各保險資管公司清理規(guī)范銀行存款通道等業(yè)務，但并未禁止保險資管做通道業(yè)務，只是在清理規(guī)范期間，暫停了新增辦理通道類業(yè)務。據了解，2016年7月31日清理規(guī)范結束之后，保險資管公司仍然可以續(xù)做這項業(yè)務。

　　備戰(zhàn)資管產品

　　統(tǒng)一監(jiān)管

　　業(yè)內人士分析，保險機構主動壓縮通道業(yè)務的另一個目的，是備戰(zhàn)資管產品統(tǒng)一監(jiān)管。不同類型的資管產品將接受統(tǒng)一監(jiān)管的監(jiān)管大方向，對保險資管公司的影響將非常直接。一直以來，保險資管機構都希望在資管產品的發(fā)行和銷售上，爭取到“同一待遇”，即與其他機構發(fā)行的私募產品一樣，面向更多的機構投資者和個人投資者。

　　據一家大型券商董事總經理分析，此次監(jiān)管部門對通道業(yè)務敲警鐘，表明監(jiān)管部門清理各自領域的套利業(yè)務，掃除風險，可能是為不久后的大資管新規(guī)正式出臺做鋪墊。

　　太平洋證券一位研究員表示，通道業(yè)務收費較低，一般在萬分之幾的水平，盈利依托于規(guī)模；在規(guī)模瘋狂擴張的背景下，部分通道業(yè)務風險并未真正隔離，留下風險隱患。

　　保險資管的核心優(yōu)勢在于開發(fā)資產和主動管理資產的能力，靠通道業(yè)務并非長久發(fā)展之計。一旦與監(jiān)管方向不符，通道業(yè)務在保險資管業(yè)務中將淪為“雞肋”，被舍棄將成順理成章的事。